现在整个市场都在为各种概念和叙事狂欢，鲜有看到几个观点是从项目营收的角度来分析它的价值。刚看到 $ATH 牛逼的财报，当季营收3890万美元，环比增长20%，年收入突破1.55亿美元。我想，这才应该是商业的本质。 最近我发表用营收判断项目价值的观点得到了质疑和嘲讽，但是我坚持数据不会说谎，营收数据背后才是真实的商业逻辑。Depin 这个赛道项目不少，但是为啥到现在为止只有 Aethir 敢公布应收，而且应收这么牛？ 拆解背后的真相，核心还是 Aethir 从代币奖励 - 代币消费 - 70% GPU利用率的完整生态逻辑。用户在这里共享算力能够拿到奖励，服务的SLA水平越高，越能吸引多的客户来消费。所以这才是核心的护城河。 除过本身生态的闭环设计外，Aethir还积极寻找和行业顶流项目的合作，比如和EigenLayer AVS合作后，eATH成为首个上线Pendle的DePIN资产，和Chainlink合作加入AI Unbundled联盟，为DeFi与RWA叙事铺路等等。 所以说，一个项目的高度的确需要市场来喊，但是一个项目生命周期的长度一定得靠项目自身的造血能力和能提供的价值，这个质朴的逻辑永远不会变。