現在整個市場都在為各種概念和敘事狂歡，鮮有看到幾個觀點是從項目營收的角度來分析它的價值。剛看到 $ATH 牛逼的財報，當季營收3890萬美元，環比增長20%，年收入突破1.55億美元。我想，這才應該是商業的本質。 最近我發表用營收判斷項目價值的觀點得到了質疑和嘲諷，但是我堅持數據不會說謊，營收數據背後才是真實的商業邏輯。Depin 這個賽道項目不少，但是為啥到現在為止只有 Aethir 敢公佈應收，而且應收這麼牛？ 拆解背後的真相，核心還是 Aethir 從代幣獎勵 - 代幣消費 - 70% GPU利用率的完整生態邏輯。用戶在這裡共享算力能夠拿到獎勵，服務的SLA水平越高，越能吸引多的客戶來消費。所以這才是核心的護城河。 除過本身生態的閉環設計外，Aethir還積極尋找和行業頂流項目的合作，比如和EigenLayer AVS合作後，eATH成為首個上線Pendle的DePIN資產，和Chainlink合作加入AI Unbundled聯盟，為DeFi與RWA敘事鋪路等等。 所以說，一個項目的高度的確需要市場來喊，但是一個項目生命週期的長度一定得靠項目自身的造血能力和能提供的價值，這個質樸的邏輯永遠不會變。