别光看降息！看懂美国“经济大戏”里的宫斗剧情 北京时间9月17日凌晨，美联储宣布下调联邦基金利率25个基点至4.00%-4.25%区间。这是今年来的第三次降息，而根据会议释放的信号，今年剩余两次会议可能还将各降息25个基点。 这次降息，7人的理事会仅1票反对。唯一投反对票的是本周入职的由美国总统特朗普提名的新任理事米兰——他支持降息50个基点。 本次降息有四个特点： 首先，目前的利率接近中性，从这张利率走势图来看，目前利率水平在美联储的历史上属于偏低，即使目前处于阶段性高点，但实际的降息空间有限，或许这也是保持25个基点的渐进节奏的原因。 其次，这是在通胀下降进程停滞情况下的降息。美国通胀从5月开始出现小幅反弹，美联储是经过数月观察，确认关税影响不显著后才决定降息的。 第三，这是在完成五年一次货币政策框架审查后的降息。美联储放弃了平均通胀目标制，2%的通胀目标不再成为一块绊脚石，重新考虑了充分就业和价格稳定之间的关系，鲍威尔表示风险平衡发生转变，政策可能需要调整。 最后，这也是在美联储独立性受到严峻挑战下的降息。白宫频频施压要求大幅降息3个百分点，并通过解雇理事、提名亲政府人士等方式干预货币政策。 本次降息对经济的影响 事实上，比降息本身更重要的是预期。在降息之前，预期已经形成并发挥作用——美国借贷成本最近几个月呈下降趋势。 事实上，这次降息在我看来很难完全缓解就业问题，目前的劳动参与率已经跌到了1977年来的新低（疫情期间除外），企业因为关税问题的反复也都处于观望状态，降息之后，流动性最可能去往的还是金融市场：美股；加密货币；黄金是最可能的承载市场。 在美股走向代币化，与加密市场联系更加紧密的现在，加密货币市场可能会因此承载比以往更多的资金量，但是这一轮的大水漫灌更有可能通过机构流入，所以BTC、ETH、SOL和稳定币的获益可能会更大，而山寨币市场的收益还有待观察。 为何等到9月才降息？ 从经济数据看，7月似乎是更好的降息时点。当时贸易谈判有所进展，经济不确定性减小，就业疲软已有所显现。但出于对控制通胀的谨慎，美联储又多观察了一个多月。 鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上强调，货币政策必须具有前瞻性。但直到确认就业进一步走弱到恶化边缘，且关税对通胀影响仍不显著后，美联储才于本次会议作出决定，给人一种又要瞻前又要顾后的感觉......