別光看降息！看懂美國“經濟大戲”裡的宮鬥劇情 北京時間9月17日凌晨，美聯儲宣佈下調聯邦基金利率25個基點至4.00%-4.25%區間。這是今年來的第三次降息，而根據會議釋放的信號，今年剩餘兩次會議可能還將各降息25個基點。 這次降息，7人的理事會僅1票反對。唯一投反對票的是本週入職的由美國總統特朗普提名的新任理事米蘭——他支持降息50個基點。 本次降息有四個特點： 首先，目前的利率接近中性，從這張利率走勢圖來看，目前利率水平在美聯儲的歷史上屬於偏低，即使目前處於階段性高點，但實際的降息空間有限，或許這也是保持25個基點的漸進節奏的原因。 其次，這是在通脹下降進程停滯情況下的降息。美國通脹從5月開始出現小幅反彈，美聯儲是經過數月觀察，確認關稅影響不顯著後才決定降息的。 第三，這是在完成五年一次貨幣政策框架審查後的降息。美聯儲放棄了平均通脹目標制，2%的通脹目標不再成為一塊絆腳石，重新考慮了充分就業和價格穩定之間的關係，鮑威爾表示風險平衡發生轉變，政策可能需要調整。 最後，這也是在美聯儲獨立性受到嚴峻挑戰下的降息。白宮頻頻施壓要求大幅降息3個百分點，並通過解僱理事、提名親政府人士等方式干預貨幣政策。 本次降息對經濟的影響 事實上，比降息本身更重要的是預期。在降息之前，預期已經形成並發揮作用——美國借貸成本最近幾個月呈下降趨勢。 事實上，這次降息在我看來很難完全緩解就業問題，目前的勞動參與率已經跌到了1977年來的新低（疫情期間除外），企業因為關稅問題的反覆也都處於觀望狀態，降息之後，流動性最可能去往的還是金融市場：美股；加密貨幣；黃金是最可能的承載市場。 在美股走向代幣化，與加密市場聯繫更加緊密的現在，加密貨幣市場可能會因此承載比以往更多的資金量，但是這一輪的大水漫灌更有可能通過機構流入，所以BTC、ETH、SOL和穩定幣的獲益可能會更大，而山寨幣市場的收益還有待觀察。 為何等到9月才降息？ 從經濟數據看，7月似乎是更好的降息時點。當時貿易談判有所進展，經濟不確定性減小，就業疲軟已有所顯現。但出於對控制通脹的謹慎，美聯儲又多觀察了一個多月。 鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上強調，貨幣政策必須具有前瞻性。但直到確認就業進一步走弱到惡化邊緣，且關稅對通脹影響仍不顯著後，美聯儲才於本次會議作出決定，給人一種又要瞻前又要顧後的感覺......