许多投资者将折现现金流（DCF）视为资产价值的决定性衡量标准，但这实际上只是你的个人观点，哈哈。 DCF仅仅是当前情绪的反映（因为大多数分析师为了保住工作，反正都跟随社会共识）以及基于一系列假设的价值估算。 由于市场总是向前看的，其定价基于未来可能发生的事情。你更应该花时间去理解那个未来。 DCF模型有效地帮助你判断今天支付的价格是否合理，或者你是否可能错过了交易。如果你正确预测了资产的长期方向，即使你的入场点不完美，你最终也会赚钱。然而，糟糕的入场可能意味着你浪费大量时间等待投资变得盈利。 隐藏的缺陷：区分炒作与健康 关键问题不仅在于当前价格，而在于资产的价值是否能够在未来长期维持。 这是标准DCF模型无法回答的问题。例如，一些严格关注以太坊DCF模型的分析师最初并不感到满意，因为在其炒作驱动的生态系统高峰期，Solana产生了巨额收入。 问题在于，当时Solana的现金流并不持久，这意味着其终值也不持久。 许多以太坊支持者感到沮丧，因为这些财务模型未能考虑网络的持久性。这暴露了一个关键弱点。 只有当你相信资产会永存时，你才能信任终值计算，这对几乎任何企业来说都是一个非常大胆的假设，更不用说一个加密协议了。 考虑到已经有多少替代的第一层和第二层解决方案失败，你能自信地说你最喜欢的链在几年后仍会占据主导地位吗？ 采用产品分析思维 在加密领域使用DCF的核心挑战在于，该模型需要稳定和可预测的现金流。加密市场的波动性和快速演变的特性使得几乎不可能以任何真实的准确性实现这一点。 我坚信解决方案不是构建更复杂的财务模型，而是采用产品分析思维。这种方法使你能够评估链或协议本身的基本健康状况。 通过这种思维方式，你可以获得显著的优势，尤其是相对于那些仅依赖传统金融方法的投资者。你必须记住，链的收入和现金流最终来自其用户。 用户指标如何揭示协议的真实价值 与其迷失在财务预测中，不如专注于估算协议的竞争护城河及其持久性。 你可以通过将产品分析的视角应用于你的分析来实现这一点。通过跟踪用户是否真正采用并坚持使用某个协议，你可以获得其长期健康状况的更清晰信号。 这是因为一个不断增长和参与的用户基础是可持续现金流的最可靠来源。 当你跟踪用户行为时，你将你的估值与现实世界的结果联系起来。这使你能够对协议的终值做出更明智的判断，并帮助你看到仅靠电子表格永远无法看到的东西。

通过口述表达，然后用AI快速整理了一下。只是想倾诉我的想法哈哈