不受欢迎的观点:$MSTR 在 ~2x mNAV 时已经是赢家。高 mNAV(5x 或更高)是不可持续的。
5x 以上的 mNAV 迄今为止仅在特定 BTCTC 的早期/狂热阶段短暂出现,但最终会降到更低的水平。
在我看来,mNAV 始终受到 BTCTC 之间缺乏差异化、高 mNAV 预期下显著稀释的预期、来自 ETF(1x mNAV)的竞争以及承担债务或发行优先股的能力有限的影响。
我想,当我看到持续的 5x+ mNAV 时我才会相信(我希望我错了)。
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