最近 Circle 好不容易有点反弹，又崩回 180 区间了。 看了下，日本第三大券商瑞穗，也发表了看空评级报告，跟摩根大通此前发表的看空观点，比较相似。 均认为，即将到来的降息，会导致 Circle 的利息收益减少，同时大量收入需补贴给合作伙伴，以维持市场份额，利润空间会快速下降。 同时，瑞穗还指出，USDC 的市值自今年 4 月以来一直维持在 620 亿美元，未见明显成长。 根据 CMC 的数据，过去一个月，USDC 市值增长了约 1.057 亿，但龙头 USDT 增长了约 4.02 亿，差距巨大。