APR与APY — 不要让这些数字愚弄你 “10% APR”与“10% APY” — 相同的数字，完全不同的故事。一些协议使用闪亮的APY数字来向你出售一个永远不会兑现的梦想。 对于大多数初学者来说，收益就是收益。但APR和APY建立在完全不同的假设上 — 混淆它们可能会让你付出代价。 APR和APY的实际含义 APR（年百分比率）显示你的年收益而不考虑复利 — 它假设你从不再投资你的奖励。 假设你将$1,000存入一个显示20% APR的USDT/USDC池。如果你什么都不做 — 不再投资，不复利 — 一年后你将赚取$200。这是简单利息。 但如果你继续再投资这些奖励呢？重新存入费用、代币激励，所有这些？ 这就是APY（年百分比收益）发挥作用的地方。它计算你的回报，假设你持续复利 — 在你的利息上赚取利息。 让我们通过一个例子来走一遍数学 👇： 不复利的情况下：利润 = 本金 × APR $1,000在20% APR下 → 一年后$200 复利的情况下：利润 = 本金 × APY APY = (1 + APR / n)^n - 1，其中n是每年复利的次数。 如果你每天自动复利（n = 365），那么20% APR → ~22.13% APY，或一年$221.30。这是额外的$21 — 仅仅通过定期再投资。 他们不告诉你的收益 理解APR和APY只是开始。了解这些术语并不意味着你安全。在DeFi协议中，巧妙的设计选择和隐藏的机制仍然可能让你获得的收益少于你所想的。 让我们来看看一些大多数人忽视的事情 👇 1/ 高数字并不总是意味着高回报：无论是APR还是APY，这些通常是基于过去表现的估计。实际回报可能因池活动下降、代币价格贬值或奖励稀释等因素迅速下降。 2/ 你需要了解收益来自哪里：一些协议通过在用户界面中直接分解APR/APY的组成部分来提供帮助。但在大多数情况下，你的第一步应该是点击“文档”按钮 — 并深入挖掘。寻找细则。真正的故事通常隐藏在这里。 这是来自Kamino Finance的一个真实例子：两个SOL借贷池 — “MEV Capital SOL”和“Allez SOL”。乍一看，“Allez SOL”似乎更好，APY为8.54%，而“MEV Capital”为7.37%。 但当你查看分解时，实际的“借贷APY” — 来自真实借贷活动的收益 — 讲述了一个不同的故事： > MEV Capital SOL: 7.35% > Allez SOL: 仅5.1% “Allez SOL”更高的总APY来自额外的代币激励。这现在看起来可能很不错 — 但它也伴随着风险：代币价格下跌、奖励稀释，以及长期收益的可持续性较差。 客观地说，两个池子并没有严格意义上哪个更好。追逐最高数字并不是重点 — 关键是理解收益来自哪里，并选择与你的风险偏好相符的池子。 3/ 当费用吞噬你的收益：在手动复利时，不要忘记考虑燃气费、交换费和其他成本 — 尤其是当你处理小额资金时。 假设你正在耕作一个9% APR的池子。你可能在3个月内对$100的存款获得约$2.25的收益。但如果你在进入之前交换或桥接代币，而以太坊的燃气费很高，你可能会损失$1以上的费用 — 几乎是你利润的一半。对于较小的存款，费用会迅速吞噬APY。 4/ 当APR假装是APY 一些协议使用APR来运行奖励，但将其显示为APY — 使收益看起来比实际更好。这不是一个四舍五入的错误。这是一个红旗，尤其是在低质量协议与合法协议混合的新生态系统中。那时你需要不仅仅通过数字来评判一个协议，而是通过产品质量、安全细节，以及团队是否看起来值得信任。 回顾一下空投耕作时代：在$ZK推出之前，在ZKsync上，一个名为Era Lend的借贷协议因其高得离谱的APY和无尽的耕作教程而成为热点。结果？数百万美元因漏洞而损失。团队沉默了。没有赔偿。许多人仍然认为这是一场纯粹的骗局。 在DeFi中，当你追逐TradFi无法提供的收益时，可能有人正在追逐你的本金。 结束 到现在为止，你应该清楚APR和APY的真正含义 — 以及DeFi中的收益并不总是看起来那样。但请记住：了解这些概念只是开始。在DeFi中做出明智的决策需要的不仅仅是这些 — 还需要背景、好奇心和谨慎。 免责声明：此内容仅用于教育目的，不构成财务建议。DeFi协议存在显著的市场和技术风险。代币价格和收益高度波动，参与DeFi可能导致所有投资资本的损失。在参与之前，请务必进行自己的研究，了解您所在司法管辖区的法律要求，并仔细评估风险。

OneKey团队（@jonasCyang）