观点：代币化股票只是其各个部分的总和

今年 6 月，投资平台 Robinhood 宣布将为其欧洲客户推出代币化的美国股票和 ETF（包括 OpenAI 和 SpaceX 等私营公司的股票和 ETF）成为头条新闻。从那时起，代币化股票一直是加密货币领域最热门的话题之一。

Robinhood 因未经同意提供该公司的私募股权而受到 OpenAI 的强烈反对，这并没有抑制人们的热情。事实上，伯恩斯坦分析师继续预测代币化股票的光明未来。如果他们成功地将传统金融（TradFi）与去中心化金融（DeFi）合并，那么对这一新兴行业的看涨预测暗示了资产所有权和交换的新可能性。

然而，代币化股票的真正潜力不仅仅在于将这些传统资产放在区块链上。当这些资产在 DeFi 生态系统中真正可组合时，真正的革命就开始了，为公司及其投资者解锁了全新的用例。

早期股权代币化

化股票市场正在经历快速扩张，这标志着数字经济中传统资产的感知和利用方式发生了明显转变。根据 RWA.xyz 公布的数据，过去一个月，所有流通中的代币化股票的总价值飙升了 20% 以上，超过 4.65 亿美元。

与此同时，该资产的月度转账量增长了 280% 以上，达到超过 2.87 亿美元。CoinGecko 早些时候发布的数据显示，现实世界资产 （RWA） 的代币化股票领域增长了近 300%，仅自 2024 年初以来就增长了超过 860 万美元。

除了 Robinhood 进军代币化股票领域外，业内其他主要参与者也取得了类似的飞跃。BNB Chain 最近加入了 Ondo 全球市场联盟，通过代币化股票将 100 多种美国股票、ETF 和基金带到链上。Kraken 等其他中心化交易所也提供代币化的美国上市股票交易，Coinbase 打算将自己的$COIN股代币化。

然而，尽管增长令人印象深刻，机构参与度不断提高，但简单地将股权代币化本身除了数字表示之外几乎没有内在价值。所有这些只是将现有资产转移到分布式账本上，而不一定解锁新的效用或金融原语。

虽然低波动性、可靠的蓝筹股理论上可以作为 DeFi 的强大抵押品，但波动性股票几乎没有任何价值。去中心化金融是一个需要稳定的波动性行业。如果任何代币化股权不能无缝集成到更广泛的去中心化协议中，其效用仍然有限。

事实上，早期进入代币化股票提供的服务几乎不止于传统市场已经提供的，因此错过了 DeFi 必须提供的基本创新。

可组合性作为新的股权收入引擎

在加密行业，开发人员长期以来一直专注于构建与链上生态系统无缝交互的模块化工具。这就是可组合性的承诺，如果代币化股票不仅仅是传统股票的数字复制品，这也是代币化股票的与众不同之处。

从本质上讲，可组合性允许不同的 DeFi 协议相互交互和构建，形成可以描述为“互连的乐高积木”。在谈论与可组合性相关的代币化股票时，我们假设资产可以跨多个应用程序使用。

例如，将股票分解为其组成部分可以产生新的收入来源，并实现传统金融无法实现的复杂财务策略。

让我们考虑一下这种代币化股权的理论旅程：亚马逊股票。在链上购买代币化的亚马逊股票后，投资者可以将该股票存入去中心化交易所（例如 Curve）上的亚马逊/USDC 流动性池，而不是简单地持有它。从这个位置，投资者可以赚取掉期费用并获得 CRV 和 CVX 等原生协议代币，以及任何亚马逊股息。

提高资本效率，此类收益以及底层流动性提供者代币也可以流入另一个平台以产生更多收入。

最终的潜力是使用自动复合头寸本身。例如，投资者可能会铸造一种由这种产生收益的资产支持的新稳定币，或者以此为抵押贷款，以进一步利用其亚马逊头寸，获得更多收益，甚至将资金用于现实世界的支出。

协议和资产之间如此复杂的相互作用凸显了可组合性如何创造分层效用，超越了简单的代币化。

构建代币化股票

随着美国政府继续按照其当前的支持加密货币的议程前进，传统金融生态系统和去中心化金融生态系统之间的融合将继续快速发展。我们已经在 RWA 领域看到的巨大增长不会放缓，我们将看到代币化股票越来越多地进入加密货币领域。

关键是要让资本流入有用。通过将股票转变为真正可组合的数字资产，该行业可以增强 DeFi 的稳定性和弹性。这种方法可以通过鼓励强大的、抗熊市的资产类别的增长和整合来加强臭名昭著的波动性生态系统。

最终，代币化股票的未来不仅仅是将现有资产数字化。相反，它在于通过去中心化金融赋予他们权力。通过关注可组合性，我们可以解锁前所未有的金融策略，并创造一个更具活力、可访问性和弹性的金融格局。

这种演变可能代表着 TradFi 与 DeFi 融合的重要一步，确保代币化股票变得比其各部分的总和更大。

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