رأي: الأسهم المرمزة ليست سوى مجموع أجزائها
في يونيو ، تصدرت منصة الاستثمار Robinhood عناوين الصحف بإعلانها أنها ستطلق أسهما أمريكية رمزية وصناديق الاستثمار المتداولة - بما في ذلك تلك الخاصة بالشركات الخاصة مثل OpenAI و SpaceX - لعملائها الأوروبيين. منذ ذلك الحين ، أصبحت الأسهم المرمزة واحدة من أهم الموضوعات في مجال التشفير.
رد الفعل العنيف الذي اشتعلت عليه Robinhood من OpenAI لتقديمه الأسهم الخاصة للشركة دون موافقة لم يفعل الكثير لتثبيط الحماس. في الواقع ، يواصل محللو برنشتاين التنبؤ بمستقبل مشرق للأسهم الرمزية. إذا نجحوا في دمج التمويل التقليدي (TradFi) مع التمويل اللامركزي (DeFi) ، فإن التوقعات الصعودية لهذا القطاع الناشئ تشير إلى إمكانيات جديدة لملكية الأصول والتبادل.
هذه "الرموز المميزة ل OpenAI" ليست أسهما في OpenAI. لم نشارك مع Robinhood ، ولم نشارك في هذا ، ولا نؤيده. يتطلب أي نقل لأسهم OpenAI موافقتنا - لم نوافق على أي نقل.
— غرفة أخبار OpenAI (@OpenAINewsroom) 2 يوليو 2025
يرجى توخي الحذر.
ومع ذلك ، فإن الإمكانات الحقيقية للأسهم المرمزة لا تكمن فقط في وضع هذه الأصول التقليدية على blockchain. تبدأ الثورة الحقيقية عندما تصبح هذه الأصول قابلة للتكوين حقا داخل نظام DeFi البيئي ، مما يفتح حالات استخدام جديدة تماما للشركات ومستثمريها.
الوعد والمزالق في ترميز الأسهم المبكرة
يشهد سوق الأسهم المرمزة توسعا سريعا ، مما يشير إلى تحول واضح في كيفية إدراك الأصول التقليدية واستخدامها في الاقتصاد الرقمي.خلال الشهر الماضي ، ارتفعت القيمة الإجمالية لجميع الأسهم الرمزية المتداولة بأكثر من 20٪ لتتجاوز 465 مليون دولار ، وفقا للبيانات المنشورة على RWA.xyz.
وفي الوقت نفسه ، نما حجم التحويل الشهري للأصل بأكثر من 280٪ ، ليصل إلى أكثر من 287 مليون دولار. كشفت البيانات السابقة التي نشرتها CoinGecko أن قطاع الأسهم المرمزة لأصول العالم الحقيقي (RWAs) قد نما بنسبة 300٪ تقريبا - بزيادة تزيد عن 8.6 مليون دولار منذ بداية عام 2024 وحده.
بصرف النظر عن دخول Robinhood إلى ساحة الأسهم المرمزة ، حقق اللاعبون الرئيسيون الآخرون في الصناعة قفزات مماثلة. انضمت سلسلة BNB مؤخرا إلى Ondo Global Markets Alliance لجلب أكثر من 100 سهم أمريكي وصناديق استثمار متداولة وصناديق على السلسلة من خلال الأسهم الرمزية. تقدم البورصات المركزية الأخرى مثل Kraken أيضا تداول الأسهم المرمزة المدرجة في الولايات المتحدة ، وتعتزم Coinbase ترميز أسهمها $COIN الخاصة.
ومع ذلك ، على الرغم من هذا النمو المثير للإعجاب والمشاركة المؤسسية المتزايدة ، فإن مجرد ترميز الأسهم - في حد ذاته - لا يقدم سوى القليل من القيمة المتأصلة بخلاف التمثيل الرقمي. كل هذا يفعله هو نقل أصل موجود إلى دفتر أستاذ موزع دون فتح مرافق جديدة أو أساسيات مالية بالضرورة.
في حين أن الأسهم منخفضة التقلب والموثوقة يمكن أن تكون نظريا بمثابة ضمان قوي في DeFi ، فإن الأسهم المتقلبة لا تجلب أي قيمة تقريبا على الإطلاق. التمويل اللامركزي قطاع متقلب يحتاج إلى الاستقرار. تظل فائدة أي أسهم رمزية محدودة أيضا إذا تعذر دمجها بسلاسة في بروتوكولات لامركزية أوسع.
في الواقع ، تقدم الخطوات المبكرة في الأسهم الرمزية القليل أو لا شيء أكثر مما توفره الأسواق التقليدية بالفعل ، وبالتالي تفقد الابتكار الأساسي الذي يقدمه DeFi.
قابلية التركيب كمحرك جديد لدخل الأسهم
ضمن صناعة التشفير ، ركز المطورون منذ فترة طويلة على بناء أدوات معيارية تتفاعل بسلاسة مع نظام بيئي على السلسلة.هذا هو الوعد بقابلية التركيب ، وهو أيضا ما يمكن أن يميز الأسهم المرمزة إذا تم استخدامها كأكثر من مجرد نسخ متماثلة رقمية للأسهم التقليدية.
بشكل أساسي ، تسمح قابلية التركيب لبروتوكولات DeFi المختلفة بالتفاعل والبناء فوق بعضها البعض ، مما يشكل ما يمكن وصفه بأنه "كتل Lego المترابطة". عند الحديث عن الأسهم المرمزة فيما يتعلق بقابلية التركيب ، نفترض أنه يمكن استخدام أحد الأصول عبر تطبيقات متعددة.
يمكن أن يؤدي تقسيم الأسهم إلى الأجزاء المكونة لها ، على سبيل المثال ، إلى توليد تدفقات دخل جديدة وتمكين استراتيجيات مالية معقدة يستحيل تحقيقها في التمويل التقليدي.
دعونا نفكر في رحلة نظرية لمثل هذه الأسهم الرمزية: سهم أمازون. بعد الحصول على سهم أمازون الرمزي على السلسلة ، بدلا من مجرد الاحتفاظ به ، يمكن للمستثمر بعد ذلك إيداع هذا السهم في مجمع سيولة Amazon / USDC في بورصة لامركزية مثل Curve. من هذا المنصب ، يمكن للمستثمر كسب رسوم مقايضة والحصول على رموز بروتوكول أصلية مثل CRV و CVX ، جنبا إلى جنب مع أي أرباح أمازون.
مع الأخذ بكفاءة رأس المال إلى أبعد من ذلك ، يمكن أيضا توجيه هذه الأرباح - جنبا إلى جنب مع الرموز المميزة لمزود السيولة الأساسية - إلى منصة أخرى لتوليد المزيد من الدخل.
ستكون الإمكانات النهائية هي استخدام الموضع المركب التلقائي نفسه. على سبيل المثال ، قد يقوم المستثمر بسك عملة مستقرة جديدة مدعومة بهذا الأصل المددر للعائد أو أخذ قرض ضدها لزيادة الاستفادة من مركزه في أمازون ، أو كسب المزيد من العائد ، أو حتى الأموال خارج المنحدر للإنفاق في العالم الحقيقي.
يسلط هذا التفاعل المعقد بين البروتوكولات والأصول الضوء على كيفية إنشاء قابلية التركيب لفائدة متعددة الطبقات ، مما يتجاوز الترميز البسيط.
بناء مستقبل الأسهم
المرمزةمع استمرار حكومة الولايات المتحدة في التحرك على طول أجندتها الحالية المؤيدة للعملات المشفرة ، من المقرر أن يستمر التقارب بين النظم البيئية المالية التقليدية واللامركزية على قدم وساق. لن يتباطأ النمو الهائل الذي شهدناه بالفعل في قطاع RWA ، وسنرى الأسهم المرمزة تدخل بشكل متزايد في العملات المشفرة.
المفتاح هو جعل تدفق رأس المال هذا مفيد. من خلال تحويل الأسهم إلى أصول رقمية قابلة للتكوين حقا ، يمكن للصناعة تعزيز استقرار DeFi ومرونتها. ومن شأن مثل هذا النهج أن يعزز نظاما بيئيا متقلبا من خلال تشجيع نمو وتكامل فئة أصول قوية مقاومة للسوق الهابطة.
في النهاية ، لا يتعلق مستقبل الأسهم المرمزة ببساطة برقمنة الأصول الحالية. بل يكمن في تمكينهم من خلال التمويل اللامركزي. من خلال التركيز على قابلية التركيب، يمكننا إطلاق استراتيجيات مالية غير مسبوقة وخلق مشهد مالي أكثر ديناميكية ويمكن الوصول إليه ومرونة.
يمكن أن يمثل هذا التطور خطوة مهمة نحو تقارب TradFi مع DeFi ، مما يضمن أن تصبح الأسهم المرمزة أكبر من مجموع أجزائها.
إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة في هذه المقالة هي آراء الكاتب ولا تمثل بالضرورة وجهات نظر Cryptonews.com. تهدف هذه المقالة إلى تقديم منظور واسع حول موضوعها ولا ينبغي اعتبارها نصيحة مهنية.