数字资产财政（DAT）公司是本周期最引人注目的资本市场现象之一。
它们提供对加密货币的公开股权投资——主要是比特币（BTC）和以太坊（ETH），并迅速扩展到长尾代币——而无需自我保管、税务或监管障碍。但它们会长期存在吗？
我们也参与其中，这里有一些快速的想法
更多内容 👇🧵
1/8 DATs 是以购买和持有数字资产作为其核心资产负债表策略的上市公司。
它们不是软件公司或矿工，而是加密货币积累的工具。
由 MicroStrategy（@MicroStrategy）首创，现在加入了 @Metaplanet_JP (3350.T)、@SemlerSci (SMLR)、@sbet、@BitMNR 等公司。
2/8 DATs 为什么重要？
它们为无法直接持有加密货币的机构解决了问题——通过股权提供访问。
并且它们提供灵活的资本结构：
• 普通股
• 优先股
• 可转换债券
这是任何 ETF 或现货代币都无法匹敌的。
3/8 DATs 也是杠杆资本市场：
通过股权或债务筹集法币 → 购买 BTC/ETH → 如果股票交易价格高于净资产价值，筹集更多资金 → 重复。
这创造了一个反身飞轮，按每股复合增长国库。
关键指标：BTC 收益——每股随时间代表多少 BTC。
4/8，但这并不是没有风险的。
DATs面临：
• ⚙️ 操作风险（保管，合规）
• 💸 财务风险（杠杆，稀释）
• 📉 市场风险（代币回撤，净资产折扣）
零售通常在价格被抬高时进入——而机构PIPE交易则在接近1倍净资产时进行，他们的成本价格远低于零售所指的1倍净资产。
5/8 例子：$SBET。 @SharpLinkGaming
🚀 6月2日：在$450M的配售中飙升至$79
📉 6月12日：在股份注册后崩溃至 ~$9
🔄 反弹至$40，然后稳定在$19附近
PIPE投资者以$6.15入场——即使在$13 NAV时仍然盈利。零售投资者？常常被迫接盘。
6/8 早期赢家的定义是什么？
🇯🇵 司法管辖区：例如，日本的低成本债务帮助了Metaplanet，美国的市场深度帮助了Microstrategy
💰 资本获取：在净资产值之上筹集资金
👔 强大的管理团队：对加密货币和资本市场的流利掌握
🧠 高效的财务管理：质押、借贷、治理
7/8 DATs 不仅仅是牛市的包装。
它们反映了以下的融合：
• 加密货币作为货币革命
• 公共股权作为资本形成机器
如果做得对，它们可能会成为 Grayscale 2.0——更精简、更具加密本土化和生产力。
8/8 未来？
一些DAT将成为验证者、DAO投票者和协议融资者。其他的可能会沦为僵尸包装。
投资者的工作：将机会主义包装与长期建设者区分开来。
DAT不会消失——只是演变。
🔁 如果你在关注这个趋势，请转发。
免责声明：观点仅代表我个人。不是财务建议。
1,059
0
本页面内容由第三方提供。除非另有说明，欧易不是所引用文章的作者，也不对此类材料主张任何版权。该内容仅供参考，并不代表欧易观点，不作为任何形式的认可，也不应被视为投资建议或购买或出售数字资产的招揽。在使用生成式人工智能提供摘要或其他信息的情况下，此类人工智能生成的内容可能不准确或不一致。请阅读链接文章，了解更多详情和信息。欧易不对第三方网站上的内容负责。包含稳定币、NFTs 等在内的数字资产涉及较高程度的风险，其价值可能会产生较大波动。请根据自身财务状况，仔细考虑交易或持有数字资产是否适合您。