#TGABuybacksVsFiscalRisk
About TGABuybacksVsFiscalRisk
IMF chief Georgieva says high debt, sticky inflation and rising long yields are raising fiscal risks, while AI investment cannot erase higher borrowing costs. The US Treasury is weighing use of its $935B TGA balance for buybacks, with the cap per operation for 10- to 30-year Treasurys rising to at least $4B from Sep 9. Buybacks can improve liquidity but are not Fed QE and do not cut debt. If issuance keeps lifting term premiums, they may calm volatility without fixing the deficit-funding cost lo
Популярное
Последние
TGABuybacksVsFiscalRisk Популярные публикации
Закреплено
Почти триллион долларов TGA вошел в игру, как долго Бейзент сможет удержать госдолг США?
Оригинальный заголовок: Поворот Министерства финансов и конкуренция за капитал
Автор оригинала: Sage Advisory Services
Перевод: Peggy
Примечание редактора: 19 августа Министерство финансов США объявило о расширении поддержки ликвидности долгосрочных государственных облигаций через операции обратного репо, увеличив максимальный размер однократного обратного репо по номинальным купонным облигациям сроком 10–20 и 20–30 лет с 2 млрд долларов до не менее 4 млрд долларов. До объявления дохо
TGA на $935 млрд звучит как гигантская ликвидная базука, но это не QE. Использование части денежного баланса Казначейства для обратного выкупа долгосрочных облигаций может улучшить рыночную ликвидность и временно снизить давление на доходности. Это не может устранить дефициты, выпуск или инфляцию, которые поднимают долгосрочные ставки. Вот в чем важное отличие для BTC и золота. Если обратные выкупы устойчиво снижают доходности, рисковые активы получают передышку. Если они лишь успокаивают волатильность, структурная проблема ставок остается. #TreasuryEyesTGABuybacks
Крипторынок, возможно, уже учёл следующую волну ликвидности в США. Bitcoin вырос с $62,000 до выше $81,000, подстегиваемый масштабными обратными выкупами казначейских облигаций и слухами о выделении до $950 миллиардов из TGA. Хотя это и не QE, временный приток ликвидности может поддержать облигации, снизить доходности и направить средства в акции и криптовалюту. Однако ликвидность может сократиться, как только Казначейство пополнит TGA.
#BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM
Ожидания ликвидности в США, возможно, уже учтены в криптовалюте. BTC вырос с $62K до $81K+ за неделю на фоне расширения обратного выкупа казначейских облигаций и слухов о сокращении TGA, что подстегнуло очередной рост.
Это не QE, но рынки могут воспринять это как временное смягчение, что потенциально направит ликвидность в акции и криптовалюту. Риск? Как только TGA будет восстановлен, этот импульс ликвидности может исчезнуть.
#BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM
#TreasuryEyesTGABuybacks Министерство финансов США, по сообщениям, рассматривает возможность использования своего Общего казначейского счета (TGA) для финансирования дополнительных покупок долгосрочных государственных облигаций. TGA, фактически являющийся счетом правительства в Федеральной резервной системе, содержит примерно от 935 до 950 миллиардов долларов. Казначейство уже увеличило лимит обратного выкупа долгосрочных облигаций с 2 миллиардов до как минимум 4 миллиардов долларов за операцию, начиная с 9 сентября. Точный масштаб любого расширения, финансируемого за счет TGA, пока не ясен.
Использование этого счета может временно повысить спрос на долгосрочные облигации и выпустить ликвидность в финансовую систему. Однако это не будет количественным смягчением Федерального резерва, и Казначейство не может навсегда решить проблему высоких доходностей, просто перестраивая свой денежный и долговой профиль по срокам. Постоянные дефициты, значительный выпуск облигаций и ожидания инфляции продолжат влиять на стоимость заимствований. Золото и Bitcoin могут выиграть, если эта политика ослабит доллар или будет воспринята как финансовое подавление. Рынку следует дождаться подтверждения размера и сроков, прежде чем рассматривать весь баланс TGA как доступный стимул.
Выкуп облигаций Казначейства может улучшить работу рынка, но не стоит принимать это за изменение фискального курса. Использование баланса TGA в размере 935 млрд долларов при повышении лимита операций с казначейскими облигациями сроком от 10 до 30 лет как минимум до 4 млрд долларов с 9 сентября может немного облегчить напряжённость с ликвидностью. Это не похоже на количественное смягчение ФРС, не уменьшает непогашенный долг и не снимает давление стойкой инфляции и повышенных долгосрочных доходностей. Мой вывод: если крупные выпуски сохраняют высокие премии за срок, выкупы могут сгладить волатильность, не решая основную проблему финансирования дефицита. Это не совет, а просто анализ.
#TGABuybacksVsFiscalRisk
Билл Нельсон: "Ранее на этой неделе Стив Лайсман из CNBC сообщил, что Казначейство может финансировать обратный выкуп долгосрочных ценных бумаг, используя часть наличных средств, которые оно держит на счете в Федеральном резервном банке Нью-Йорка (так называемый «Общий счет Казначейства» или «TGA»), вместо выпуска дополнительных векселей. Однако, если Казначейство поступит таким образом, ФРС сократит свои инвестиции в векселя на ту же сумму. Вероятно, общественность в итоге будет вынуждена приобрести такое же количество векселей на аукционе, как если бы Казначейство финансировало обратный выкуп за счет увеличения выпуска векселей." @CNBC @steveliesman @bankpolicy
Steno: есть запас уже выпущенных долларов, размещённых в ФРС, и Министерство финансов, возможно, собирается их потратить.
Рассматриваемый вариант — финансирование обратного выкупа из TGA. Эти доллары уже существуют, они просто бездействуют. Используйте их для обратного выкупа облигаций, и они попадут в банковскую систему. Безучастный доллар становится активным. Свежая ликвидность без выпуска чего-либо нового.
По предположению Steno, Министерство финансов задействует от 350 до 400 миллиардов долларов в ближайшие годы. По его расчетам, это примерно то, что рынку нужно для нормального функционирования.
@AndreasSteno и @RosenvoldGeo подробно разобрали всю схему в Macro Mondays.
