#AlibabaAIDilution

$TAO #Anthropic планирует публично подать документы для IPO к концу августа, сбор средств может соперничать с SpaceX В настоящее время укрепляя свои позиции лидера в децентрализованном ИИ, он вырос вместе с недавним ростом Bitcoin, но вопрос о том, сможет ли будущая реальная выручка компенсировать выпуск токенов, остается важным. Нарратив об ИИ и переориентация капитала: По мере того как традиционные технологические рынки и криптосообщество возобновляют интерес к вычислительной мощности ИИ #BTC77KFlowTest #Gold4600VsBonds #SamsungPayoutUpTo80B

Банкиры Anthropic сообщают потенциальным инвесторам, что компания может привлечь более 100 миллиардов долларов в ходе первичного публичного размещения акций с оценкой в 2 триллиона долларов, превзойдя SpaceX и став крупнейшим IPO в истории.

UBS теперь прогнозирует, что затраты на инфраструктуру ИИ достигнут примерно $4,1 трлн капитальных расходов гипермасштабируемых компаний в период с 2026 по 2028 год, что более чем в 3 раза превышает сумму, потраченную за предыдущие шесть лет вместе взятые: Совокупные капитальные расходы за 3 года: • $GOOGL ~938 млрд $ • $META ~683 млрд $ • $MSFT ~672 млрд $ • $AMZN ~628 млрд $ • $SPCX ~335 млрд $ • $ORCL ~276 млрд $ • $CRWV ~130 млрд $ • $NBIS ~93 млрд $ Этот масштаб показывает, как крупнейшие облачные платформы полностью сосредоточены на создании новой экономики ИИ, поскольку ожидается, что Amazon, Google и Microsoft потратят около 102% доходов от облачных услуг на капитальные расходы в 2026 году, затем около 99% в 2027 году и около 94% в 2028 году, фактически реинвестируя почти каждый доллар облачного дохода обратно в инфраструктуру в течение трех лет подряд. И хотя темпы роста замедляются после 2026 года, сами расходы продолжают расти, достигая рекордных примерно $1,6 трлн к 2028 году, поскольку SpaceX и неооблака добавляют совершенно новые источники спроса, что делает этот цикл капитальных расходов не просто очередным, а таким, который многократно повышает долгосрочную базу расходов отрасли благодаря инфраструктуре ИИ.

Alibaba $BABA планирует размещение акций на сумму 10,2 млрд долларов, предлагая 710 млн акций с дисконтом 3,6% для финансирования расширения полного стека AI! КЛЮЧЕВЫЕ МОМЕНТЫ: Предложение 710 млн акций с дисконтом для ускорения развития инфраструктуры AI Поддержка расширения с общим доходом в 153,9 млрд долларов и EBITDA в 14,6 млрд долларов Огромный масштаб операций компенсируется скромной чистой маржой в 7% РЕЙТИНГ: Скромные показатели чистой маржи уравновешиваются масштабом AI, что удерживает оценку Seeking Alpha Quant для $BABA на уровне HOLD.

🚨 АКЦИИ ALIBABA УПАЛИ НА 10% 📉 🇨🇳 Акции Alibaba в Гонконге обвалились на 10% после объявления компании о размещении акций со скидкой на сумму 10,2 млрд долларов. Этот капитал будет направлен на расширение AI, но агрессивные расходы на AI уже привели к снижению квартальной прибыли на 75% в годовом выражении. #AlibabaAIDilution #DailyOrbit

Breakingviews - продажа акций Alibaba на $10 млрд запускает обратный отсчет AI

Акции Alibaba падают из-за выпуска акций, который выявил стоимость китайского AI

Акции Alibaba падают, поскольку инвесторы сомневаются, оправданы ли расходы на ИИ

У меня много мыслей по поводу размещения $BABA. Так что это будет длинный текст. 1) Размещение акций $BABA историческое. Для контекста: компания никогда не проводила размещение акций за всю свою историю. $BABA была уже прибыльной и генерировала денежный поток с первого дня листинга ADR. Это достижение, которым могут похвастаться немногие технологические компании (тогда и тем более сейчас). $BABA привлекала деньги только через IPO в США и Гонконге. Так что вы можете представить, насколько это грандиозно. 2) Краткосрочный потенциал роста цены будет ограничен. Существующие инвесторы $BABA не покупали акции ради цикла капитальных затрат. Инвесторы $BABA в основном ориентированы на GARP (например, Burry). Им нравится компания за: i) защиту (ее присутствие в повседневной жизни китайцев — Taobao, Amap, Dingtalk, Qwen и др.), ii) генерацию денежного потока (~7-10 млрд долларов в год), iii) дешевизну (мультипликаторы в среднем по десяткам) и iv) рост (среднесрочный рост в среднем по десяткам процентов). Существующим инвесторам потребуется время, чтобы осознать происходящее, выйти из позиции, а новым — войти. До тех пор я не ожидаю, что $BABA будет показывать опережающую динамику. 3) Бычий сценарий (но пока далек) — T-Head и Cloud. T-Head (平头哥) — это чип-бизнес $BABA, производящий процессоры и ускорители. Ранее $BABA обсуждала листинг своего облачного бизнеса и T-Head, но столкнулась с трудностями (контроль США над чипами и т. д.). Тем не менее, в этом квартале они объединили оба направления в один отчетный сегмент. Это может быть признаком подготовки к объединению для будущего спин-оффа. Однако это, вероятно, еще далеко, поскольку бизнес с таким количеством связанных сделок и под давлением санкций США в отношении чипов вряд ли получит благоприятную оценку на публичном рынке. Отдельно о риск-менеджменте: $BABA — классический пример того, почему в портфеле необходима диверсификация и управление рисками. Даже такая компания, как $BABA, с более чем десятилетней историей без привлечения дополнительного капитала, сделала это и существенно изменила инвестиционную привлекательность акций. Это может случиться с любой другой компанией, и это не в вашей власти. $BABA по-прежнему занимает 5% в моем портфеле. Профиль генерации денежного потока, безусловно, пострадал, но акции все еще очень дешевы относительно роста и защиты. Остается увидеть, сколько ROIC сможет получить руководство от капитальных затрат на ИИ. Если заявленный срок окупаемости в 2,5 года верен, это будет очень выгодно. Привлечение 10 млрд долларов может легко принести более 3 млрд долларов EBITDA, если прогнозы верны. Однако рынок, вероятно, находится в режиме «ждать и смотреть», и многие существующие инвесторы GARP, вероятно, выйдут из позиций до этого. Учитывая, что это 5% позиции, я комфортно держу ее и, возможно, буду докупать по мере снижения, также могу рассмотреть продажу пут-опционов, исходя из этой точки зрения. Как я уже сказал, большинство фондов/институциональных инвесторов не имеют такой роскоши (терпения), но розничные инвесторы, как мы, могут этим полноценно воспользоваться.

Планируемое размещение акций Alibaba на сумму 80 млрд HKD покупает нечто стратегически ценное: время. Выпуск 710 млн акций, около 3,6% увеличенного капитала, может профинансировать инфраструктуру полного цикла для AI без увеличения долговых затрат, но также переносит риск исполнения напрямую на существующих держателей. Ключевое напряжение заключается не в том, существует ли спрос на AI. В прошлом квартале доходы от облачных и вычислительных услуг AI выросли на 45%, в то время как капитальные затраты увеличились на 75%, а чистая прибыль упала примерно на 75%. Этот разрыв делает конверсию наличных тем показателем, который имеет значение. Если доходы от AI быстро превратятся в прибыль и наличные, разводнение может показаться дисциплинированным; если нет, это станет дорогим мостом к все еще далекой отдаче. Это не совет, а просто анализ. #AlibabaAIDilution