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玛塔塔
#奈飞增长或放缓，广告业务成新看点 大概率小幅超预期，主要原因如下：
1. 广告业务全年目标锚定30亿美元
管理层重申2026全年广告收入大约翻倍至30亿美元。杰富瑞测算广告套餐ARPU持续提升，广告套餐用户的变现差距持续收窄。美国广告预售谈判在Q3处于收尾阶段，广告签约如果好于内部测算，会抬升单季度利润。
2. 提价转化效果符合预期
美国、墨西哥、西班牙等市场上半年调价，管理层Q2电话会反馈：提价带来的流失率和历史历次调价基本一致，没有出现超预期大规模退订。提价带来ARPU上行，不需要新增大量会员就可以抬升收入。
3. 股票回购提供EPS增厚
4月新增250亿美元回购额度；Q2单季度回购47亿美元，剩余回购额度271亿美元。回购会直接减少股本，在净利润不变的情况下抬升EPS。只要净利润达到指引，回购会给EPS带来小幅向上弹性。
4. 利润率目标33.2%留有小幅向上空间
公司Q3指引营业利润率33.2%，下半年内容摊销增加，但Q3不是内容投入最高季度。如果营销、行政费用控制比计划更好，营业利润率可以小幅突破33.2%，带来EPS向上。
财报季：Netflix（NFLX）本季度财报会超预期吗？-1.40%
ПозицияYes | Доли: 1.4
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