Публикация

Доходность 30-летних казначейских облигаций США — 5,7%. Доходность 10-летних облигаций однажды достигла 5,365%, что является максимальным значением с 2002 года. В то же время биткоин упал всего на 5%. Раньше даже один негативный фактор мог обрушить цену более чем на 10%, а сейчас при множестве негативных факторов цена почти не изменилась. Это странно. Сначала нужно понять, что именно давит на рынок. Что значит доходность 10-летних облигаций в 5,365%? Это максимум с апреля 2002 года. Тогда инфляция в США составляла всего 1,6%, сейчас — 3,4%. Вы получаете доход ниже, чем 20 лет назад, но при этом несёте более высокий инфляционный риск. Это не просто цифра, это стена. Альтернативные издержки владения бездоходными активами достигли максимума за 20 лет. Ещё более серьёзны ожидания повышения ставок. Воллер ссылается на данные фьючерсов: рынок оценивает вероятность как минимум одного повышения ставки в декабре в 85%, а вероятность как минимум двух повышений к марту 2027 года — около 80%. Это не шум, это среднесрочное макроэкономическое ценообразование. Но BTC упал всего на 5%. Джейсонлео прав — в этой коррекции самое важное не падение, а «почему падение было таким небольшим». Множество негативных факторов одновременно: рост доходности облигаций, усиление ожиданий повышения ставок, рост цен на нефть, возрастание инфляционного давления. Раньше любой из этих факторов мог обрушить BTC более чем на 10%. Сейчас все вместе, а цена даже не пробила ключевые уровни. Его вывод: после полного раскрытия негативных факторов давление продаж естественно ослабевает. Когда все знают, что именно является негативом, и это уже учтено в цене, при наступлении негативных событий новых продаж не возникает. Это не удача, это изменение структуры рынка. Вернёмся к дну в 58 000 долларов. 30 июня 2026 года BTC упал примерно до 59 000, откатившись более чем на 53% от исторического максимума. Руководитель исследований Grayscale Зак Пандл тогда отметил, что дно, возможно, сформировалось на уровне 58 000, поскольку «падение сопровождалось меньшим отчаянием, цена перестала падать на плохих новостях». Текущая структура очень похожа на ту. Но есть ключевое отличие — тогда это был конец медвежьего рынка с настроением «никто не верит». Сейчас — сильный тренд с настроением «никто не продаёт». На уровне 58 000 после исчерпания негатива произошёл разворот тренда. Сейчас та же логика повторяется, но рынок находится в более сильной позиции. Джейсонлео установил уровень 79 000 для наблюдения за сокращением позиций, а при закрытии дневного графика ниже 78 000 — полное выход из рынка. Само по себе это дисциплинированно. Но я хочу сказать: а если 79 000 не пробьётся? Процентные ставки — это сила притяжения. Но BTC уже доказал, что может летать в условиях высокой гравитации. Настоящее испытание — не в том, насколько высоки ставки, а в том, усвоил ли рынок эту информацию полностью. Когда все знают о доходности облигаций 5,7%, вероятности повышения ставок 85% и инфляции 3,7%, эти цифры перестают быть источником паники. Они становятся консенсусом. А консенсус никогда не был лучшим торговым оппонентом. $BTC $ETH $CL #9月FOMC纪要公布，多数官员倾向再加息