Публикация

截至10月1日，FXRP在以太坊Morpho上的抵押借贷市场，未偿还债务约718万RLUSD。铸造了约1076万FXRP作为抵押品。看起来还行？别急。这三个地址，占了全部债务的93%。对，你没看错。整个“XRP链上信贷市场”，基本就是三巨鲸在玩。与此同时，Ripple总裁Monica Long在首尔说了一段让社区炸锅的话—— “信贷相关的试点正在进行，目标是明年激活。让XRP存入借贷协议的流动性池，用作抵押品，为客户的支付义务提供资金。” Flare联合创始人的目标更狠：六个月内吸引50亿XRP进入生态。 718万 vs 50亿 vs 570亿。这就是XRP信贷叙事的全部真相——从0到1已经发生了，但从1到100的路，比你想的长得多。 🔍 先搞懂一件事：XRP到底有什么毛病 XRP被设计成跨境支付的“桥梁资产”。银行A把美元换成XRP，XRP在几秒内穿过Ripple网络，银行B在另一端换成日元。整个过程，XRP被持有3到5秒。这就是所谓的“速度问题” 。 Ripple网络每天处理几十亿美元支付？跟XRP币价没关系。钱在流动，但代币只是被“借道”了一下，没人需要真正持有它。交易员Peter Brandt因此叫它“fool coin”。数据更扎心：按效用估值模型，如果XRP仅作为桥梁资产使用，其纯效用价值约为0.0002美元。当前1.50美元的价格里，绝大部分是投机溢价，不是支付业务产生的真实持有需求。更麻烦的是，Ripple自己推出的稳定币RLUSD也在分流XRP的桥梁功能。银行可以用波动性几乎为零的RLUSD结算，为什么要用价格会剧烈波动的XRP？结果就是：Ripple签了越来越多的银行，支付量不断增长，XRP从2025年7月的3.65美元一路跌到现在的1.50左右，跌幅超过60%。业务在涨，币价在跌。中间缺一条强制性的传导链条。 💊 信贷模型为什么可能不一样？ Monica Long在首尔描述的信贷模型，和之前所有XRP用例有一个根本区别：它要求XRP被锁定。桥梁模式下，XRP被持有几秒钟就释放。信贷抵押模式下，XRP被存入借贷协议的流动性池，作为抵押品锁定一段时间，用来为客户的支付义务提供短期融资。打个比方：桥梁模式下的XRP像高速公路收费站的零钱——过一下手就走了。信贷模式下的XRP像银行金库里的准备金——必须一直放在那里，业务才能运转。锁定意味着速度下降。速度下降意味着更多XRP需要被持有在系统中。如果机构为了参与信贷业务需要持续持有大量XRP作为抵押储备，需求就从“瞬时流通”变成了“持续库存”。这是XRP历史上第一次出现一个可能将速度变量从极高值拉到中低值的业务设计。按照效用估值公式（价格 = 交易量 / 流通量 × 速度），同样的交易量能支撑更高的代币价格。 $BTC $ETH $XRP #本周美联储将公布9月会议纪要

2 октября биткоин взлетел до 87 200 долларов. Впервые за десять дней. А потом? За несколько часов резкое падение на несколько тысяч долларов, ниже 84 000, ликвидации по всей сети приближаются к 600 миллионам долларов. Затем, рано утром 5 октября, он снова вернулся. 86 671 доллар, рост за 24 часа на 1,35%. Взлетел, упал, снова взлетел. Уровень в 87 000 долларов — это уже более двух недель борьба быков и медведей. Каждый раз, когда цена достигает этого уровня, её отбрасывают назад. Каждый раз, когда она падает, её снова покупают. Кто же выигрывает? Тройной аккорд быков: Первый: «три всадника» ФРС коллективно смягчают риторику. Президент Нью-Йоркского ФРС Уильямс, заместитель председателя по надзору Боуман и член совета Джефферсон — три постоянных голосующих члена за десять дней активно посылают сигналы в пользу смягчения. Инструмент CME «Наблюдение за ФРС» показывает, что вероятность повышения ставки в октябре упала с 68,6% неделю назад до 24,9%. Вероятность сохранения ставки без изменений выросла более чем до 70%. Goldman Sachs прямо перенёс ожидания второго повышения ставки с октября на декабрь. Цитата Уильямса: «После повышения в сентябре нет необходимости спешить с действиями». ФРС говорит вам: не волнуйтесь, в октябре повышения не будет. Второй: геополитический катализатор — капитал из Ближнего Востока ускоренно входит на рынок. В эти выходные обострились столкновения между Саудовской Аравией и хуситами, Трамп неоднократно намекал на возможные действия против Ирана. Пороховая бочка Ближнего Востока разгорается всё сильнее. Но интересно — объёмы криптовалютных сделок на Ближнем Востоке тоже взрывообразно растут. Последний отчёт Bitcoin Policy Institute: годовой объём транзакций в цепочке в регионе Ближнего Востока и Северной Африки вырос с примерно 100 миллиардов долларов в 2022 году до около 350 миллиардов в 2025-2026 годах. Годовой объём сделок в Турции близок к 200 миллиардам, в ОАЭ вырос на 33% до 56 миллиардов, в Саудовской Аравии рост составил 154%. Проще говоря: чем громче выстрелы, тем больше денег из Ближнего Востока идёт в цифровые активы. Третий: средства ETF снова идут в рынок. В первые два торговых дня октября чистый приток в спотовые биткоин-ETF составил 134,4 миллиона долларов, что компенсировало отток в конце сентября. IBIT от BlackRock 1 октября привлёк 195 миллионов долларов за один день. В то же время SEC только что одобрила трёхкратный биткоин-фьючерсный ETF Volatility Shares, а также трёхкратные продукты по эфиру, золоту, серебру и нефти. Это важное расширение рынка с кредитным плечом в криптоиндустрии. Институциональные инвесторы не уходят, каналы для легального доступа продолжают расширяться. Тройной аккорд медведей: почему не стоит слишком рано радоваться Первый: киты сбегают во время ралли. По данным аналитика Али Мартинеса, во время роста биткоина с 85 000 до 87 200 долларов киты продали более 30 000 BTC. Уровень 87 000 долларов полностью совпадает с верхней границей ценового канала. За последние две недели эта линия неоднократно отбрасывала биткоин назад. Каждый раз на этом уровне кто-то продаёт. То, что вы считаете прорывом, для китов — это окно для выхода из позиции. Второй: две группы инвесторов с убытками ускоренно фиксируют потери. Данные Glassnode показывают не одну, а две волны: Первая — инвесторы, купившие около 97 000 долларов 1-2 года назад; Вторая — инвесторы, вошедшие в последние 6-12 месяцев около 89 000 долларов. Обе группы терпят убытки и ускоренно продают. Те, кто покупал на пике в 2025 году, сейчас ежедневно продают больше всего BTC. А те, кто покупал на спадах, почти не продают. Покупающие на пике фиксируют убытки, покупающие на дне наблюдают. Третий: между 85 500 и 86 000 долларами сосредоточено много длинных позиций. Трейдер Daan Crypto Trades предупреждал до публикации данных по занятости: открытые позиции BTC выросли за несколько дней до более чем 1,3 миллиарда долларов, большая часть — новые длинные позиции, появившиеся с ростом цены. Особое внимание он уделил диапазону 85 500–86 000 долларов — там сосредоточено много позиций, и если цена упадёт ниже, длинные позиции окажутся под давлением цепной ликвидации. Что дальше? В пятницу случился резкий обвал. Ликвидации почти на 600 миллионов долларов, в основном длинных позиций. В субботу Daan подтвердил: большинство длинных позиций уже «вымыто». Что такое 87 000 долларов? Это не конец и не начало. Это мясорубка, в которой ни быки, ни медведи не хотят уступать. Быки говорят: ФРС остановится, Ближний Восток покупает, ETF вливаются, почему вы смотрите вниз? Медведи говорят: киты выходят, убыточные позиции фиксируют убытки, кредитное плечо только что очищено, почему вы смотрите вверх? Обе стороны правы. Вот в чём самая большая проблема. Что смотреть дальше? Первое — выбор направления после данных по занятости. Пятничный отчёт уже ослабил ожидания повышения ставок, но рынок ещё не понял, остывает ли рынок труда или рушится. Если данные по занятости продолжат ухудшаться, логика смягчения усилится, и BTC может действительно закрепиться выше 87 000. Если данные окажутся сильными, ожидания повышения вернутся, и поддержка на 85 500 будет под угрозой. Второе — устойчивость капитала с Ближнего Востока. 350 миллиардов долларов годового объёма — это немало, но если конфликт утихнет и спрос на защитные активы снизится, уйдут ли эти деньги? Геополитически обусловленные капиталы приходят быстро и могут уйти так же быстро. Третье и самое важное — сможет ли цена закрыться выше 87 000 долларов и подтвердить прорыв. Мартинес ясно сказал: только если биткоин стабильно закроется выше 87 000, прорыв будет считаться действительным. До тех пор верхняя граница канала остаётся сопротивлением. Кто-то на 85 000 кричит «покупайте», кто-то на 87 000 — «прорыв». Самые громкие — обычно с самыми большими позициями. 87 000 долларов — не ответ. Это вопрос выбора. Выберешь правильно — следующая цель 92 000. Ошибёшься — ждёт 82 500. После данных по занятости рынок даст ответ. Не спешите делать ставки. $BTC $CL $BZ #BTC现货ETF重回流入，ETH资金持续流出