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$ETH 这波拉升是空头被逼出来的，不是多头追出来的。 近一小时的爆仓几乎全是空单。价格往上走，散户和大户的多空比却一起往下掉，说明两边都在减多或加空，没人追高。上涨靠的是空头回补，不是新杠杆进场。场内还压着大量反向头寸没离场，燃料没烧完。 资金费率三期都在抬，但绝对值依然很低，离过热差得远，多头并不拥挤。期权端 put/call 接近均衡，没出现恐慌性对冲。 判断：$ETH 短线继续偏多。空头回补还会再推一段，日内高点 2,716.15 附近会被反复试探。 翻空条件：价格跌回 2,565.66 下方。那就说明挤空动能已经耗尽，反向头寸守住了阵地，这波上涨只是一次性回补，偏多判断作废。