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本轮上涨主要由三股力量推动。灰度 Zcash 现货 ETF（ZCSH）上线后持续吸引资金流入，资产管理规模已突破 5 亿美元，持仓量占流通供应量的 3.52%。Zcash 社区投票通过了保留比特币式减半机制的方案，NU7 升级（区块时间从 75 秒缩短至 25 秒）预计 11 月 5 日激活，增强了“类比特币”的稀缺性叙事。与此同时，衍生品市场出现大规模空头挤压：未平仓合约一度攀升至约 35 亿美元，期现比约 9:1，空头被迫平仓进一步推高了价格。 当前市场分歧与风险信号 RSI 持续超买。 相对强弱指标突破 70，已在过热区间停留近 30 天，动量震荡指标柱状图远超出近期区间。日线 RSI 接近或进入超买区域，短期获利了结压力在积聚。 巨鲸仓位高度集中。 单一笔 202,078 枚 ZEC 的持仓（价值约 3.12 亿美元）账面未实现现货利润约 2.245 亿美元，该持仓存在兑现部分获利的动机。