17 сентября Федеральная резервная система США объявила о повышении ставки на 25 базисных пунктов, доведя её до 3,75%-4,00%.
Голосование прошло единогласно — 12 голосов за. Точечная диаграмма показывает, что в этом году ожидается ещё одно повышение ставки. Доходность 10-летних казначейских облигаций США держится около 5%, что является максимальным показателем с 2007 года. В тот же день Банк Японии поднял ставку до максимума за 31 год.
Согласно традиционной логике, в такой макроэкономической среде BTC должен был упасть.
Но он вырос.
18 сентября BTC в течение торгового дня пробил отметку в 81 000 долларов, дневной рост составил около 6%, впервые за 11 дней цена вернулась выше 80 000. За час произошло ликвидация коротких позиций на сумму 183 миллиона долларов, из которых 95 центов на каждый доллар ликвидации пришлись на тех, кто ставил на падение.
За последнюю неделю трейдеры, ставившие на «повышение ставок → крах BTC», были полностью разгромлены рынком.
Что же произошло?
Первый уровень: само повышение ставки стало крупнейшим позитивным фактором.
По данным CME FedWatch, рынок до повышения уже оценивал вероятность более 93%.
Пока решение не было принято, все испытывали страх. После объявления неопределённость исчезла.
Страх был учтён в цене, осталась только свобода.
Но это не всё.
Второй уровень: слишком много коротких позиций, которые сжали друг друга до ликвидации.
До повышения ставки BTC с конца августа постепенно падал до около 75 000 долларов. Отказ Сената от закона CLARITY, жёсткая позиция ФРС и ужесточение Банка Японии — три удара, которые укрепили уверенность медведей.
По данным CoinGlass, в диапазоне от 76 000 до 83 600 долларов накопилось ликвидационное давление коротких позиций на сумму 4,79 миллиарда долларов, что более чем в два раза превышает ликвидации длинных позиций ниже этого уровня.
Все думали, что BTC рухнет.
Но в день повышения ставки BTC не упал. На следующий день тоже не упал.
Медведи начали паниковать. Перед выходными они фиксировали прибыль, закрывали позиции по стоп-лоссам, были вынуждены ликвидировать позиции — одна бычья свеча смела все маржинальные короткие позиции.
Главный аналитик FxPro Купцкиевич прямо сказал: «Это корректировка позиций, а не фундаментальный драйвер.»
Третий уровень: настоящий катализатор скрыт в словах Уоша.
Председатель ФРС Уош на пресс-конференции после повышения сказал:
«Я не занимаюсь прогнозированием.»
Проще говоря: я не скажу, будет ли ещё повышение и сколько раз.
Но точечная диаграмма раскрыла карты — из 18 участников 12 ожидают ещё одно повышение в этом году, 4 — два повышения. К концу 2027 года медианная ставка ожидается на уровне 4,1%. Это значит, что цикл ужесточения почти завершён — осталось одна-две операции.
В тот же день Goldman Sachs изменил базовый сценарий на два повышения. Но рынок воспринял сигнал совсем иначе —
не «начинается цикл повышения ставок», а «цикл повышения скоро закончится».
Именно это заложено в цене BTC.
Но не стоит радоваться преждевременно. CoinShares остудила пыл.
Руководитель исследований Джеймс Баттерфилл в день повышения опубликовал отчёт под заголовком: «Сложная ситуация до конца года.»
Основные тезисы:
Первое — жёсткая ФРС. Точечная диаграмма исключила ожидания снижения ставок до 2027 года, что хуже самого повышения. Доллар укрепляется, ликвидность сокращается, а BTC сильно зависит от «воды».
Второе — конфликт в Иране поднимает цены на энергоносители, инфляционное давление сохраняется, вероятность новых повышений в этом году растёт.
Цитата Баттерфилла: «Без существенного улучшения инфляционных перспектив или значительных изменений в ожиданиях монетарной политики решительный прорыв BTC выше 80 000 маловероятен.»
Почему же BTC всё равно вырос?
Потому что рынок ставит на сценарий, который CoinShares не озвучил, но который логически возможен:
если политическая неопределённость продолжит расти, доходности по длинным облигациям будут расти, ФРС рано или поздно будет вынуждена принять более агрессивные меры.
Проще говоря: макроэкономика не улучшилась, рынок заранее оценивает, что «макроэкономика рано или поздно ухудшится настолько, что придётся смягчать политику».
Независимый рост BTC — это не победа над ужесточением, а ставка на будущие смягчения.
Технический анализ тоже поддерживает этот сценарий.
Руководитель исследований Galaxy Алекс Торн отметил, что BTC уже пробил 50-недельную скользящую среднюю. Исторически BTC в 3 из 4 медвежьих рынков возвращался выше этой линии, что обычно означает формирование локального дна. «Текущий рост выглядит настоящим.»
Но есть важный момент: 365-дневная скользящая средняя находится на уровне 81 700 долларов, и с июня BTC ни разу не закрывался выше неё.
82 000 — следующая важная отметка.
Проще говоря, ключевое слово этого ралли — «покрытие коротких позиций».
Потоки ETF тоже подтверждают ситуацию. 15 сентября из спотового биткоин-ETF вышло 450 миллионов долларов — максимум за три месяца. Через два дня снова вошло 159 миллионов. В то же время Ethereum ETF продолжал терять средства, фонды XRP сокращались, только BTC и ZEC привлекали капитал.
Деньги не возвращаются в крипту, а выбирают самые устойчивые активы для защиты.
Это оборона, а не атака.
Так почему же BTC растёт в период повышения ставок?
Потому что само повышение — это позитив, потому что коротких позиций слишком много, потому что Уош отказался давать прогнозы, и рынок вынужден делать ставки.
Но главная причина — рынок не верит, что этот цикл ужесточения продлится долго.
С того момента, как доходность 10-летних облигаций достигла 5,041%, рынок ставит на то, что высокие ставки сначала что-то сломают, а потом ФРС придётся менять курс.
BTC ставит на этот момент «принуждения к развороту».
Когда все боятся повышения ставок, BTC боится, что ФРС слишком медленно признает поражение.
$BTC$ETH$ZEC#BTC重返8万美元，资金面出现修复
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
