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Partners Group 管着约 1860 亿美元，它旗下一只基金被搬上 Pendle，挂出约 19% 的固定收益率。 圈外人第一反应是：私募基础设施资产凭什么给到两位数。机制在于代币化把原本锁到 2026 年底的份额拆成了可交易的收益权，买方拿固定利率，卖方换走流动性。 链条的下一环是定价权。基金近 2.5 年净回报 48.8%、波动率低于 2.5%，这组数字来自基金方自述，不是第三方审计，19% 里有多少是真实溢价、多少是流动性补偿，目前只能确认到这一步。 盯到期前 NGI+ 的二级成交深度，深度起不来，说明这轮 RWA 需求仍停在叙事层。 #美联储10月再加息概率破55% #长端美债5%会成新常态吗？ #全球高利率预期再升温 $ETH