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这两天很多人都在盯着美联储，但真正能让市场剧烈波动的，其实是明晚的非农数据。 目前的情况有点微妙。一边是就业数据持续降温，8月ADP仅增加3.8万人，创下年内较低水平，美联储褐皮书也提到多数地区就业增长放缓；另一边，通胀却迟迟没有彻底降下来，核心PCE仍高于美联储2%的目标，能源价格上涨又给通胀带来了新的压力。 正因为如此，市场对9月16日FOMC会议的预期依然摇摆。根据CME FedWatch以及近期市场定价，9月加息25个基点的概率仍维持在60%以上区间。 我个人认为，现在已经不是单纯看就业强弱的时候了。 如果今晚非农明显超预期，那么市场会进一步押注9月加息，美债收益率和美元可能继续走强，风险资产面临压力；但如果数据再度疲软，虽然会打击加息预期，却未必意味着美联储马上转向，因为当前通胀问题依然没有彻底解决。 换句话说，美联储现在最头疼的不是经济太热，而是经济降温的同时，通胀又没有完全回到目标区间。 对于投资者来说，今晚非农公布后，市场第一反应未必是真实方向。真正决定9月议息会议的，除了非农之外，还有随后公布的CPI数据。如果非农和通胀同时偏强，那么9月加息的概率还会继续上升；如果就业和通胀一起回落，市场风向才可能真正发生变化。 价格永远比预期更诚实。与其猜测美联储会怎么说，不如看数据出来之后资金往哪里走。今晚的非农，很可能就是9月FOMC前最关键的一次预演。 $BTC $ETH $SOL #FOMC前最后一组数据：本周五非农