Публикация

#财政部拟动用TGA，长债回购能否治本？ 我觉得这件事可以浓缩成一句话：财政部能把美债市场按住一会儿，但按不住美国的财政问题。 美国财政部已经决定扩大长期国债回购，10—30年期美债的单次回购规模提高到至少40亿美元。贝森特最新还提到，回购资金可能直接来自目前约9400亿美元的TGA账户，而不是额外发行短债融资。 市场第一反应确实很明显。30年期美债收益率此前一度冲到5.337%，创2007年以来高位，回购消息出来后迅速跌到约5.19%。美元也走弱，$BTC 、黄金和美股都得到了一波流动性情绪上的刺激，但第二天30年收益率又回到5.25%左右 因为长债真正的问题不是“没人提供流动性”，而是投资者在重新给几个东西定价： 巨额财政赤字、40万亿美元以上的联邦债务、通胀粘性，以及未来还要源源不断发行的新债 所以我不会把这理解成QE，更不会觉得财政部从此能控制长端利率。对BTC来说，短期倒是挺舒服：TGA往外花钱、长债收益率下降、美元走弱，本质上都在改善金融条件 但这波宏观行情最值得盯的，已经不是财政部“买多少”，而是买完以后，市场还愿不愿意继续把30年美债收益率推回5%以上