Публикация

🔸Capex AI Sekarang Lebih Besar dari Investasi Migas Global Tapi Free Cash Flow Big Tech Mulai Ambruk. Capex hyperscaler melonjak dari US$250 miliar (2024) ke estimasi US$720 miliar (2026) melampaui total investasi produksi migas global (~US$630 miliar) untuk pertama kalinya, ditopang US$2,6 triliun komitmen lease/purchase yang belum berjalan (Alphabet US$811 miliar, Meta US$349 miliar, Microsoft US$228,7 miliar, Amazon US$130,1 miliar, Oracle US$32,3 miliar) dan menurut Moody's, masih ada tambahan US$662 miliar komitmen sewa yang bahkan belum tercatat di neraca sama sekali. 🔸Konsekuensinya sudah kelihatan di laporan keuangan Q2 2026: Alphabet mencatat FCF negatif untuk pertama kalinya sejak IPO 2004 (rugi US$5,9 miliar, capex naik 100% YoY jadi US$44,9 miliar). Amazon FCF trailing 12 bulan juga negatif US$7,6 miliar setelah 3 tahun positif. Meta masih positif tipis, tapi cash balancenya anjlok 91% jadi cuma US$784 juta. Oracle paling parah FCF negatif US$24 miliar, bahkan disebut analis sebagai kandidat "domino pertama" kalau siklus ini berbalik. 🔸Cuma Microsoft $MSFT yang masih solid positif. Untuk menutup gap ini, mereka beralih ke utang dan equity raise besar (Alphabet sendiri kumpulkan ~US$70 miliar termasuk raise US$84,75 miliar Juni lalu), dan Epoch AI memproyeksikan capex agregat bakal melampaui cash flow operasional sekitar Q3 2026 praktis sekarang. 🔸Apa Dampaknya ke Pasar Crypto? Yang paling mencolok: S&P 500 terus cetak rekor tinggi baru di saat cash flow riil perusahaan yang mendorong index itu justru ambruk divergence klasik yang biasanya jadi warning sign gelembung. Kalau capex ini yang mayoritas didanai utang mulai goyah (misal salah satu "domino" seperti Oracle beneran retak), efeknya berpotensi menjalar ke seluruh risk asset lewat credit market termasuk crypto karena leverage di crypto juga terhubung ke sentimen risk on yang sama yang saat ini menopang rally saham AI. #AIInfraFundingDiverges #SP500Eyes8000