Публикация

Пришло 50 миллиардов, но Amazon может не получить ни цента обратно Братья и сёстры, позвольте вам кое-что сказать. 31 июля Amazon тихо раскрыл одну строку в своём отчёте за 10-квартал: компания завершила полную инвестицию в OpenAI на сумму 50 миллиардов долларов. 50 миллиардов. Не 500 миллионов, не 5 миллиардов. 50 миллиардов долларов США. Что это значит? Достаточно купить два Coinbase и при этом остаться немного еды. Но эта история не так проста. Как были выплачены деньги? В первом квартале инвестировала 15 миллиардов юаней; во втором — ещё 13,7 миллиарда юаней; по итогам отчетного периода — ещё 21,3 миллиарда юаней. Три раунда денег, разделённых на три этапа, все на месте. И обратите внимание — первоначальные условия запуска так и не были выполнены. Обещанное «OpenAI завершить IPO» или «достичь крупного прорыва в области ИИ» так и не реализовалось. Amazon всё равно перевел деньги. Почему? Потому что в апреле этого года OpenAI и Microsoft пересмотрели свой облачный контракт. Ранее Microsoft почти монополизировала облачные сервисы OpenAI и даже рассматривала возможность судебного иска с Amazon. После пересмотра контракта AWS наконец сможет выйти на рынок. Полученные 50 миллиардов стали возможностью для AWS предоставить OpenAI облачные сервисы. Amazon владеет привилегированными акциями серии C, владея около 5%. Привилегированные акции звучат изысканно, не так ли? OpenAI должен дождаться IPO или других ликвидных событий, прежде чем конвертировать его в обыкновенные акции. После IPO остаётся обычный период блокировки, так что продать сразу нельзя. Другими словами, эти 50 миллиардов юаней теперь — просто «долговая расписка». Пока OpenAI не выйдет на биржу, Amazon не получит никакой ликвидности. Вот вопрос: когда OpenAI выйдет на биржу? Изначально предполагалось, что это будет к концу этого года. В июне заявка на IPO была тайно подана. Но последние новости таковы: это может быть отложено до следующего года. Инсайдер сказал: «Время для листинга ещё рано», рассудив, что «многие стратегические цели удобнее достичь как не котируемая компания». Проще говоря: сейчас мы можем быть разоблачены, когда выйдем на публику. Что он рассказал об этом? Доход OpenAI в первом квартале 2026 года составил 5,7 миллиарда долларов. Звучит неплохо, правда? Денежные расходы за тот же период составили 3,7 миллиарда долларов. Убыток не по GAAP в размере 6,9 миллиарда долларов. За каждый заработанный $1 вы теряете $1.22. Чистый убыток за весь год за прошлый год составил $38,5 миллиарда, что в восемь раз больше, чем в 2024 году. OpenAI пообещала потратить 100 миллиардов долларов на AWS в течение следующих восьми лет. Инвестировать 50 миллиардов юаней в обмен на 100 миллиардов юаней в облачные заказы. Судя по бухгалтерии, это прибыль. Но вопрос в том: за каждый заработанный доллар компания теряет 1,22 доллара — как она может оплатить эти 100 миллиардов? Ещё более болезненно — нынешнее состояние всего сообщества ИИ. Ожидается, что четыре гиганта — Microsoft, Google, Amazon и Meta — потратят почти 750 миллиардов долларов на капитальные вложения к 2026 году. Этот показатель вырос более чем на 60% по сравнению с прошлым годом. А как насчёт прямых доходов всей индустрии генеративного ИИ? Эту пустоту просто невозможно заполнить. Некоторые аналитики считают, что этот «замкнутый цикл инвестиций и потребления» усиливает нарратив о буме ИИ. Вы инвестируете, я сдаю в аренду ваше облако, вы фиксируете доход, я фиксирую расходы — деньги вращаются и возвращаются на исходную точку. Так вложение Amazon в 50 миллиардов юаней — это ставка или пузырь? Bet Maker пишет: Восемь лет, 100 миллиардов облачных заказов, чипы Trainium зафиксированы на мощности 2 ГВт, выручка AWS во втором квартале выросла на 36,7% в годовом выражении — это того стоит! Фракция пузыря говорит: OpenAI по-прежнему несёт огромные убытки, её IPO далеко, привилегированные акции нельзя конвертировать, а 50 миллиардов — это просто «долгосрочная лотерея». Моё мнение? Ответ не в том, сколько вы вложили, а в том, можно ли 100 миллиардов конвертировать в реальный денежный доход. Если потребности OpenAI в вычислительной мощности будут реальными и устойчивыми, эти 50 миллиардов долларов станут одной из самых разумных стратегических инвестиций в истории. Если пузырь ИИ лопнет, а облаковые заказы OpenAI уменьшатся — Эти 50 миллиардов юаней — самый дорогой «облачный членский взнос» в истории. $OPENAI $AMZN $xAMZN #亚马逊向OpenAI投500亿美元: Ставка или пузырь