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今天美股的大反弹，微软绝对是最大功臣。 微软这份财报，至少传递了三个重要信号： ① 财报全面超预期，自由现金流（FCF）高达 200 亿美元，直接打脸此前悲观预期。事实证明，不是所有云计算巨头都会因为 AI 投入导致现金流恶化。 ② AI 开始真正赚钱了。 过去市场一直担心 AI 只有故事没有利润，而微软用业绩证明：AI 商业化已经进入兑现阶段。 ③ 市场的叙事又回来了。 当龙头证明 AI 投资能够转化为利润，整个科技板块的估值逻辑都会重新被市场认可。 如果今晚的涨势能够延续到明天，7 月份美股很可能再次延续历史上的正收益规律。 AI，或许才刚刚进入真正的收获期。#微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5%