Публикация

Большая вероятность: сегодня вечером повышение ставки не будет, но будет сигнал о повышении ставки #美联储即将公布利率决议 ┈➤ Сегодня вечером с большой вероятностью повышения ставки не будет ╰✦ Рыночные ожидания — высокая вероятность сохранения ставки без изменений Продукты CME по ставкам показывают, что вероятность сохранения ставки без изменений в июле составляет 68,5%. См. рисунок 1. Рост ожиданий повышения ставки в последние дни связан с напряжённостью в отношениях между США и Ираном и ростом цен на нефть. На Polymarket за последние два дня ожидания отсутствия повышения ставки в июле снизились с 96% до 75%, но всё ещё держатся около 75%. См. рисунок 2 Оба этих продукта — первые это фьючерсы на ставки, вторые — прогнозный рынок, где трейдеры TradeFi голосуют реальными деньгами. Особенно фьючерсы CME на ставки: начиная с середины 2023 года, точечная диаграмма ФРС показывала, что во второй половине года будут повышения, но фьючерсы CME показывали, что повышения не будет, и в итоге повышения не было. ╰✦ Тенденция к сокращениям персонала В последнее время Visa, Uber, ServiceNow, Disney, Patreon ясно заявили о предстоящих сокращениях, например, Visa планирует сократить 2600 человек, Uber — на 10%… (данные подтверждены Grok+GPT) Если крупные компании так поступают, что уж говорить о малом бизнесе? Текущая тенденция сокращений связана с заменой людей AI и экономическими факторами. Хотя снижение ставок не решит проблему замены людей AI, повышение ставок требует тщательного обдумывания. Поэтому ожидания повышения ставки в сентябре довольно высоки. Это подтверждают и фьючерсы CME, и прогнозы Polymarket. ┈➤ Сигнал о повышении ставки ФРС с большой вероятностью даст сигнал о повышении ставки. Брат Фэн не раз анализировал этот вопрос: повышение ставки не решит инфляцию, вызванную ростом цен на нефть. Но инфляция из-за роста цен на нефть вызывает ожидания и спрос на повышение зарплат. А повышение зарплат ведёт к росту издержек компаний, что в свою очередь повышает цены на товары и услуги. Роль ожиданий повышения ставки — в этой «зарплатно-инфляционной» спирали подавлять ожидания роста зарплат, тем самым сдерживая эту спираль. ┈➤ В заключение о тенденции сокращений: с одной стороны, она снижает обоснованность повышения ставки ФРС. С другой стороны, при наличии тенденции сокращений у американцев снижается потребность и желание повышения зарплат, а значит, снижается тренд «зарплата-инфляция», что опять уменьшает необходимость повышения ставки ФРС. Это довольно интересная логика. Учитывая рыночные ожидания, сегодня вечером с большой вероятностью повышения ставки не будет. Поскольку заседания FOMC проходят примерно раз в полтора месяца, в августе заседания не будет — это окно без денежно-кредитной политики. Во второй половине месяца, возможно, начнут заранее учитывать повышение в сентябре. В первой половине месяца ситуация может быть не очень спокойной, крипторынок в основном будет смотреть на голосование по законопроекту в Сенате. Что касается сентября, если в сентябре или в IV квартале инфляция будет серьёзной, ФРС может повысить ставку один раз, чтобы усилить сдерживающий эффект. Но одно повышение — это не непрерывный цикл повышения, поэтому паника на рынке и ожидания ликвидности могут быть относительно ограничены. Конечно, главное — опасаться, что в сентябре точечная диаграмма даст более жёсткий сигнал. Это ключевой момент.