Зарегистрированные на бирже США компании собираются, чтобы «купить монеты», каков эффект второй кривой роста?

Автор оригинала: Fairy, ChainCatcher

Оригинальный редактор: TB, ChainCatcher

«Покупка монет» стала дешевым и быстрым способом поднять рыночную стоимость на фондовом рынке.

«Сезон подражания» акций США катится, основной бизнес листинговых компаний превратился в фольгу, а цифровые активы стали новым двигателем рыночной стоимости.

Но все более и более острым становится вопрос: действительно ли рынок продолжит платить за эту игру в оценку во имя заимствований?

Логика оценки: как покупка криптовалюты влияет на стоимость предприятия?

«Покупка монет» похожа на эксперимент по изменению стоимости, где эмоции, ликвидность и повествование переплетаются.

В традиционной системе оценки рыночная капитализация компании определяется на основе комбинированного ценообразования ее основных переменных, таких как прибыльность, структура активов и пассивов, потенциал роста и свободный денежный поток. Тем не менее, в этом раунде «покупки монет» компании воспользовались рыночной переоценкой своих оценок, владея криптоактивами.

Когда компании добавляют биткоин или другие крупные криптоактивы на свои балансы, рынок оценивает их с помощью премиальных мультипликаторов, основанных на ценовой эластичности криптоактива и ожиданиях по торгуемости. Другими словами, рыночная стоимость компании формируется не только за счет создания стоимости, но и за счет увеличения возможности «роста цен на валюту» с использованием заемных средств.

Тем не менее, эта структура почти ставит «нарратив о ликвидности» над деятельностью предприятия и отчуждает финансовое распределение как основную ось операций с капиталом.

Краткосрочный буст, долгосрочный – все еще под вопросом

Нельзя отрицать, что набег на криптовалюту действительно способен стимулировать цены на акции в краткосрочной перспективе. Например, сервис по торговле автомобилями Cango объявил о выходе на майнинг биткоина в ноябре 2023 года, потратив $400 млн на 50 EH/s вычислительных ресурсов, а стоимость ее акций взлетела на 280%. Точно так же есть много компаний со слабыми основными показателями бизнеса и даже глубокими финансовыми трудностями, которые также пытаются добиться переоценки на рынке капитала с помощью нарратива «купи монету». (Связанное чтение: ETH, SOL версия «микростратегии»: новый скрипт хайпа, управляемый приводом на два колеса валютных акций?) ）

Мы собрали данные о ценах на акции ряда зарегистрированных на бирже компаний, которые достигли «привязки валюты и акций» за счет покупки криптовалют:

Судя по показателям рынка, феномен «купить монеты и взлететь» был инсценирован много раз. Пока обыгрывается понятие «криптоактивы», краткосрочные средства будут быстро вливаться. Тем не менее, после краткосрочного всплеска многие «компании-держатели монет» сталкиваются с коррекцией цен на акции, и трудно поддерживать рост без непрерывных покупок монет или других позитивных новостей, чтобы продолжать стимулирование.

Поэтому, хотя стратегия «купить криптовалюту» может стимулировать энтузиазм рынка в краткосрочной перспективе, все еще неясно, может ли она быть преобразована в долгосрочную конкурентоспособность и устойчивый рост предприятий. Рынку также сложно по-настоящему распознать тех, кто привлек внимание всего одной или двумя покупками или расплывчатыми «планами по удержанию монет».

Спекулянты начинают продавать?

История о «покупке монет для повышения стоимости» продолжает бродить, но некоторые ключевые игроки, похоже, тихо фиксируют прибыль.

Компания Strategy, автор этой теории «бесконечного роста», сокращает свои $MSTR доли во внутренних руководителях. Согласно данным SecForm 4.Com, с июня 2023 года инсайдеры Strategy вступили в период концентрированной распродажи. По данным Protos, только за последние 90 дней руководители продали акций на 40 миллионов долларов, что в 10 раз больше, чем они купили.

Источник: secform 4.com

Upexi, «солнечная версия микростратегии», также недавно оказалась под давлением после того, как привлекла 100 миллионов долларов для создания казначейства Sol. Тем не менее, вчера Upexi упал на 61,2% внутри дня, поскольку инвесторы зарегистрировались для продажи 43,85 млн акций, что эквивалентно общему количеству первоначальных акций в обращении в апреле. (Читайте также: SOL вернулся к $150, Upexi — это «версия микростратегии Solana», и вот-вот начнется неограниченный рост?) ）

С другой стороны, цена акций эмитента стейблкоинов Circle взлетела почти до 300 долларов после листинга. Тем не менее, Ark Invest, который получил сильную поддержку до листинга, продолжает сокращать свои активы. Сообщается, что Ark Invest продавал акции Circle четыре раза подряд, сократив свои активы более чем на 36% в совокупности.

Когда «покупка монет» становится своего рода упаковкой, инструментом рыночной стоимости и даже нарративной оболочкой, которая избегает пыток фундаментальными показателями, ей также суждено не стать «ключом к клирингу» для всех предприятий. Сегодняшний рынок готов платить за «финансовое распределение», в то время как завтра рынок может вернуться к реальному вопросу роста и прибыльности.

Заказ на поставку на вторичном рынке не обязательно является индоссаментом; Скорее всего, это краткосрочная спекулятивная ротация фишек.

Ссылка на оригинал статьи