Запущен модуль безопасности Aave Umbrella: напрямую связанный с риском и доходностью, меняющий логику стейкинга DeFi

5

июня компания Aave официально развернула модуль безопасности Umbrella. Модуль будет запускаться поэтапно, отмечая, что AAVE больше не будет напрямую нести риск, а держатели aToken будут нести ответственность за риск, реализуя прямую корреляцию между риском и доходностью.

Что изменилось в модуле безопасности Umbrella?

Umbrella Security Module — это основная система смарт-контрактов, используемая в протоколе Aave для управления рисками и поощрения. По сравнению с предыдущим модулем безопасности, Umbrella использует основной контракт Umbrella Core для централизованного управления несколькими токенами стейкинга, связанными с одним пулом Aave v3, отвечающим за функции слэшинга и компенсации разрыва.

Модуль определяет два состояния разрыва:

одно — «Ожидающий дефицит», которое относится к потере средств, которые были урезаны из StakeToken, но еще не были восполнены;

Второй — «Компенсация дефицита», которая представляет собой установленный порог, который не запускает операцию сокращения, когда потери пула падают ниже этого порога.

Например, в пуле Aave v3 USDC в основной сети Ethereum, если разрыв компенсируется до 500 USDC, соответствующие токены waUSDC в стейкинге будут уменьшены только тогда, когда потеря превысит эту сумму.

В конкретном процессе, когда пул генерирует разрыв в 1 000 USDC, автоматизированная система вызывает функцию слэша Umbrella Core, чтобы компенсировать заданный разрыв в 500 USDC и фактически слэшить токены waUSDC на 500 USDC. Срезанные средства токенов переводятся в Aave Collector, и эти средства больше не доступны для вывода стейкерами. Впоследствии центр переопределения вызовет функцию coverPendingDeficit для извлечения соответствующих средств из коллектора и вызовет интерфейс eliminateReserveDeficit пула фондов Aave v3 для завершения покрытия убытков.

Что касается настроек разрешений, то Aave governance отвечает за настройку пар активов, настройку параметров слэшинга и обновление контрактов. Операция слэшинга открыта для всех пользователей и может быть запущена в соответствии с правилами контракта, что гарантирует, что система автоматически реагирует на риски пула. Операции по страхованию ограничены организациями, владеющими COVERAGE_MANAGER_ROLE, что обеспечивает контролируемые и соответствующие требованиям потоки средств.

Кроме того, Umbrella предоставляет сопутствующий пользовательский интерфейс, который позволяет пользователям делать ставки, выкупать, активировать перезарядку и получать награды. Чтобы упростить многоступенчатое взаимодействие, лицензированный Массачусетским технологическим институтом контракт UmbrellaBatchHelper предназначен для упрощения интеграции и оптимизации пользовательского опыта сторонними разработчиками.

В целом, модуль безопасности Umbrella повышает гибкость и прозрачность контроля рисков пула за счет внедрения подробного механизма управления пробелами и четкого разделения полномочий, обеспечивая прочную техническую основу для управления и операций Aave DAO.

Каковы потенциальные преимущества и недостатки модуля безопасности Umbrella?

Для протокола в целом и пользователей модуль безопасности Umbrella имеет следующие плюсы и минусы:

Потенциальные преимущества:

• Совершенствование управления рисками: Umbrella Core поддерживает установку пороговых значений «смещения разрыва», позволяя DAO устанавливать конкретные пороговые значения разрыва для принятия решения о том, следует ли инициировать слэш, повышая гибкость при работе с незначительными потерями. Например, если убыток составляет менее 100 000 USDC, Aave Collector может покрыть его в первую очередь, чтобы избежать сокращения стейкинговых активов.
• Модульность и масштабируемость: ядро Umbrella управляет каждым экземпляром StakeToken унифицированным образом, поддерживая масштабирование нескольких сетей и нескольких активов, облегчая развертывание политик на уровне управления.
• Поддержка открытого интерфейса и пользовательского интерфейса: Предоставляет интерфейс с открытым исходным кодом и вспомогательный контракт (UmbrellaBatchHelper) для улучшения взаимодействия с пользователем и облегчения интеграции и вторичной разработки.

Потенциальные недостатки и риски:

• Доходность стейкинга и риски, связанные с риском: По сравнению с традиционными модулями безопасности, стейкеры под зонтиком несут явный риск слэшинга. Когда потери пула превышают установленный порог, StakeToken списывается. Например, если убыток превысит 500 USDC, система вычтет соответствующие активы в стейкинге.
• Слэшинг активов не подлежит восстановлению: токены в стейкинге отправляются в Aave Collector для покрытия убытков пула и не могут быть погашены стейкерами. Система покрывает риск с помощью этого механизма, но пользователь безвозвратно теряет соответствующие активы.
• Действия зависимых ролевых разрешений: Если операция переопределения фонда должна быть инициирована организацией, владеющей COVERAGE_MANAGER_ROLE, могут возникнуть задержки в управлении или операциях, что может повлиять на эффективность управления рисками.
• Механизм перехода сложен: в первые дни запуска Umbrella stkAAVE/stkABPT и Umbrella StakeToken существовали параллельно, поэтому пользователям необходимо обращать внимание на путь миграции и изменения стимулов, чтобы предотвратить недоразумения или операционные ошибки, вызванные корректировками.

Доход от стейкинга, представляющий интерес для пользователей

В модуле Umbrella доходность стейкинга пользователей устанавливается руководством и динамически корректируется в соответствии с общей суммой стейкинга и балансом пула вознаграждений. Каждый тип StakeToken (например, waUSDC, waGHO) должен быть инициализирован с помощью предложения по управлению, чтобы настроить его целевую ликвидность, максимальный размер вознаграждения за время и период распределения, а средства вознаграждения поступают с предустановленного адреса rewardPayer, обычно от сборщика Aave DAO или его дочерних счетов.

Возьмем USDC в качестве примера, если целевая ликвидность составляет 1 миллион USDC и фактически изначально поставлено только 500 000, вознаграждения за единицу времени будут распределяться централизованно, и доходность будет относительно выше. По мере увеличения суммы ставок доходность стремится к целевому уровню, установленному правительством. Если средств вознаграждения недостаточно или пополнение задерживается, доходность может снизиться или даже прерваться.

Стоит отметить, что стейкеры GHO особенно пострадали от этой миграции. Поскольку целевой предел ликвидности и годового поощрения, установленный модулем Umbrella для waGHO, значительно ниже, чем уровень субсидирования stkGHO в старом модуле ценных бумаг, или ожидается, что его годовая доходность снизится с 13% до примерно 7,7%, это также может повлиять на рыночный спрос и общий ритм эмиссии GHO.

Кроме того, в отличие от предыдущего модуля безопасности, Umbrella позволяет получать гибкие вознаграждения на основе активов, что упрощает привязку к уровню риска протокола. Тем не менее, доход пользователей в значительной степени зависит от эффективности управления и возможностей планирования фондов, поэтому необходимо обращать внимание на прогресс управления и состояние пула вознаграждений каждой сети, чтобы оценить компромисс между потенциальной доходностью и рисками ликвидности.

Резюме

мае 2025 года Aave поддерживал высокую ликвидность в основных цепочках, таких как Ethereum и Arbitrum, в сочетании со ставкой флэш-кредитования в размере 0,09% в сочетании с большим объемом займов, в результате чего ежемесячный доход протокола составил примерно 39 миллионов долларов. Исходя из этого, Aave имеет долю рынка более 50% в денежном сегменте рынка. Хотя цена токена AAVE еще не пробила свой исторический максимум, он относительно прочно показал себя как устоявшийся проект DeFi. Совокупные операционные показатели показывают, что доминирование Aave на рынке криптокредитования остается на почти двухлетнем максимуме.

Запуск модуля безопасности Umbrella отражает продолжающееся совершенствование Aave в области управления продуктами и рисками. Текущая основа бизнеса относительно стабильна, и если существующий инновационный ритм сохранится, ожидается, что будущие показатели улучшатся. Эта непрерывная оптимизация и совершенствование также служит ориентиром для других проектов DeFi. В условиях растущей конкуренции постоянное обновление технологий и продукции является ключом к поддержанию конкурентоспособности и достижению долгосрочного развития.