Foxconn стейблкоинов: литейные заводы триллионов стейблкоинов в будущем

Источник заголовка: Modern Times (1936)

Текст: Sleepy.txt

Bridge, платформа для выпуска стейблкоинов, принадлежащая Stripe, одной из крупнейших в мире инфраструктур онлайн-платежей, запустила нативный стейблкоин для MetaMask, приложения-кошелька с более чем 30 миллионами пользователей криптовалюты MetaMask USD(mUSD)。

Bridge отвечает за весь процесс эмиссии, от хранения резервов и аудита соответствия требованиям до развертывания смарт-контрактов, в то время как MetaMask фокусируется на полировке интерфейса фронтенда продукта и пользовательского опыта.

Такая модель сотрудничества является одним из самых представительных трендов в текущей индустрии стейблкоинов, и все больше брендов предпочитают отдавать сложный процесс выпуска стейблкоинов на аутсорсинг профессиональным «литейным заводам», точно так же, как Apple передала производство айфонов Foxconn.

С момента появления iPhone компания Foxconn практически постоянно брала на себя основные производственные задачи. Сегодня около 80% iPhone в мире собираются в Китае, и более 70% из них поставляются с заводов Foxconn. Zhengzhou Foxconn когда-то вмещал более 300 000 рабочих в пик сезона, известного как «Город iPhone».

– >

сотрудничество Apple с Foxconn – это не просто аутсорсинговые отношения, а типичный случай разделения труда в современном производстве.

Apple фокусирует свои ресурсы на пользовательской стороне, такой как дизайн, системный опыт, повествование о бренде и каналы продаж. Производство не является для него дифференцирующим преимуществом, но сопряжено с огромными капитальными затратами и риском. Поэтому Apple никогда не имела собственного завода, а предпочла оставить производство профессиональным партнерам.

Foxconn установила основные возможности в этих «непрофильных» звеньях, строя производственные линии с нуля, управляя закупками сырья, технологическим потоком, оборачиваемостью запасов и ритмом отгрузки, а также постоянно снижая производственные затраты. Он устанавливает полный набор производственных процессов с точки зрения стабильности цепочки поставок, надежности поставок и гибкости производственных мощностей. Для клиентов бренда это означает основную гарантию расширения без трения.

Логика этой модели – разделение труда и сотрудничество. Apple не должна нести фиксированную нагрузку на заводы и рабочих и может избежать создания рисков при колебаниях рынка; Foxconn, с другой стороны, полагается на эффект масштаба и использование мультибрендовых мощностей для извлечения общей прибыли из чрезвычайно низкой разовой прибыли. Бренд делает акцент на креативности и охвате потребителей, а литейный завод берет на себя промышленную эффективность и управление затратами, формируя беспроигрышную ситуацию.

Это не просто изменение индустрии смартфонов. С 2010-х годов компьютеры, телевизоры, бытовая техника и даже автомобили постепенно перешли к OEM-модели. Foxconn, Quanta, Wistron, Jabil и другие производители стали ключевыми узлами в реструктуризации мировой обрабатывающей промышленности. Производство имеет модульную конструкцию и позволяет работать и продавать в больших масштабах.

Более десяти лет спустя эта логика начала пересаживаться на, казалось бы, не связанную с этим область: стейблкоины.

На первый взгляд, выпуск стейблкоина должен быть отчеканен только в сети. Но для того, чтобы это действительно заработало, требуется гораздо более сложная работа, чем думает внешний мир. Нормативно-правовая база, хранение банковских счетов, развертывание смарт-контрактов, аудит безопасности, совместимость с несколькими цепочками, доступ к системе учетных записей и интеграция модуля KYC требуют долгосрочных инвестиций в финансовую устойчивость и инженерные возможности.

Мы писали в статье "Сколько стоит выпуск стейблкоина? Эта структура затрат детально разбирается: если эмитент начинает с нуля, первоначальные инвестиции часто исчисляются миллионами, и большинство из них представляют собой несжимаемые жесткие расходы. После запуска ежегодные операционные расходы могут даже достигать десятков миллионов, включая различные модули, такие как юридические, аудиторские, эксплуатационные и технические, безопасность учетных записей и управление резервами.

Сегодня некоторые компании начинают упаковывать эти сложные процессы в стандартизированные сервисы, которые предоставляют готовые решения для банков, платежных учреждений и брендов. Они не обязательно появляются перед сценой сами по себе, но за выпуском стейблкоина их часто можно увидеть.

В мире стейблкоинов также начал появляться Foxconn.

«Foxconn» в мире стейблкоинов

хотели выпустить стейблкоин, что почти означало одновременное выполнение трех ролей: финансовых учреждений, технологических компаний и комплаенс-команд. Проектной команде необходимо провести переговоры с банком-кастодианом, выстроить кроссчейн-контрактную систему, пройти аудит соответствия и даже разобраться с вопросами лицензирования в разных юрисдикциях. Для большинства компаний это слишком высокий показатель.

Появление модели «литейного производства» призвано решить эту проблему. Так называемая «foundry stablecoin» относится к организации, которая специализируется на предоставлении услуг по выпуску, управлению и эксплуатации стейблкоинов для других компаний. Они не отвечают за создание бренда, ориентированного на конечную цель, а скорее предоставляют полный набор необходимой инфраструктуры за кулисами.

Эти компании отвечают за создание полной инфраструктуры от внешних кошельков и модулей KYC до внутренних смарт-контрактов, хранения и аудита. Клиентам нужно только уточнить, какую валюту выпускать и на каких рынках запускать, а остальные ссылки могут быть заполнены литейным заводом. Paxos сыграл такую роль при партнерстве с PayPal для выпуска PYUSD: депозитарные резервы в долларах США, отвечающие за эмиссию в цепочке и совместимый док-шок, в то время как PayPal нужно только отображать опцию «стейблкоин» в интерфейсе продукта.

Основная ценность этой модели отражена в трех аспектах.

Первый – это снижение затрат. Если финансовое учреждение хочет создать систему стейблкоинов с нуля, первоначальные инвестиции часто могут составлять миллионы долларов. Лицензирование соответствия, технологические исследования и разработки, аудит безопасности и сотрудничество с банками — все это необходимо инвестировать отдельно. Стандартизируя процесс, литейные заводы могут снизить предельные затраты одного клиента до гораздо более низкого уровня, чем при использовании модели собственного производства.

Второе – сократить время. Цикл запуска традиционных финансовых продуктов часто измеряется «годами», и если проекты стейблкоинов пойдут по пути полностью самостоятельной разработки, на реализацию, скорее всего, уйдет 12-18 месяцев. Литейная модель позволяет клиентам запускать продукцию в течение нескольких месяцев. Соучредители Stably публично заявили, что их модель доступа к API позволяет компании запустить стейблкоин White Label за считанные недели.

Третье – передача рисков. Самая большая проблема для стейблкоинов — не технология, а комплаенс и управление резервами. Управление контролера денежного обращения США (OCC) и Департамент финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS) предъявляют чрезвычайно строгие нормативные требования к хранению и резервам. Для большинства компаний, желающих прощупать почву, нереально взять на себя полную ответственность за соблюдение нормативных требований. Paxos смог завоевать доверие крупных клиентов, таких как PayPal и Nubank, именно потому, что у него есть лицензия на доверительное управление в штате Нью-Йорк, которая позволяет ему законно владеть долларовыми резервами США и нести обязательства по раскрытию информации в соответствии с нормативными требованиями.

Поэтому появление литейных заводов по производству стейблкоинов в определенной степени изменило порог входа в индустрию. Высокие первоначальные инвестиции, которые могли позволить себе лишь немногие гиганты, теперь могут быть выделены, упакованы и проданы большему количеству нуждающихся финансовых или платежных учреждений.

Паксос: Превращение процессов в продукты и соблюдение нормативных требований в бизнес-направление

Paxos было определено очень рано. Он не делает акцент на брендинге и не стремится к доле рынка, а строит возможности вокруг одного: превращения выпуска стейблкоинов в стандартизированный процесс, который другие могут выбрать для покупки.

История начинается в Нью-Йорке, где в 2015 году Департамент финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS) открыл лицензии на цифровые активы, что сделало Paxos одной из первых лицензированных трастовых компаний с ограниченным назначением. Этот номерной знак не просто символический, это означает, что Paxos может хранить средства клиентов, управлять блокчейн-сетями и проводить расчеты по активам. Такого рода квалификация недоступна для многих компаний в Соединенных Штатах.

В 2018 году Paxos запустила стейблкоин USDP, и весь процесс находится под контролем регуляторов: резервы размещаются в банках, ежемесячно раскрываются аудиторские проверки, а механизмы минтинга и погашения прописываются в блокчейне. Не многие люди освоили этот подход из-за высокой стоимости соблюдения требований и отсутствия скорости. Но он формирует четкую и контролируемую структуру, разбивая процесс рождения стейблкоина на несколько модулей, которые можно стандартизировать.

Позже, вместо того, чтобы сосредоточиться на продвижении собственных монет, Paxos упаковал этот модуль в сервис для использования другими.

Есть два самых представительных клиента: Binance и PayPal.

BUSD — это сервис стейблкоинов, предоставляемый Paxos для Binance. Binance контролирует бренд и трафик, в то время как Paxos берет на себя обязанности по выпуску, хранению и соблюдению требований. Эта модель работала несколько лет до 2023 года, когда NYDFS потребовал от Paxos прекратить новый чеканку, сославшись на недостаточные обзоры по борьбе с отмыванием денег. После этого случая внешний мир начал замечать, что за ним стоит BUSD компания Paxos.

Спустя несколько месяцев PayPal запустил PYUSD, а эмитентом по-прежнему оставалась Paxos Trust Company. У PayPal есть пользователи и сеть, но он не имеет нормативной квалификации и не планирует строить ее сам. Через Paxos PYUSD может быть законно зарегистрирован и выйти на рынок США. Это одна из самых показательных демонстраций «литейных» возможностей Paxos.

его модель также тиражируется за рубежом.

Paxos получила лицензию крупного платежного учреждения от Валютного управления Гонконга (MAS) в Сингапуре и на ее основе выпустила стейблкоин USDG. Это первый случай, когда Paxos завершил весь процесс за пределами Соединенных Штатов. Она также создала Paxos International в Абу-Даби для ведения зарубежного бизнеса и запустила приносящий доход стейблкоин доллара США USDL, используя местные лицензии, чтобы избежать регулирования со стороны США.

Цель этой многоюрисдикционной структуры очень проста: разные клиенты и разные рынки нуждаются в разных комплаенсах и путях выпуска.

Paxos не прекратил его выпускать. В 2024 году она запустила платежную платформу для стейблкоинов, начала заниматься корпоративным инкассаторским и расчетным бизнесом, а также участвовала в построении Global Dollar Network, надеясь соединить стейблкоины разных брендов и систем для открытия клиринга. Компания хочет предоставить более полную инфраструктуру бэк-офиса.

Но чем ближе вы подходите к регулированию, тем легче его выявить под надзором. В NYDFS заявили об отсутствии должной осмотрительности в области борьбы с отмыванием денег в проекте BUSD. Paxos также был оштрафован и обязан подать корректирующие действия. Хотя это и не смертельный удар, он показывает, что путь Paxos не обречен быть легковесным, и здесь нет места для двусмысленности. Это может только продолжать уплотнять соблюдение требований и проводить четкие границы. Это превращает каждое нормативное требование и каждое звено безопасности в часть производственного процесса. Когда им пользуются другие, им нужно только повесить бренд для выпуска стейблкоинов. Paxos берет на себя все остальное. Это его позиционирование, а также метод ведения бизнеса, который глубоко связан с технологиями и регулированием.

Бридж: Добавление Bridge, тяжеловесного литейного завода, созданного Stripe

, позволило настоящему гиганту впервые появиться на пути литейного производства стейблкоинов.

В феврале 2025 года она была приобретена Stripe, одной из крупнейших в мире инфраструктур онлайн-платежей, ежедневно обрабатывающей сотни миллионов транзакций и обслуживающей миллионы продавцов. Соблюдение нормативных требований, контроль рисков и глобальные операции — эти пути, которые Stripe уже запустила, теперь перенесены в блокчейн через Bridge.

– >

Bridge напрямую позиционируется для предоставления полных возможностей выпуска стейблкоинов для предприятий и финансовых учреждений. Это не просто технический аутсорсинг, а скорее модульное преобразование зрелых звеньев традиционной платежной индустрии и их инкапсуляция в стандартизированные услуги. Резервный хостинг, аудит соответствия и развертывание контракта — все это управляется Bridge, и клиентам нужно только вызвать интерфейс, чтобы получить доступ к функции стейблкоина во внешнем продукте.

Наиболее показательным является случай сотрудничества MetaMask. Будучи одним из крупнейших в мире кошельков Web3, он насчитывает более 30 миллионов пользователей, но ему не хватает финансовых лицензий и квалификации для управления резервами. С помощью Bridge MetaMask может запустить mUSD за считанные месяцы, а не тратить годы на создание системы соответствия и финансовой системы.

Бизнес-модель, выбранная Bridge, основана на платформе. Он не заточен под одного клиента, а предназначен для создания стандартизированной платформы распределения. Логика согласуется с подходом Stripe к платежам, снижая барьер для входа через API и позволяя клиентам сосредоточиться на своем основном бизнесе. Тогда бесчисленное количество электронной коммерции и приложений было подключено к платежам по кредитным картам, а теперь компании могут выпускать стейблкоины аналогичным образом.

Сила Bridge исходит от материнской компании. Stripe уже имеет глобальную сеть партнерств по соблюдению нормативных требований, что облегчило Bridge выход на новые рынки. В то же время встроенная торговая сеть Stripe также представляет собой естественную потенциальную клиентскую базу. Для тех бизнесов, которые хотят попробовать свои силы в бизнесе стейблкоинов, но не имеют ончейн-технологий или финансовой квалификации, Bridge предлагает готовое решение.

Но существуют и ограничения. Будучи дочерней компанией традиционной платежной компании, Bridge может быть более консервативной, чем криптовалютные предприятия, и может не выполнять итерации достаточно быстро. В криптосообществе влияние бренда Stripe также намного меньше, чем в основном деловом мире.

Рынок Bridge больше ориентирован на традиционных финансовых и корпоративных клиентов. Выбор MetaMask иллюстрирует это, и для этого нужен надежный финансовый партнер, а не просто поставщик технологий.

Выход на рынок Bridge означает, что традиционные финансы уделяют внимание бизнесу по производству стейблкоинов. По мере того, как к нам присоединяется все больше игроков с похожим опытом, конкуренция на этом треке будет более интенсивной, но это также будет способствовать развитию отрасли в сторону зрелости и стандартизации.