Orbit Post Sitemap
Убытки от курсовых разниц $SKHYNIX за третий квартал достигли 11,6 трлн корейских вон, спрос на ПК и смартфоны по-прежнему слабый. Более того, Hynix планирует «значительно увеличить» капитальные расходы к 2027 году — гибкий инвестиционный ритм со стороны предложения является классическим механизмом «самозавершения» цикла памяти, который в настоящее время временно отложен из-за ограничения объёмов LTA. Для контрактных позиций это означает, что краткосрочная бычья структура имеет фундаментальную поддержку, но долгосрочные контракты не следует линейно экстраполировать, необходимо использовать «ритм выпуска мощностей» в качестве якоря для скользящей оценки. #三星Q3利润预增近8倍，完整财报即将揭晓 В этой волне рынка AI вычислительной мощности самое дорогое — не чипы, а слова "уже поставлено".
Основатель Nscale Джош Пэйн недавно заявил очень уверенно: несмотря на сомнения рынка, компания продолжит IPO по плану с целевой оценкой в 30 миллиардов долларов. Основанием для этой истории служит — заявленный контракт на 103 миллиарда долларов.
Но если посмотреть с другой стороны, ощущение меняется. По состоянию на август 2026 года фактически поставленная мощность Nscale составляет всего 55 мегаватт, проекты задерживаются, были нарушения безопасности, работа идет с трудом, Microsoft вышла из одного из их дата-центров в Великобритании.
С одной стороны — контракты на сотни миллиардов, с другой — поставки в двузначных мегаваттах, разрыв в два порядка. Это не бухгалтерская проблема, а вопрос темпа индустрии: за последние два года AI инфраструктура продавала "вычислительную мощность будущего", клиенты платили заранее, чтобы забронировать мощности, а реальные стойки и электроэнергия появятся только через два-три года. При задержках проектов контракт превращается из актива в обязательство.
В криптосфере это напрямую ударяет по сектору децентрализованных вычислительных мощностей. Их модель почти такая же, как у Nscale: сначала продают будущие мощности, потом постепенно поставляют. Самая известная компания в отрасли доказала, что "контракты значительно превышают мощности", и инвесторы инстинктивно начинают сомневаться в аналогичных активах, такие как $TAO, $RENDER, в краткосрочной перспективе подвергаются эмоциональному снижению оценки.
Но в долгосрочной перспективе это хорошо. Те, у кого есть стойки, клиенты и которые могут работать на полную мощность, выживут, а те, кто только рисует дорожные карты, будут вытеснены.#三星Q3利润预增近8倍，完整财报即将揭晓
«Превышение ожиданий» стоит взять в кавычки: 107,4 трлн выше 106,1 трлн по версии LSEG, но ниже среднего прогноза аналитиков Bloomberg в 108,7 трлн. По одному и тому же отчету, в зависимости от того, чьи ожидания брать, выводы будут противоположными.
Поэтому сегодня вечером, когда будут данные по подразделениям, меня больше всего интересует один вопрос: действительно ли прибыль выросла за счет HBM, или это повышение цен на DRAM это компенсировало?
#三星电子 #HBM #存储芯片Diva Staking объявила о прекращении работы и отказе от запуска основной сети, предварительные депозиты ранних стейкинг-хранилищ можно вывести через Enzyme. На первый взгляд это очередной негатив для рынка ликвидного стейкинга.
С другой стороны, я предпочитаю рассматривать это как сигнал о продолжительности жизни проекта: средства исчерпаны уже к середине 2024 года, энтузиазм разработчиков не покрывает расходы на аудит; при этом у предварительных депозитов есть путь выхода, и прекращение работы не равнозначно полной потере средств пользователей. Я бы поставил продолжительность финансирования и механизм выхода выше видения запуска.#La croissance de Microsoft Azure est de 43 %, la commercialisation de l'IA peut-elle s'accélérer ? 43 %, можно подумать, что история ИИ Azure уже находится на стадии реализации. Но, сопоставляя несколько данных, моё суждение становится сложнее: доходы ускоряются, проникновение всё ещё растёт, и именно временной разрыв между этими двумя аспектами является ключевым.
Квартальный рост Azure увеличился с примерно 35 % до 43 %, при этом годовой доход превысилНе спешите воспринимать чистый приток ETF в понедельник как "возвращение капитала", здесь легко ошибиться. Один возврат IBIT действительно может означать улучшение настроений институциональных инвесторов? Я наблюдал за рынком всё утро, и самое очевидное ощущение: деньги действительно немного вернулись, но вернулись избирательно. В понедельник чистый приток BTC ETF составил 110,3 миллиона долларов, почти полностью за счёт IBIT, другие институты явно не последовали за ним. Эта деталь важнее общего объёма, она показывает, что сейчас это скорее точечное тестирование, а не полноценное восстановление. Был ли чистый отток в четверг и пятницу на прошлой неделе просто краткосрочной ротацией — делать выводы пока рано. Посмотрим на рынок: BTC после многократных тестов около 80 000 отскочил, краткосрочная поддержка пока держится, на часовом таймфрейме дальше нужно смотреть, смогут ли уровни 80 600 и 81 400 быть пробиты и удержаны. Если пробой будет успешным, появится шанс дойти до 82 000 и 82 900. Общие средства в крипте по сравнению с воскресеньем изменились незначительно, ключевые запасы не покидают рынок, это говорит о том, что паники нет, но и желания догонять цену тоже немного. С положительной стороны: ETF снова в плюсе, запасы на блокчейне стабилизировались, ключевые уровни BTC отскочили — есть окно для восстановления аппетита к риску. С отрицательной стороны: приток слишком сосредоточен, что говорит о разногласиях внутри институциональных инвесторов; усталость от нарратива сохраняется, альткоины следуют слабо, FOMO не зажглось по-настоящему. Если макроэкономическое давление возобновится, такой однобокий приток легко может быть переоценён. Мой вывод: предпочтения капитала смещаются от "безразборочного ухода" к "выборочному тестированию позиций", но до полноценного наступления ещё далеко. Сначала посмотримОколо 654,5 ETH всё ещё находятся в двух хранилищах перед запуском, это деталь, на которую я обращаю внимание в этом сообщении. Diva отменила запуск основной сети, уведомила ранних стейкеров о выводе средств и не предоставила альтернативного плана распределения DIVA. В контексте распределения капитала меня больше волнует: готовы ли вышедшие средства ждать следующий проект?
Моё предположение таково: если капитал более чувствителен к циклу ожидания и риску реализации, то такие стейки перед запуском должны обеспечивать более высокую степень доверия, иначе капитал предпочтёт оставаться ликвидным, а не занимать позиции заранее. Проблема не только в ожидании вознаграждения, но и в том, сколько возможностей теряется в период ожидания.
Я склонен рассматривать это как снижение доверия к финансированию ранних проектов, а не как доказательство нехватки средств в целом в стейкинге. Остановка одного проекта не может служить основанием для таких масштабных выводов. Сейчас всех больше волнует: это упущенная возможность из-за процентной ставки или влияние макроэкономической склонности к риску на средства раннего стейкинга?#谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何？
谷歌云翻倍却暴跌近10%：AI烧钱大赛，市场开始算回本账了
谷歌Q3炸出行业分水岭：云业务收入307亿美元直接翻倍，利润率升至36.2%，积压订单5610亿美元，AI算力需求实打实有人买单；总营收1276亿美元同比增25%，看似全线飘红，盘后却暴跌近10%。
市场用脚投票的核心，是增长隐忧已经压过亮点。其一，烧钱速度远超预期：单季资本开支514亿美元，自由现金流转负91亿，管理层还预告2027年继续大幅加投，全年开支指引高达1950-2050亿美元。其二，基本盘亮红灯：搜索广告增速仅12%，大幅低于预期，ChatGPT分流需求、Meta抢走高价值广告主、AI查询变现路径不明，三重压力同时显现。
净利润同比下滑25%，虽有87亿美元股权投资亏损拖累，但市场真正焦虑的是：AI一边带来云业务增量，一边在蚕食搜索广告的现金牛根基。После закрытия торгов акции резко упали почти на 10%, сейчас стоит ли заходить и ловить момент? Сначала нужно понять, что именно упало — ожидания или дно.
Вот что видно: Alphabet ($GOOGL) в среду закрылась на уровне $324.89 (+1.34%), дневной максимум $326.41, минимум $322.66; после закрытия отчёт показал выручку около $127,6 млрд и скорректированную прибыль на акцию $2.12, что ниже ожиданий, свободный денежный поток около -$9,07 млрд, капитальные расходы остаются высокими. После закрытия цена опускалась до примерно $287.33, закрылась около $292.50, что примерно на 10% ниже дневного закрытия. В тот же вечер выручка Microsoft Azure выросла на 48%, и после закрытия акции Microsoft даже укрепились, что делает сравнение ещё более заметным.
Моё мнение: это однократная переоценка из-за «слишком больших расходов на AI и слабых ожиданий по рекламному бизнесу», а не сигнал «падение достаточно, пора покупать». Рассматривать гэп после закрытия как окно для покупки — самый простой способ получить удар — Microsoft показала, что можно представить расходы как инвестиции, а Google пока не смогла это объяснить.
Что я буду делать: наблюдать и не ловить этот нож; если основная акция упадёт ниже послепродажного минимума $287.33 и не сможет восстановиться, то история «после падения можно покупать» пока не работает. Подожду, пока в обычной торговле в четверг не будет поглощён гэп, и тогда решу, менять ли позицию.
Вы воспримете «почти 10% падения после отчёта» как приглашение к покупке или сначала как переоценку рисков?
$GOOGL $MSFT $NVDA
#ОтчётGoogleнижеожиданий #ОпасенияпокапитальнымрасходамAI
#РостGoogleCloudна82%, какова отдача от инвестиций в AI?Биткойн вернулся к 81 000, но настоящий сигнал скрыт в трещинах Ethereum
Биткойн снова поднялся выше 81 000 долларов, Ethereum вернулся выше 2 300 долларов. На первый взгляд, это типичный отскок «ФРС не меняет ставки → рискованные активы вздыхают с облегчением». Но если разобрать структуру, восстановление BTC более прочное, чем показывает цена, а рост ETH наоборот выявляет настоящую уязвимость этого ралли.
Сначала о BTC: отскок неплохой, но толчок исходит от шортов, а не от новых денег.
ФРС 28 октября голосованием 10 против 2 сохранила базовую ставку на уровне 3,75%—4,00%, двое чиновников проголосовали за повышение, вероятность повышения в декабре выросла с низких уровней до более 80%. Само решение лишь устранило краткосрочную неопределённость, настоящий ценовой импульс пришёл с рынка деривативов: за последние 24 часа ликвидация шортов по биткойну составила 43,31 млн долларов, что составляет 75,3% от общего объёма ликвидаций BTC; ликвидация шортов на всём рынке — около 110 млн долларов, или 66%. Шортисты были вынуждены закрывать позиции, что стало самым прямым топливом для отскока.
Особое внимание заслуживает структура кредитного плеча. При росте цены BTC количество открытых контрактов снизилось на 0,1%; у ETH количество открытых контрактов выросло всего на 1,7%. Цена растёт, плечо не расширяется синхронно, что говорит о том, что это ралли не поддерживается новыми длинными позициями с плечом, краткосрочная структура позиций даже чище, чем при "бычьем плече". Опционный рынок подтверждает это: на Deribit недельный скинос BTC с примерно 10% сжался до менее 1%, краткосрочный спрос на защиту снизился. Но в опционах с 1, 3 и 6 месяцами инвесторы всё ещё склонны держать пут-опционы, спреды по срокам не обманывают — краткосрочная паника ушла, среднесрочная осторожность сохраняется.
Проблема Ethereum в том, что он получил тот же макросценарий, но не тот же сценарий с деньгами.
ETH после кратковременного падения ниже 2 300 долларов в начале недели восстановился выше 2 350 долларов, но движущая сила принципиально отличается от BTC. Спотовый ETF биткойна 27 октября получил чистый приток около 176 млн долларов, второй день подряд, из них 151 млн долларов внёс IBIT от BlackRock. Спотовый ETF Ethereum в тот же период показал обратное: 27 октября чистый отток около 60 млн долларов, в октябре общий отток достиг 1,32 млрд долларов — самый крупный месячный отток с ноября 2025 года. С одной стороны институциональные деньги продолжают накапливаться около 80 000, с другой — продукты ETH постоянно выкупаются, расхождение в капитале заметнее, чем в цене.
Предложение тоже оказывает давление. Связанные с Ethereum Foundation кошельки недавно продали 7 594 ETH (около 17,8 млн долларов), а также была продана одна «спящая» с 9-летним сроком 1 500 ETH. Это не обычная фиксация прибыли — сокращение позиций адресов фонда несёт сигнальный характер, пробуждение ранних держателей вызывает вопросы о том, не начался ли системный выход «старых монет». Ethereum около 2 300 ведёт постоянную борьбу, по сути балансируя между спотовым давлением и утечкой ETF, и этот баланс пока не нарушен восходящими силами.
Разногласия среди институционалов как раз лежат между «дном» и «ещё есть путь».
Руководитель исследований Galaxy Digital Алекс Торн настроен относительно оптимистично, считая, что биткойн, возможно, уже сформировал дно, 50-недельная скользящая средняя растёт пятый подряд раз, и в истории после падения ниже этой средней более чем на 20 недель и последующего восстановления цена не падала более чем на 8,4% в течение года. Майк Уилсон из Morgan Stanley также считает, что большая часть коррекции уже позади. Но с другой стороны Citi, Standard Chartered и Bernstein недавно понизили годовые целевые цены на биткойн: Standard Chartered с 150 000 до 100 000, Bernstein до 125 000 с переносом достижения 150 000 на середину 2027 года, Citi — 113 000 за 12 месяцев. Оптимисты смотрят на структуру и циклы, осторожные — на макроограничения и замедление регулирования — это не противоречит, просто между «зоной дна» и «немедленным трендовым ростом» есть промежуток, который требует подтверждения покупками на спотовом рынке.
Далее нужно внимательно следить не за тем, удержится ли 81 000, а за декабрём.
ФРС в этот раз «осталась на месте», но рынок фьючерсов на ставки пересмотрел это как «пропуск» повышения, а не «завершение». Если в декабре повышение состоится, рост стоимости заимствований напрямую ударит по криптоактивам с высокой длительностью риска; если же технологические акции ослабят импульс после отчётного сезона, риск-приемлемость BTC, заимствованная от технологического сектора, тоже снизится. Ethereum же нужно дополнительно ответить на вопрос: когда появится явный сигнал сходимости по утечке ETF и продажам фонда. До тех пор отскок ETH лучше рассматривать как следующее восстановление, а не самостоятельный разворот.
BTC на 81 000 и ETH на 2 300 — цена в одну и ту же макроночь была поддержана одной рукой. Но BTC поддержали шорт-сквиз и покупатели ETF, а ETH — технические покупки после перепроданности. Одна ночь, два качества. Для читателей важно различать это больше, чем запоминать несколько уровней.
#美联储维持利率不变，12月加息分歧升温 $BTC Гугл, ты действительно проклят. Из-за тебя мой XP обнулился!!!
AI тоже вмешался
Облачный бизнес тоже растет
Но как только вышел отчет
Акции сразу получили пощечину?
Но если подумать внимательно
Всё не так просто
Рост облачного бизнеса на 82%
Звучит действительно впечатляюще
Но проблема в том,
Чем популярнее AI, тем больше денег Гугл должен вкладывать
Нужно строить дата-центры
Покупать чипы
Постоянно расширять вычислительные мощности
Доходы растут
Но и затраты тоже постоянно увеличиваются
Рынок действительно боится
Не того, что Гугл сейчас не зарабатывает
А того, сколько прибыли в будущем удастся вернуть
Интересно, что
AI с одной стороны приносит Гуглу новый рост
С другой — может изменить способ заработка на поиске
Раньше пользователи искали что-то
Гугл зарабатывал на рекламе
$GOOGL #Strategy财报前瞻：BTC账面收益大幅反弹 Посчитаем, насколько это сообщение действительно улучшает эффективность: не предоставлены данные о объеме сделок, комиссиях и времени зачисления. Peer тестирует на Base поддержку оплаты $USDC через Alipay, покупатель платит продавцу лично в юанях.
① Объем сделок не раскрыт. Дополнительный способ оплаты нельзя напрямую считать увеличением ликвидности.
② Комиссии не раскрыты. Возможность оплаты в юанях не означает, что стоимость обмена ниже.
③ Функция все еще в тестировании, Peer ясно заявляет, что официального сотрудничества с Alipay нет. Поддержка одного способа оплаты и получение одобрения платежной системы — разные вещи.
Мое мнение: это прогресс на уровне входа, но недостаточно, чтобы доказать улучшение торгового опыта. Я обычно разделяю понятия «можно использовать» и «удобно использовать». При оценке таких входов вы больше обращаете внимание на объем сделок, реальные комиссии или время зачисления? Также приветствую добавление ваших собственных критериев.$BLUR Blur 12 числа следующего месяца полностью отключит фронтенд основного сайта, а Blend кредитование также прекратит новые сделки.
Раньше все стремились к нему, покупая именно из-за интерфейса и горячей борьбы за роялти.
Сейчас месячный объем торгов сократился до менее чем 7 миллионов, а у этого протокола изначально не было комиссий и дивидендов, теперь вообще убрали даже входной трафик.
На графике цена пробила последний уровень поддержки внизу, смотреть на это невозможно.
Не думайте, что после падения на 99% можно ловить дно и ждать отскока, когда основной бизнес уже отключен, а вы держите кучу мертвых историй как сокровища — это просто топливо для медведей.
#BLUR
$BLUR
👇#微软Azure增长43%，AI商业化能否提速？ Только глядя на цифру 43%, можно подумать, что история AI в Azure уже вошла в фазу реализации. Но если рассмотреть несколько данных вместе, мое суждение становится сложнее: доходы ускоряются, проникновение все еще растет, и именно временной разрыв между ними является ключевым.
Квартальный рост Azure поднялся с примерно 35% до 43%, годовой доход впервые превысил 100 миллиардов долларов. Капитальные затраты за квартал составили 45,2 миллиарда долларов, что на 30% больше по сравнению с прошлым годом, годовой прогноз около 175 миллиардов долларов. Количество платных мест Copilot выросло с 20 миллионов до 30 миллионов, квартальный рост на 50%, но это всего около 6,6% от коммерческих мест M365, а темпы роста основных мест M365 снизились до 5%—6%.
Это означает, что влияние AI на Azure реально, но проникновение Copilot среди существующих офисных пользователей пока остается на уровне около 6%. Валовая маржа AI-сервисов составляет 25%—30%, что ниже, чем у традиционного облачного бизнеса, и с ростом доли доходов от AI валовая маржа Azure снизится с примерно 60% в 2024 финансовом году до около 52%.
43% отвечают на вопрос «Ускорился ли Azure благодаря AI», 6,6% — на вопрос «Стала ли AI действительно продуктивностью для каждого». Первый вопрос уже подтвержден, второй определяет наклон ускорения коммерциализации. Если на следующем этапе уровень проникновения останется на однозначном уровне, период окупаемости капитальных затрат удлинится, и рост Azure в конечном итоге столкнется с меньшим знаменателем. Вопрос для размышления об инвестициях: если в следующие десять лет фондовый рынок не будет приносить такие высокие доходы, как в последние десятилетия, сможете ли вы придерживаться своей прежней стратегии?
Этот исторический набор данных разделяет реальную годовую доходность индекса S&P 500 на разные периоды:
• 1928–1948: 0,6%
• 1949–1968: 12,7%
• 1969–1984: 0,5%
• 1985–1999: 15,1%
• 2000–2012: -0,8%
• 2013–2025: 11,8%
Основной вывод не в том, что бычий рынок обязательно закончится в какой-то момент, а в том, что средняя долгосрочная доходность не гарантирует одинакового опыта для каждого поколения инвесторов.
Кто-то попадёт на период высокого роста, а кто-то может столкнуться с низкой доходностью или даже убытками в течение десятилетий.
Поэтому стратегия «покупать на падении» может быть вариантом, но это не формула гарантированной прибыли.
Инвестиционный план должен учитывать оценку покупки, срок инвестирования, денежные потоки и способность выдерживать просадки.
Не спрашивайте только, насколько ещё могут вырасти $BTC или американские акции, спросите себя: если несколько лет не будет роста, сможете ли вы это выдержать?"#谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何？ Возврат инвестиций Google Cloud в AI уже проявляется в прибыли облачного бизнеса, но в денежном потоке группы пока не замкнулся.
Возврат в прибыли уже виден: доходы Google Cloud быстро растут, операционная прибыль и рентабельность заметно увеличились, что указывает на то, что инфраструктура AI, продажи TPU и спрос, связанный с Gemini, превращаются в дополнительную прибыль, а не просто в расход ради масштабирования.
Высокая цена в денежном потоке: капитальные затраты значительно выросли, свободный денежный поток группы под давлением и даже отрицателен, темпы роста операционного денежного потока временно не успевают за ростом капитальных затрат.
Общий вывод: модель единичной экономики Google Cloud улучшается, сигнал о том, что инвестиции в AI "приносят прибыль", становится сильнее; но чистый баланс "инвестиции-возврат" по всей группе пока не стал положительным. Увидев эту сделку, я подумал: крупные деньги готовы ставить на направление, и весь рынок начинает избегать рисков — это две разные вещи. Я привык сначала рассматривать отдельную сделку в контексте ликвидности, не спешу считать один кошелек макроэкономическим индикатором.
На этот раз Core Trader 97 (0x940acf…7e639) открыл короткую позицию по $HYPE с 10-кратным кредитным плечом, номинальная позиция около 512 500 долларов. Это сигнал мониторинга новой или увеличенной позиции, результат еще не известен, но можно подтвердить, что он увеличил короткую экспозицию.
Мое мнение: эта сделка больше подходит как индикатор отношения к риску, недостаточно доказательств, что деньги массово выходят с рынка. Причина проста: номинальная позиция не равна вложенному капиталу, и без информации о распределении активов вне кошелька нельзя понять, ставит ли он на падение или хеджирует другие длинные позиции.
По моим предположениям, если макроэкономическая ликвидность ужесточается и готовность рынка к риску снижается, тогда такие короткие позиции могут получить более широкую поддержку со стороны капитала; если же это оценка только одного актива, то на ее основе делать выводы о всем рынке — слишком далеко. Еще один фактор — кредитное плечо: 10-кратное увеличивает давление обратных колебаний, большая позиция не означает большую устойчивость.
Я склонен сначала наблюдать, ослабевает ли отношение к риску синхронно, чтобы не принимать одну значимую сделку за ответ всего рынка. Сегодня DTCC (основной депозитарно-клиринговый институт американского фондового рынка) официально запустила сервис токенизации ценных бумаг, что заслуживает долгосрочной фиксации больше, чем обычное сотрудничество проектов. Я стал более уверен в долгосрочном развитии RWA (активов реального мира), но первыми выгодоприобретателями могут оказаться не токены существующих публичных блокчейнов. В краткосрочной перспективе сохраняю осторожность: улучшение капитала происходит в основном в BTC, ETH и SOL не успевают, а Федеральная резервная система не дала четких сигналов смягчения. 1. ETF: BTC два дня подряд показывает приток, покупатели по-прежнему в основном IBIT 27 октября данные по спотовым ETF (биржевым фондам): * BTC: чистый приток 176 млн долларов. * ETH: чистый отток 60,2 млн долларов. * SOL: чистый отток 19,2 млн долларов. За два дня суммарный чистый приток BTC около 286 млн долларов. В этот раз FBTC тоже имел подписки, но основная часть пришлась на IBIT. Капитал BTC продолжает улучшаться, давление на выкуп ETH и SOL пока не ослабло. 2. DTCC лично запускает токенизацию, конкуренция начинает приближаться к ядру фондового рынка DTCC через DTC официально запустила сервис токенизации, уже подписано 20 соглашений с учреждениями, включая JPMorgan, Bank of America, Citi, Morgan Stanley и Fidelity. Участники, соответствующие требованиям, могут конвертировать ценные бумаги, хранящиеся в DTC, в цифровые сертификаты на блокчейне и переводить их между одобренными кошельками. Первыми подключены сети Canton и частная сеть Besu DTCC, другие сети планируется постепенно добавлять с 2027 года. Для меня более важным является то, что ядро американского фондового рынка... #谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何？
Если смотреть только на 82%, можно подумать, что это просто ускорение облачного бизнеса; но после изучения полного отчёта за 3-й квартал моё мнение изменилось: спрос на ИИ действительно существует, затраты тоже реальны, и эти затраты переходят из «скрытых капитальных расходов» в «явные раны для денежного потока».
Выручка Google Cloud за 3-й квартал составила 30,7 млрд долларов, что на 103% больше по сравнению с прошлым годом, операционная рентабельность выросла с 23,7% в прошлом году до 36,2%, операционная прибыль почти удвоилась. Облачный бизнес доказал, что он не просто «сжигает деньги ради масштаба» — использование вычислительных мощностей ИИ и проникновение среди корпоративных клиентов действительно высвобождают операционный рычаг. Накопленные заказы составляют 561 млрд долларов, из которых более 55% ожидается к подтверждению в ближайшие 24 месяца, что обеспечивает высокую видимость спроса.
Однако в том же отчёте свободный денежный поток отрицательный — минус 9,1 млрд долларов, второй квартал подряд; капитальные затраты составили 51,3 млрд долларов, удвоившись по сравнению с прошлым годом, и к 2027 году ожидается «значительное увеличение».
Более тонкий момент: хотя TPU приносит доходы от внешних продаж, его операционная рентабельность около 20%, что ниже общей рентабельности облачного бизнеса в 36%, и с ростом масштабов это всё сильнее размывает общую рентабельность. Это означает, что высокая рентабельность Google Cloud не гарантирована при линейном расширении.
Мой вывод: 82% или 103% отвечают на вопрос «Есть ли спрос на ИИ», а отрицательный денежный поток — на вопрос «Прибыльна ли эта деятельность на данном этапе». Оба утверждения могут быть верны одновременно и не противоречат друг другу — просто рынок раньше был готов платить за первое, а теперь требует от второго конкретных сроков.На пресс-конференции Уоша был один ключевой момент: ждать. Федеральная резервная система удерживает процентную ставку на уровне 3,75%–4,00%, но Уош очень подробно объяснил, почему нужно ждать. Во-первых, экономика не в плохом состоянии, нет причин спешить. Рост ВВП был пересмотрен с 1,8% до 2,4%, в третьем квартале может превысить 3%, инвестиции предприятий стремятся к двузначным цифрам, уровень безработицы ниже, чем год назад, количество заявок на пособия по безработице находится на десятилетнем минимуме. Ни занятость, ни рост не подают тревожных сигналов, у ФРС нет срочной необходимости снижать ставки. Во-вторых, инфляция застряла почти на шесть лет, но Уош не хочет принимать решения, опираясь на «календарь». Он ясно сказал, что снижение инфляции не зависит от «конкретного дня» и не зависит от «одного показателя». Подтекст: не стоит делать выводы о действиях ФРС на основе одного заседания или одного показателя CPI, они смотрят на тренды, а не на отдельные точки. В-третьих, инвестиции в AI тоже зависят от ставок, не думайте, что технологический бум не связан с денежно-кредитной политикой. Один журналист спросил, чувствительна ли AI к ставкам, Уош прямо опроверг: да, это важно, эти сферы не могут отделиться от влияния ставок. Это напоминание для crypto и технологических активов — несмотря на сильный нарратив AI, знаменатель (ставки) не освобожден. В-четвертых, действительно стоит обратить внимание не на текущие ставки, а на изменение графика заседаний. С 2027 года FOMC будет проводить восемь заседаний в год, из которых одно будет специально посвящено обсуждению стратегии денежно-кредитной политики, без голосования по ставкам и без выпуска заявлений; в 2028 году таких заседаний станет два. По словам Уоша, это даст время подумать о вопросах «слева от десятичной точки». Перевод: краткосрочный путь ставок могут наблюдать чаще.BTC вырос всего на 0,02%, а CSPR подскочил на 39,42%, сегодня это сравнение довольно заметно.
Текущая цена примерно 0,0029, максимум за 24 часа 0,003072, минимум 0,002053, амплитуда почти 49,63% — то есть за сессию он прошёл почти половину диапазона. Такой ход — не постепенный подъём, а скорее резкий толчок, за которым последовала волна поддержки.
Но есть интересный момент: объём торгов за 24 часа всего около 784 тысячи USDT. Рост на 40%, а объём не соответствует. У мелких монет лёгкий рынок, несколько крупных сделок могут сильно наклонить свечу, выглядит оживлённо, но реального оборота мало. Поэтому у меня ощущение, что это скорее эмоциональный драйв, а не тренд, сформированный устойчивым притоком средств.
В то же время на основном рынке спокойно, амплитуда BTC всего 1,77%, в основном торгуется в узком диапазоне. Деньги не идут в основные монеты, а уходят в мелкие — такая структура сейчас довольно типична. CSPR — это либо возрождённый нарратив, либо просто импульс из-за низкой ликвидности, пока не могу сказать точно. У монеты с амплитудой около 50% те, кто заходит, вряд ли не понимают, на что ставят.
Как вы думаете, такой рынок с «очень резким ростом, но обычным объёмом» — это действительно кто-то накапливает позиции, или просто слишком тонкий стакан?#三星Q3利润预增近8倍，完整财报即将揭晓
Основное в полном отчёте Samsung за третий квартал — не общий объём прибыли в 107,4 трлн корейских вон, а диверсификация структуры прибыли: операционная прибыль DS превысила 110 трлн корейских вон, а DX понёс убыток свыше 1 трлн корейских вон.
HBM4 — эталон качества: объём продаж вырос в три раза по сравнению с предыдущим кварталом, во второй половине года доля HBM превысит 60%, выход годных около 80%; SK Hynix из-за задержки сертификации не достиг ожидаемых объёмов поставок. На конференц-звонке нужно будет уточнить, является ли это ошибкой конкурента или структурным укреплением Samsung.
Темпы роста цен также меняются: в третьем квартале средние цены на DRAM и NAND выросли на 17% и 18% соответственно по сравнению с предыдущим кварталом, что значительно меньше, чем в первой половине года. Если маржа DS продолжит расти, это укажет на то, что HBM4 и обновление ассортимента компенсируют снижение темпов роста цен; если маржа упадёт, значит, циклический фактор сильнее. Восстановление DX также критично: смартфоны пострадали от дорогой памяти, производство на четвёртый квартал уже сокращено, и важнее, чем цифры убытков, будет, сможет ли руководство предложить повышение цен или корректировку ассортимента.
Фокус оценки — на конференц-звонке: дивиденды около 30 трлн корейских вон и прогноз цен на четвёртый квартал определят, является ли PE в 4 раза заниженной оценкой или справедливой скидкой. Вкратце: 107 трлн доказывают высокий спрос на AI-память, но отчёт должен ответить, какая часть — это структурное обновление HBM4, а какая — остаточное влияние повышения цен.定投比特币 20 u 的第 123 天
Федеральная резервная система, как и ожидалось, оставила ставки без изменений, в результате чего акции Google резко упали. Только что видел, как многие безумно ринулись скупать акции Google, я могу только покачать головой — видно, что они недолго на американском рынке, мало что знают, неопытные новички.
1. В 2022 году акции Netflix за один день упали на 22%, что привлекло известного инвестора Билла Экмана к последовательной докупке по средней цене 400 долларов, но из-за постоянного оттока пользователей и ухудшения показателей акции Netflix упали до 165 долларов, и через 3 месяца Экман продал по средней цене 225 долларов с убытком в 400 миллионов долларов.
2. Мистер Мангэр докупал акции Alibaba, первая покупка была по 240 долларов, средняя цена 181 доллар, но акции упали до 61 доллара, и около 75 долларов Мангэр значительно сократил позиции, признав ошибку, потеряв более 45%.
3. Meta в начале 2022 года достигала максимума в 338,54 доллара, но к концу года упала до 88,91 доллара, снизившись на 74%.
Других примеров множество, надеюсь, приведённые данные предостерегут тех, кто в порыве эмоций хочет скупать акции на дне — вы инвесторы, а не игроки. Всегда помните наставление Питера Линча:
«Не пытайтесь поймать падающий нож, дождитесь, когда он упадёт, воткнется в землю, немного покачнётся и перестанет двигаться, тогда можно его поднять» Я смотрю на такие корректировки так: сначала считаю, стоит ли иметь немного больше пространства для маневра, чтобы выдержать колебания? Мое мнение таково, что это более ценно для тех, у кого есть четкий источник погашения, а для тех, кто хочет максимально использовать заем с плечом, шансы не обязательно улучшаются.
Aave повысил лимиты заимствования под залог Bitcoin и Ether в версиях V3 и V4. Заемщики WBTC и cbBTC в Core могут получить примерно на 11% больше кредита при использовании того же залога; но если взять заем на новый максимальный лимит, пространство для защиты от падения цены уменьшится.
Если это просто краткосрочный оборот, дополнительный лимит может снизить потребность в дополнительном залоге, что дает гибкость. Если же использовать это для увеличения рискованной позиции, я предполагаю, что вероятность принудительной продажи при падении цены также возрастет. Повышение лимита меняет доступные варианты, но не улучшает способность заемщика погашать долг — вот где я провожу границу при оценке ожиданий.
Что для вас важнее при дополнительном лимите около 11%: иметь запас прочности для повышения шансов на успех или увеличить коэффициент использования капитала?$ENA снова активен, на этот раз нацелившись на рынок стабильных монет и доходных платежей.
28 октября Ethena Pay объявила о запуске функции Earn+, которая позволяет пользователям одним кликом вносить долларовые активы для получения дохода с максимальной доходностью до 12%. В настоящее время функция доступна для пользователей Pro и VIP, с последующим расширением.
Интересно, что они не создавали собственный базовый кредитный рынок, а через Upshift Vault, управляемый SteakhouseFi, подключают средства к Aave V4 на Avalanche.
Это означает, что Ethena пытается объединить стабильные монеты, платежные шлюзы и доходы DeFi.
Но я считаю, что нужно разделять две вещи:
Расширение экосистемы USDe не означает, что держатели ENA напрямую получают больше дохода.
По-настоящему важно наблюдать за объемом новых депозитов, фактическими доходами протокола и наличием четкого механизма захвата стоимости ENA в будущем.
Конкуренция тоже велика: USDS от Sky, GHO от Aave и традиционные продукты для платежей стабильными монетами борются за пользователей.
Основные риски — нестабильная доходность, риски базовых стратегий и недостаточная передача стоимости токена.
Мое мнение: ENA стоит наблюдать, но сейчас не рекомендуется покупать на пике из-за запуска Earn+.
#10月FOMC利率决议即将公布 В день десятилетия $ZEC соучредитель сначала предложил прекратить финансирование собственного фонда.
Шон Боу в X сказал, что сообщество финансирует ZCG, у них уже накопилось 125 миллионов долларов, «этот проект никогда не был рассчитан на управление такими деньгами». Его предложение — остановить выделение 8% от каждого блока ZCG и сохранить эти средства для будущих майнеров.
Время тоже совпало: на прошлых выходных команда продвижения, финансируемая ZCG, участвовала в выставке для взрослых, и сообщество бурно обсуждало это. Тайлер Уинклвосс был еще резче, назвав это «USAID Zcash».
Я на стороне Боу. Когда цена монеты растет, автоматически увеличивается и финансирование, но тратят деньги все те же люди, и чем больше денег, тем легче их потратить не по назначению. Остановка этой части не приведет к дополнительной эмиссии, для держателей монет это не плохо.
Но предложение требует изменения правил в блокчейне, до реализации еще далеко, сейчас больше эмоций. $ZEC последние дни колеблется между 1200 и 1330, я не тороплюсь, посмотрю, когда появится график голосования.
Должны ли средства на разработку автоматически расти с ценой монеты или каждую трату должен одобрять сообщество?
$ZEC $BTC
#Zcash十周年 Американские средства ускоренно покидают рынок. Индекс Coinbase Premium уже три недели подряд находится в зоне отрицательной премии на уровне -0,17, дисконт достигал 64 долларов, что стало новым минимумом за несколько месяцев. В то же время, отток средств из спотового ETF на биткойн на американском рынке акций резко вырос за неделю: в середине и конце октября в дни массовых распродаж чистый отток достигал 744 миллионов долларов, а доходность за весь октябрь перешла из положительной в отрицательную.
Основным драйвером бычьего рынка за последние два года были легальные средства и прирост ETF, но теперь этот покупательский спрос иссяк, и рынок полностью зависит от игры на остатках контрактов, что естественно не может выдержать давление продаж. Пока на рынке акций США, облигаций и других крупных макроактивов не появится новый импульс ликвидности, полагаться только на обмены токенами среди розничных инвесторов в цепочке в краткосрочной перспективе сложно рассчитывать на значительный отскок.
Как вы думаете, американские инвесторы сейчас выжидают, ожидая реализации политики после выборов, или заранее хеджируют риски из-за ужесточения макроэкономической ликвидности? #BTC现货ETF资金反复，市场买盘能否企稳？ Два взгляда на пузырь: «Большой коротыш» видит правду, «Большая игра» убирает последствия. Кризис 2008 года был снят Голливудом дважды. Один взгляд снизу, из-под стола для ставок — «Большой коротыш», где четыре посторонних человека роются в куче мусора, изучая кредитные договоры и обнаруживают, что вся американская недвижимость построена на лжи. Другой взгляд сверху, за столом для ставок — «Большая игра», где министр финансов, председатель ФРС и глава Нью-Йоркского федерального резервного банка в выходной день в конференц-зале решают, кто выживет, а кто нет. Они рассказывают об одном и том же кризисе, но на самом деле — о совершенно разных вещах. Тема «Большого коротыша» — «почему никто не видел», тема «Большой игры» — «что делать, если увидели». Первая — это провал в восприятии, вторая — дилемма власти. Если смотреть только один фильм, вы получите лишь половину ответа. Вместе же они дают полную картину системного риска. И эта картина сегодня повторяется в новом повествовании. 1. «Большой коротыш»: правда не отсутствует, просто у людей нет мотива верить. Самое интересное в «Большом коротыше» — это то, что фильм не о том, что «никто не заметил пузырь». Напротив — заметить его было совсем несложно. Майкл Бэрри сделал всего одно: он получил исходные данные по нескольким тысячам субстандартных кредитных договоров и прочитал их по одному. Затем он обнаружил, что в субстандартных кредитах, выданных около 2005 года, много заемщиков не имели подтверждения дохода, работы, а некоторые кредиты были зарегистрированы несколько раз. Он пришел к простому выводу: эти кредиты будут дефолтными. Стоимость «обнаружения» — всего лишь терпение. Труднее было три другие вещи. Во-первых, сама сложность —«Нет крупных участников, готовых помочь запустить основную сеть» — это то, что меня больше всего волнует. Немного охладим пыл: я не считаю уход Diva прямым негативом для сектора ликвидного стейкинга, скорее это недооценка порога холодного старта нового протокола. Протокол будет постепенно закрываться, основная сеть не будет запущена, пользователи с предоплатой смогут вывести средства через Enzyme.
У меня есть две причины: отсутствие крупных участников, поддерживающих запуск, означает, что даже если код работает, это не значит, что кто-то готов взять на себя ранние риски; если пользователи и средства предпочитают зрелые протоколы, то новой команде придется тратить больше ресурсов, чтобы доказать свою состоятельность, и после исчерпания средств будет еще сложнее разорвать этот цикл. Это мое предположение, нельзя на основании ухода одного проекта делать вывод, что в целом в секторе нет спроса.
Конечно, пессимисты могут оказаться правы. Если в дальнейшем даже протоколы с уже существующей базой пользователей и средств будут испытывать трудности с поддержанием, я стану более пессимистичен. Сейчас я слежу за тем, распространяется ли уход, не приговаривая весь сектор по итогам одного проекта.В сентябре мировой объем расходов по платежным картам со стабильными монетами достиг 1,231 млрд долларов, а за третий квартал в сумме около 3,394 млрд долларов. Одномесячный объем расходов RedotPay составил около 403 млн долларов, доля рынка снизилась с примерно 85% до около 33%.
Самое интересное в этих данных — не общий объем, а сдвиг долей рынка. Платежные карты со стабильными монетами внешне выглядят как продукты на блокчейне, но по сути остаются бизнесом, зависящим от традиционных картовых организаций, при этом подавляющее большинство транзакций в конечном итоге клирится через Visa. Эмитенты карт могут меняться, но каналы клиринга — нет, поэтому потолок рынка и риски находятся в руках других.
Падение RedotPay с абсолютного доминирования до трети рынка говорит о крайне низкой лояльности пользователей. Конкурентоспособность таких продуктов зависит от трех факторов: можно ли действительно расплатиться, насколько быстро поступают средства и насколько строгий контроль рисков. Как только субсидии прекращаются или повышаются тарифы, пользователи сразу уходят, и весь накопленный объем — это песчаный замок.
Для обычных держателей карт критерии просты: не стоит смотреть только на рекламируемый процент кэшбэка, сначала нужно выяснить, к какой картовой организации привязана карта, по какому каналу идет клиринг и к кому обращаться в случае проблем. Стабильная монета отвечает за расчеты, картовая организация — за канал, и если кто-то из них подводит, карта превращается в обычный кусок пластика.
С точки зрения рынка, такие данные о расходах являются медленными переменными для предложения $USDT и $USDC, не оказывая краткосрочного влияния на цену, но отражая расширение реального платежного спроса, что является подтверждением перехода стабильных монет от торгового инструмента к повседневным платежам. Следует отслеживать, сможет ли RedotPay остановить падение в следующем квартале.#苹果新CEO迎来iPhone18首份成绩单
🔥Накануне отчёта Apple: чем лучше продаётся iPhone, тем больше Wall Street верит в компанию?
2 ноября Apple (AAPL) представит финансовый отчёт за 4-й квартал 2026 финансового года, новый CEO Джон Тенус впервые проведёт конференц-звонок. Настоящее испытание — не сколько iPhone продано, а сможет ли рост конвертироваться в прибыль.
Начальные продажи уже показывают расхождения: данные Counterpoint показывают, что за первые три недели серия iPhone 18 Pro выросла в мировых продажах на 3,1% в годовом выражении, в Китае рост составил 29%, в США спад на 4%, в Японии спад на 27%. Китайский рынок стал ярким пятном, но также выявил региональные дисбалансы в росте.
**Три ключевых момента для сделки:** ① сможет ли выручка превзойти ранее заявленный компанией прогноз роста на 9%—11% в годовом выражении; ② повысятся ли издержки на хранение и ограниченность поставок, что может сжать валовую маржу; ③ сможет ли новый CEO представить убедительную стратегию по AI и росту. В прошлом квартале компания прогнозировала валовую маржу в 47%—48%, и этот прогноз важнее простого превышения выручки.
**Логика сделки:** превышение ожиданий по результатам не обязательно ведёт к росту акций. Если рынок уже учёл эти данные, а прогноз по прибыли или AI-нарратив окажется слабее ожиданий, может произойти «распродажа на фоне хороших новостей». Как вы считаете, что станет главной темой этого отчёта — цикл обновления iPhone, издержки на хранение или сможет ли Тенус поддержать AI-оценку Apple?Проанализировали xdm, финансовый отчет Google $GOOGL: облачные сервисы выглядят отлично, остальное — плохо. Выручка за третий квартал составила 127,6 млрд долларов, рост 25%, впервые за четыре года выручка и прибыль не оправдали ожиданий. Прибыль на акцию 2,12, ожидалось 3,01, главным образом из-за убытка в 8,66 млрд от акций SpaceX и других, в прошлом квартале по этой статье был доход 99 млрд.
Единственное сильное место — облака: доход 30,7 млрд, более чем вдвое, маржа прибыли 36%. Поисковый бизнес — 63,3 млрд, рост 12%, ниже ожиданий. По-настоящему пугает денежный поток: свободный денежный поток за квартал минус 9,07 млрд, долгосрочный долг вырос с 21,6 млрд год назад до 125,1 млрд. Расходы в 2027 году обещают значительный рост, детали оставляют на четвертый квартал, рынок сразу оценивает их свыше 300 млрд.
Цена закрытия акции 324,89, после торгов падение более 10%, до чуть выше 290.
Точки считаем по Фибоначчи от минимума в марте этого года 271,7 до максимума в мае 408,2. Уровень 0,786 на 301, как раз на дне самого плотного диапазона 300–320 за последний год, после торгов уже пробит. В диапазоне 290–295 объемы очень низкие, ниже — плотный диапазон 275–287, уровень 1,0 на 271,7. Вверх смотрим, сможет ли цена вернуться выше 301, только тогда есть шанс дойти до 0,618 на 324, то есть до зоны гэпа; 340 — это 0,5 отката и самая тяжелая зона удержания за последние полгода.
Сегодня вечером удержит ли открытие уровень 300 — важнее, чем сам отчет. #谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何？ почему результаты FOMC в 1 час ночи не вызвали волатильности на рынке?
Ну, потому что рынок сдвинулся раньше, чем объявили новости, и это нормально.$BTC сегодня утром снова ослаб до 80.9k, ожидая, что он пробьет 78.4k перед ростом Решение, принятое в два часа ночи, ставка осталась без изменений, изменилось только одно предложение.
ФРС осталась на месте, 3,75%-4,00%, девять из десяти угадали результат; но председатель Уош добавил: «Инфляция по-прежнему слишком высока», и сценарий на декабрь тихо изменился с понижения ставки на возможное повышение. По учебнику это плохая новость, но BTC не упал, сейчас торгуется на уровне 80 926, вернувшись выше 80 тысяч, а Nasdaq за ночь вырос на 0,27%.
Мой взгляд: жесткая риторика не повлияла на цену, что говорит о том, что покупатели выше 80 тысяч — это настоящие деньги — минимум на этой неделе был 80 151, уровень не пробит, настроение стабилизировалось раньше цены.
Я придерживаюсь краткосрочного наблюдения: пока 80 тысяч не пробиты, не стоит открывать короткие позиции, но ожидания повышения ставки в декабре могут быть не полностью учтены, волатильность может просто отложиться. Как думаешь, действительно ли в декабре будет повышение ставки, или Уош пускает дымовую завесу?
Это мои личные рыночные наблюдения, данные актуальны на сегодня, не являются инвестиционной рекомендацией; криптоактивы очень волатильны, принимайте решения самостоятельно и несите ответственность за риски (DYOR).
$BTC $ETH #欧意星球 #BTC行情 #美伊再交火、油轮遇阻，布油重返90美元 Решение ФРС #加密货币Когда я объясняю новичкам залоговые займы, я всегда хочу опровергнуть мнение "бери в долг столько, сколько можешь". Увидев это сообщение, я вспомнил ещё одну легко путаемую концепцию: доступный лимит займа — это не безопасный лимит.
Aave повысила лимиты залоговых займов Bitcoin и Ether в версиях V3 и V4. В частности, заемщики WBTC и cbBTC из Core могут получить примерно на 11% больше кредита при использовании того же залога. 📌 Простой пример с этими 11%: если взять весь дополнительный лимит в долг, залог не увеличится, а долг — увеличится; согласно материалам, после полного заимствования пространство для падения цены, которое можно выдержать, уменьшится.
Я считаю, что это изменение помогает с оборотом средств, но для новичков, привыкших брать максимальные займы, важнее обучение рискам: увеличение лимита даёт выбор, но полное заимствование сужает буфер. Самая распространённая ошибка — принимать максимально разрешённый платформой лимит за собственную линию управления рисками. Какие ещё моменты в различии между "лимитом займа" и "линией ликвидации" непонятны новичкам? Оставляйте комментарии, обсудим.$SOL
Депозит за один токен-аккаунт SOL снижается с 0,16 до 0,016. Не стоит недооценивать эту сумму — каждый токен-аккаунт в сети должен платить эту "арендную плату", а аккаунтов в сети насчитывается сотни миллионов.
Это снижение аренды называется SIMD-0437, оно происходит в пять этапов, последний этап снижает стоимость с 6960 лампортов за байт до 696, в сумме снижение на 90%. Anza подталкивает валидаторов, чтобы до 30 октября 20% стейка переключили на кандидатскую версию Agave 4.4 для тестирования, официально планируется полное внедрение в ноябре.
Рынок полностью игнорирует это событие. SOL сейчас на уровне 101,6, за 24 часа колеблется между 100,5 и 103,9, комиссия составляет одну десятитысячную, ни много, ни мало.
Мое мнение: это снижение аренды экономит деньги для эмитентов и разработчиков приложений, а не для создания покупательского спроса на вторичном рынке. Сеть стала дешевле, токен-аккаунты стали доступнее — это благо для предпринимателей. Для держателей SOL спрос и предложение не изменились.
В любом случае, я в этом месяце ни разу не открывал длинных позиций. Наблюдая за постоянными техническими обновлениями, а цена стоит на месте, могу только с иронией сказать: они снизили аренду, а я потерял на разнице.
#10月FOMC利率决议即将公布 Решение FOMC принято глубокой ночью! Скрытые разногласия между ястребами, общий курс на будущее уже определён🔥
Федеральная резервная система сохранила ставку на уровне 3,75%–4,00%, решение принято голосованием 10:2. Следует обратить внимание, что двое чиновников выступили за повышение ставки на 25 базисных пунктов, а Кук впервые проголосовал против, что полностью выявило разногласия среди ястребов.
В решении экономическая оценка была повышена с «устойчивой» до «сильного расширения», подтверждена высокая устойчивость экономики, потребления и капитальных расходов, при этом чётко указано, что инфляция остаётся высокой, сохраняя пространство для гибкой корректировки денежно-кредитной политики. Пресс-конференция была в целом ястребиной, опровергнуты ожидания смягчения инфляции, не дано сигналов о снижении ставок, подчеркнуто, что текущие ставки лишь ужесточаются, но не являются сжатием.
Макроэкономическая картина окончательно закрепила логику более длительного периода высоких ставок: доходность 10-летних казначейских облигаций США удерживается выше 5%, доллар колеблется на высоком уровне без глубокого падения, золото испытывает колебания между быками и медведями, разделение секторов американского фондового рынка усиливается, активы с высокой оценкой продолжают испытывать давление.
Ключевые данные для дальнейшего движения рынка: сегодняшние данные по инфляции PCE, следующая неделя с отчётом по занятости вне сельского хозяйства и международные цены на нефть. Если инфляция снова превысит ожидания, вероятность повышения ставки в декабре значительно возрастёт; только ослабление занятости может изменить ястребиный настрой, что является ключевым поворотным моментом для дальнейших трендов в криптосфере❗
⚠️ Риски в макроэкономике растут, волатильность рынка усиливается, строго контролируйте позиции! Это не является инвестиционной рекомендацией
#10月FOMC利率决议即将公布 $ETH
Сегодня посмотрел очередь на стейкинг, количество новых стейков явно уменьшилось, а очередь на выход, наоборот, постепенно растет.
Некоторые интерпретируют это как намерение части стейкинг-фондов зафиксировать прибыль и выйти, что приведет к давлению на продажу, другие считают, что это просто ребалансировка портфеля институциональными инвесторами, а не массовая распродажа.
Раньше, когда я видел, что очередь на выход удлиняется, я сразу ставил шорт заранее, но несколько раз промахивался, так как многие выходы из стейкинга просто переводились в другие места и не обязательно продавались в спот.$BTC торгуется вблизи 80,898 с амплитудой за 24 часа всего 1,8%. Жесткая позиция ФРС и неудачные отчеты технологических компаний почти не повлияли на цену криптовалюты. Данные по ликвидациям подтверждают ситуацию: ликвидировано коротких позиций на 16,86 млн долларов, длинных — только на 9,7 млн. Позиции, открытые на шорт после снижения до 80,355.4, понесли убытки. Ставки финансирования в трех ближайших периодах колеблются от 0,0062% до 0,0080%, быки не воспользовались возможностью увеличить кредитное плечо. Опционный рынок демонстрирует противоположную картину. DVOL на уровне 37,3 не высок, но соотношение объема сделок пут/колл достигло 1,22 — кто-то покупает защиту на фоне волатильности, опасаясь цепной реакции после открытия американского технологического рынка. Соотношение открытых позиций пут/колл составляет 0,80, общий настрой по-прежнему бычий. Мой прогноз: $BTC продолжит колебаться в диапазоне от 80,355.4 до 81,800. Основной макроэкономический удар пришелся на технологический сектор американского рынка, пока он не распространился на крипторынок. Условия для медвежьего сценария: пробой уровня 80,355.4, дальнейший рост соотношения пут/колл по объему сделок и переход ставок финансирования в отрицательную зону — это будет означать, что настроение к риску уже дошло до рынка, и падение продолжится. В противном случае, если цена поднимется выше 81,800, попытки медведей окажутся безуспешными.$BTW Я уже сомневаюсь, что этот проект застрял на высокой позиции и не может ни подняться, ни опуститься. Новый токен с такой высокой капитализацией, полностью разблокированный, уже в топ-10 по капитализации. Похоже, хотят взорвать шортеров, но при такой капитализации чем больше растет цена, тем больше шортов появляется. Другие трейдеры резко поднимают цену, чтобы взорвать шортеров, а потом быстро сбрасывают, а этот же каждый раз поднимает цену, не сбрасывает, а на высоком уровне держит боковик, давая другим возможность шортить. Вот такой странный токен с такой высокой капитализацией — чем больше растет, тем больше шортят.Я не использую высокий кредитный рычаг, и даже если вижу увеличение оттока с бирж, не спешу воспринимать это как сигнал к росту. Аналитик CryptoQuant CoinNiel отметил, что с 26 октября чистый приток биткоинов на биржи составил 7,278 монет, а 27 октября сменился на чистый отток в 12,702 монеты, но имеющиеся данные всё ещё поддерживают нейтральную позицию.
Я считаю, что это небольшой сигнал со стороны предложения, а не доказательство изменения долгосрочной ценности. За последние 7 дней 4 дня были с чистым притоком, и однодневный разворот не показывает устойчивости; показатель LTH-SOPR долгосрочных держателей опустился почти до точки безубыточности, но это не доказывает напрямую снижение объёмов продаж. Перемещение монет с бирж и постоянное наличие желающих их купить — это разные вещи.
Я, в любом случае, держу монеты и не двигаюсь, продолжая наблюдать, сможет ли отток сохраниться, не поддаваясь на однодневные данные, чтобы не обманывать себя. Кредитный рычаг усиливает ошибки в оценках, и когда сигнал ещё не надёжный, я предпочитаю действовать медленнее.Бизнес Google Cloud взлетел на 103%, но акции упали почти на 10%! Акции Microsoft выросли всего на 48%, но при этом получили поддержку рынка.
Обе компании — гиганты AI, обе активно строят дата-центры, но после закрытия торгов акции пошли в совершенно разные стороны.
① Отчет Microsoft действительно впечатляет
Квартальная выручка составила 92,3 млрд долларов, рост на 19% в годовом выражении, чистая прибыль — 36,6 млрд долларов.
Самым ярким показателем стал Azure с ростом доходов на 48%, что превысило ожидания рынка.
Microsoft доказала не только наличие спроса на AI, но и то, что этот спрос стабильно превращается в доходы облачного бизнеса.
После публикации отчета акции после торгов выросли.
② Google интереснее: удвоение облачного бизнеса не помогло
Квартальная выручка Google составила 127,6 млрд долларов, рост на 25% в годовом выражении.
Доход Google Cloud — 30,7 млрд долларов, рост на 103%.
Если смотреть только на эти показатели, кто осмелится сказать, что AI-бизнес Google не успешен?
Однако общая выручка Google не достигла ожиданий Уолл-стрит, чистая прибыль упала примерно на 25% в годовом выражении, а свободный денежный поток за квартал составил отрицательные 9,07 млрд долларов.
Быстрый рост облачного бизнеса и конечное количество наличных у компании — это действительно разные вещи.
③ Чего же на самом деле боится Уолл-стрит?
Я считаю, что дело не в том, что AI никому не нужен — наоборот, данные облачных бизнесов Microsoft и Google показывают очень высокий спрос.
Проблема в том, сможет ли скорость заработка догнать скорость расходов. #谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何？ $GOOGL $MSFT Лонги ликвидируются не из-за неправильного прогноза направления
$ETH за эту ночь ликвидировали более 37 миллионов долларов.
Из них шорты составляют 80%, лонги — всего чуть более 6 миллионов.
Как считается эта цифра: ликвидации учитываются с двух сторон.
С одной стороны — лонги продаются, с другой — шорты выкупаются.
Цена выросла менее чем на 2%, но шорты составляют 80%.
Это говорит о том, что ликвидировали недавно открытые позиции.
Что же происходит: шорты ставят на падение цены.
Если цена немного поднимается, маржи становится недостаточно.
Система выкупает позиции за вас, закрывая их, а выкуп поднимает цену.
Следующая партия шортов снова оказывается недостаточной.
Когда шорты почти ликвидированы, покупательский спрос, толкающий цену вверх, тоже уменьшается.
#BTC现货ETF资金反复，市场买盘能否企稳？
#$ETH $UNITREE 《Отчет YuShu Technology за 3-й квартал: "Рост выручки без роста прибыли", но отрицательная ставка финансирования по контракту UNI "наказывает" шортов»
Держимся! Пока ставка финансирования отрицательна, краткосрочно сохраняется бычий настрой!
Прошлой ночью YuShu Technology (688836) опубликовала первый после IPO отчет за 3-й квартал. Данные сами по себе не очень впечатляют: выручка 665 млн юаней, рост на 69,93% в годовом выражении, но чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, всего 113 млн юаней, что на 17,37% меньше по сравнению с прошлым годом и резко упала на 49,55% по сравнению с предыдущим кварталом, значительно ниже рыночных ожиданий в 224 млн юаней. Основным фактором снижения стала резкая волна расходов на НИОКР — в 3-м квартале расходы на НИОКР составили 127 млн юаней, что на 249,6% больше, чем год назад, и достигли 19,1% от выручки; при этом валовая маржа упала с 59,75% до 54,02%, что усилило противоречие роста выручки без роста прибыли.
С фундаментальной точки зрения, это отчет, который не слишком радует краткосрочных быков. Но реакция рынка контрактов UNIUSDT оказалась интереснее самого отчета.
Здесь возникла типичная структурная диспропорция: негативный отчет указывает на "слабость цены", но экстремально отрицательная ставка финансирования "наказывает шортов". Шорты правы в направлении, но могут быть вынуждены закрывать позиции из-за постоянных расходов на финансирование, что, наоборот, создает пассивный покупательский спрос и поддерживает цену. Быстрое восстановление с минимума 92,38 до около 96 — в некотором смысле след этой борьбы на графике.
Отчет — медленная переменная, ставка финансирования — быстрая переменная. Сегодня контракт UNI заслуживает большего внимания к быстрой переменной, чем к медленной.Посчитаем: если пользователи WBTC и cbBTC в Core займут максимально возможный новый лимит, обеспеченность по единице займа уменьшится примерно на 10%. Это количественная оценка дополнительного лимита примерно в 11% с другой стороны; новость в том, что Aave повысил лимиты залоговых займов Bitcoin и Ether в версиях V3 и V4.
① Изменения охватывают V3 и V4, но примерно 11%-ное увеличение явно относится только к заемщикам WBTC и cbBTC в Core. Я не стану применять локальные параметры ко всем активам, поэтому нужно отдельно рассматривать зону влияния и методику подсчёта увеличения.
② При том же залоге можно занять примерно на 11% больше, не увеличивая количество залога. Мое мнение: это важнее для тех, у кого уже есть потребность в оборотных средствах, это улучшение эффективности использования капитала, а не прямая выгода для всех пользователей.
③ Если занять весь дополнительный лимит около 11%, пространство для защиты от падения цены сократится. Лимит — это опция, риск зависит от того, как его использовать; если просто держать резервный лимит, это не то же самое, что уже увеличить задолженность, — это мое предположение.
Я рассматриваю это как положительный момент в гибкости инструмента займа, а не как прямой позитив для цены монеты. Моя привычка к подсчетам может показаться пессимистичной, но теперь мне интереснее увидеть конкретные параметры безопасности, чтобы не путать «можно занять» с «нужно занимать».💻 Я хочу разобрать этот текст по частям, как при код-ревью. Входные данные: основатель CryptoQuant Ки Ён Чжу заявил, что в этом году чистый приток ETF близок к нулю, биткоин упал всего на 7%; он ожидает, что после снижения неопределённости из-за промежуточных выборов в США и восстановления притока ETF, бычий импульс вернётся.
Логика такова: спрос слабый, цена держится, значит крупные инвесторы и майнеры, вероятно, не продавали много. Я считаю, что доказательств для вывода «продажное давление исчерпано» недостаточно, и стоит больше сосредоточиться на нарративе выборов.
Есть два потенциальных бага: чистый приток близок к нулю, но это не значит, что в этот период не было входящих и исходящих средств; крепкая цена отражает результат взаимодействия покупателей и продавцов, нельзя напрямую утверждать, кто именно не продавал, возможно, были другие покупатели, которые поддерживали цену — это моё предположение.
Если бы я изменял эту логику, я бы проверил данные о выводах у старых держателей и майнеров, а потом обсуждал бы продажное давление, а не использовал цену как журнал продаж. Помогите, пожалуйста, с ревью: какие метрики можно использовать, чтобы отличить «не хотят продавать» от «продали, но кто-то купил»?87,07% коэффициент покрытия резервов я рассматриваю как основание для дисконтирования доверия, а не как подтверждение положительного результата. Немного охладим пыл: улучшение коэффициента покрытия не означает, что L-BTC должен оцениваться по полной обеспеченности резервами. В сообщении говорится, что один перевод на 50 BTC сократил дефицит до 550 BTC, пользователи по-прежнему могут обменивать, но обычное федеративное анкорное выкупление остается ограниченным. Мой пессимизм связан с эмоциональной переоценкой этой новости, а не с тем, что я автоматически отрицаю пополнение резервов.
Меня останавливают два логических момента. Если коэффициент покрытия не достиг полной обеспеченности, то между резервами и соответствующими обязательствами все еще есть разрыв; если рынок воспринимает «все еще можно обменять» как «риск резервов устранен», я считаю это неправильным толкованием. Кроме того, один перевод, подтверждающий поступление средств, не может служить единственным основанием для оценки устойчивости последующего восстановления. По моим предположениям, если пополнение средств не будет устойчивым, то доверие, основанное на этом улучшении, может быть подорвано следующими изменениями в резервах.
Конечно, быки могут оказаться правы: если последующие раскрытия подтвердят устойчивое пополнение резервов и ясность источников средств, а ограничения на выкуп будут существенно ослаблены, я откажусь от своего пессимистического взгляда на эту новость. Моя привычка — лучше признать восстановление чуть позже, чем преждевременно считать проблему решенной. Что касается этого улучшения коэффициента покрытия, вы за рост или за падение? Обоснуйте: что для вас важнее — рост пропорции или устойчивость пополнения средств?"#BTC现货ETF资金反复，市场买盘能否企稳？
Данные по капиталу очень противоречивы. За один день возвращено 110 миллионов долларов, но за октябрь в целом наблюдается чистый отток в 202 миллиона долларов; за два предыдущих дня было выведено 774 миллиона, а на следующий день деньги вернулись обратно. Средства ETF ведут себя как маятник, следуя за ценой, а не как «умные деньги», которые активно поддерживают рынок.
За колебаниями стоит смена структуры участников. По данным Galaxy Research, после исчерпания арбитражных возможностей наличными 9 хедж-фондов и банков сократили позиции по ETF примерно на 68 000 BTC, в то время как платформы для управления капиталом и суверенные фонды заходят на рынок. Быстрые деньги уходят, медленные входят — покупатели не исчезли, просто сменились.
Ключ к стабилизации не в еженедельных отчетах ETF, а в самой цене. Текущая цена BTC около 80 500, первая преграда сверху — 80 600-81 000 (старый уровень поддержки, ставший сопротивлением), возврат выше этого уровня будет считаться восстановлением; снизу поддержка по текущей трендовой линии на уровне 78 500-79 500, при пробое которой решающим станет уровень 75 500.
Два простых правила для действий: если есть позиция, ставьте стоп-лосс ниже 78 500; если позиции нет, ждите отката к уровню около 79 500 с уменьшением объема и стабилизацией для входа, либо дождитесь роста с объемом выше 81 000 для рассмотрения входа с правой стороны. Хедж-фонды уходят, суверенные фонды покупают — не спешите занимать позицию, пока не определится направление. $BTC $ETH $ZEC $RLS дважды пытался достичь вершины, но был резко отбит обратно, в дальнейшем объемы резко сократились, но общие позиции почти не уменьшились.
Либо все монеты были выкуплены, либо основная сила сменила направление, кроме двух резких откатов после подъема, за эти два дня цена также упала примерно на 10%, что означает, что доходность от шорта значительно снизилась, но позиции остаются такими же высокими, что значит, если начнется обвал, он может привести к глубокому падению.
Далее стоит наблюдать за объемами, такие альткоины могут либо резко пойти вверх за счет одной волны капитала, либо сразу обвалиться вниз, сейчас общий настрой медвежий, после снижения ставок никаких действий не последовало.
Маленький кредитный рычаг — не жадничайте, медленно наращивайте сложные проценты, это и есть капитал для выживания на рынке. Верховный суд Таиланда постановил, что биткойн является имуществом.
Это решение решает очень практический вопрос: что именно биткойн представляет с юридической точки зрения.
Если считать имуществом, значит, его можно наследовать, делить при разводе, арестовывать по решению суда, включать в конкурсную массу при банкротстве. Если не считать имуществом, эти процедуры невозможны.
Таиланд в последние годы активно заполнял этот пробел. В мае этого года были выпущены правила хранения арестованных цифровых активов, расширяющие определение до «любого имущества, которое можно хранить таким же способом».
Это решение Верховного суда подняло статус вопроса на новый уровень.
Для сравнения: в октябре этого года Высокий суд Великобритании при рассмотрении дела о 61 800 биткойнах, согласно китайскому законодательству, постановил, что пострадавшие не получат прибыль от роста курса. Китайские суды признают виртуальную валюту имуществом в уголовных делах, но не признают её статус валюты в гражданских делах.
Один и тот же вопрос — разные юрисдикции дают разные ответы. Людям, владеющим активами через границы, нужно знать, по каким правилам они находятся.
$BTC $ETH $SOL
#BTC现货ETF资金反复，市场买盘能否企稳？