Esta é uma das razões pelas quais os emissores de stablecoins desejam construir suas próprias blockchains L1. Atualmente, nos últimos 30 dias, dois dos cinco principais queima de Gas no Ethereum são provenientes de transferências de stablecoins, com USDT em 3º lugar e USDC em 5º. Essa "taxa de transação" não gera nenhum lucro para os emissores de stablecoins. Com a entrada em um ciclo de redução de juros, e considerando que os stablecoins só podem contar com os juros como única fonte de receita, a receita certamente diminuirá consideravelmente. Portanto, se conseguirem também aproveitar a taxa de transação, ou seja, o Gas, poderão expandir uma nova fonte de receita.
Num futuro sem inovações significativas e com o mercado de stablecoins prestes a entrar em um grande mercado em alta, vários protocolos de stablecoin estão se preparando para construir suas próprias blockchains, essencialmente migrando a receita real de transações que originalmente pertencia ao Ethereum ou a outras blockchains de stablecoin para seus próprios ecossistemas.
🤔 Então, será que uma situação semelhante à divisão L2/L3 do Ethereum se repetirá após as stablecoins construírem suas próprias blockchains?
A resposta parece ser muito provavelmente sim.
Afinal, as stablecoins são a base do DeFi, e sua migração também significa a migração do DeFi.
Trecho de um artigo da Rhythm:
Embora os lucros da Tether sejam exageradamente altos, isso se deve principalmente à diferença de juros e aos rendimentos de investimentos, e não ao volume de transações do USDT. Para cada transação adicional de USDT, a Tether não obtém receita direta, todas as taxas vão para os bolsos da blockchain.
A situação da Circle é semelhante. Cada transação de USDC na Ethereum consome ETH como taxa de Gas. Com os níveis atuais de taxas de transação do Ethereum, se o USDC conseguir alcançar o volume de transações do USDT, apenas as taxas poderiam trazer dezenas de bilhões de dólares em receita anual para a rede Ethereum. Mas a Circle, como emissora do USDC, não recebe um centavo dessas transações.
O que deixa essas empresas ainda mais frustradas é que quanto maior o volume de transações, mais receita perdida elas têm. O volume mensal de transações do USDT cresceu de centenas de bilhões de dólares em 2023 para mais de um trilhão de dólares agora, mas a Tether continua a não obter receita das transações.
Esse padrão de "ver, mas não conseguir" é o principal motivador que as leva a construir suas próprias blockchains.
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