Exatamente um mês se passou, e aqui está um resumo da estratégia de "comprar ETH e vender uma cesta de altcoins".
De maneira geral, essa abordagem foi muito bem-sucedida, o ETH manteve um desempenho forte, e na maior parte do mês, durante os períodos de alta, outras altcoins não conseguiram acompanhar o ETH, enquanto nos períodos de queda, suas perdas superaram as do ETH. Os dados também mostram isso de forma clara, o ETH.D subiu de 12% para 14,4%, e entre os tokens listados no CMC com valor de mercado entre os 200 primeiros, apenas 18 tiveram um aumento superior ao do ETH nos últimos 30 dias.
A maior vantagem dessa estratégia é a robustez diante da volatilidade do mercado; mesmo com o ETH apresentando três correções de mais de 10% durante o período, a curva de rendimento na Figura 2 ainda manteve uma tendência geral de alta, o que também faz com que a pressão psicológica de hedge sob um tamanho de posição equivalente seja muito menor do que simplesmente comprar a descoberto.
A chave para a estratégia de hedge está na seleção de altcoins fracas. Considerando o início de agosto, o ETH subiu de 3700 para 4380, enquanto muitas altcoins já estavam abaixo desse preço. Se a seleção for adequada, é possível que tanto as posições longas quanto as curtas sejam lucrativas. Nos últimos dias de agosto, devido à repentina força do SOL, que impulsionou as altcoins, a estratégia sofreu algumas correções nos lucros. Continuarei a observar; se essa situação persistir por um tempo e o ETH não conseguir liderar o mercado, pode ser hora de considerar realizar os lucros.
Aproveitando, gostaria de compartilhar minha visão sobre o on-chain. Atualmente, devido à dificuldade de acesso aos canais, o teto é limitado, o que ainda é uma boa escolha para pequenos investidores, mas a relação custo-benefício para grandes quantias é muito baixa. Usando meu próprio exemplo, eu raramente compro moedas com valor de mercado de algumas centenas de milhares; no passado, minha faixa de entrada era geralmente entre 2 a 10 milhões, e a saída entre 20 a 50 milhões. Agora, a grande maioria das moedas não consegue ultrapassar 10 milhões; ou se tem que ter muita paciência, jogando apenas narrativas de nível Ani, Spark, ou então ganhar um pouco e sair, caso contrário, é difícil manter lucros contínuos. É necessário um influxo de liquidez ou algum evento marcante para abrir o teto e melhorar essa situação.
Atualmente, há uma séria divergência entre touros e ursos. Eu abri uma operação de hedge, comprando ETH e vendendo uma cesta de altcoins, com uma posição de aproximadamente 1:1, e gostaria de discutir essa estratégia com todos.
Minha lógica é que o ETH é o motor deste ciclo de alta que começou no final de junho, sendo o principal motor, primeiro, as instituições imitando a MicroStrategy, comprando ETH através de financiamento de cripto-ações, e segundo, a narrativa das stablecoins, onde o ETH é a infraestrutura e camada de liquidação central.
Referindo-me ao processo anterior da MicroStrategy ao comprar BTC, que impulsionou o preço para cima, no final, a maioria das altcoins não conseguiu superar o Bitcoin. O capital que as cripto-ações e instituições estão usando para comprar ETH também não deve fluir muito para outras altcoins.
De acordo com dados da CMC, nos últimos 30 dias, entre os 200 principais tokens, apenas 20 tiveram uma valorização maior que a do ETH, incluindo Bonk, Zora, CFX e ENA, que são claramente impulsionados por eventos favoráveis.
Na escolha das altcoins, sigo a lógica que usei anteriormente para as vendas a descoberto, priorizando aquelas com capitalização de mercado mais alta, que não são líderes, que não têm um desempenho forte e que têm baixa visibilidade, além de diversificar as vendas a descoberto e definir stop-loss para evitar que um único ativo dispare.
Se o mercado continuar em alta na segunda metade do ano, acredito que é muito provável que ainda seja impulsionado pelo ETH. Se entrar em baixa, também não acho que as altcoins consigam se manter isoladas, enquanto o ETH pelo menos terá o suporte do poder de compra das instituições. As situações que poderiam invalidar essa estratégia de hedge seriam: ou a temporada das altcoins realmente chegou, e a maioria delas continua a superar o ETH, ou o ETH está em uma fase de consolidação ou liderando a queda, enquanto outras altcoins caem menos. Com base na experiência dos últimos meses, acho que essa possibilidade é bastante pequena.
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