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sopleat（E卫兵）
清算折扣是风险预算而不是免费套利
清算者以折扣取得抵押品，看起来像无风险便宜买入，实际上要先偿还债务、支付Gas，并承担交易被抢、价格继续下跌和卖出滑点。折扣是协议为这些不确定性支付的预算，目的是让坏仓在拖累存款人前被处理。若奖励太低，极端行情没人愿意接；太高则会过度伤害借款人。
同一折扣在不同市场条件下意义不同。平静时期流动性充足，几个百分点可能很诱人；剧烈下跌时，区块空间昂贵、报价快速变化，折扣可能连成本都覆盖不了。$ETH若同时是抵押品和Gas资产，价格下跌与执行成本上升还可能叠加，清算模型必须考虑这种相关性。
协议健康度应看清算是否顺利完成，而不是清算者纸面利润。持续出现无人处理的坏仓，说明激励、预言机或市场深度至少有一项失配。对普通用户而言，追逐清算收益前先理解失败交易和库存风险；“折价买入”只有完成卖出和结算后，才成为真正收益。
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