Публикация

14–20 сентября: глобальные макроэкономические ориентиры — конец цикла повышения ставок! Последовательные решения ФРС и Банка Японии, глобальная ликвидность проходит настоящее стресс-тестирование. Макроэкономическая логика на этой неделе: высокий уровень цен на нефть → инертность инфляции → повышение ставок ФРС → повышение ставок Банка Японии → сужение процентного спреда между США и Японией → ускоренное закрытие арбитражных позиций по спреду → ужесточение глобальной ликвидности → перераспределение ликвидности → де-левереджинг и переоценка рисковых активов. После данных по CPI на прошлой неделе вероятность повышения ставки в сентябре выросла до примерно 88,5%, а СМИ и рынок начали воспринимать эту неделю как первую с 2026 года возможность повышения ставки ФРС. Также вероятность повышения ставки Банком Японии очень высока, и рынок ожидает последовательных повышений в дальнейшем! 1. Вопрос не в том, повысит ли ФРС ставку, а в том, как будет объяснено это решение после повышения! #本周FOMC揭晓，加息能否落地？ 1) Данные CPI за август показали месячный рост на 0,3%, что выше ожиданий рынка в 0,2%. После сильного рынка труда нет достаточных доказательств охлаждения инфляции, что и стало ключом к резкому росту вероятности повышения ставки в сентябре. 2) В настоящее время CME показывает вероятность снижения ставки в 88,5%. Если вероятность находится в диапазоне 80%-90%, это означает, что рынок практически зафиксировал и начал предварительное ценообразование. Поэтому на этой неделе, помимо вопроса о повышении ставки, важно посмотреть, покажет ли сентябрьская диаграмма точек возможность второго повышения в этом году, а также как Вош (Waller) опишет энергетическую инфляцию и будущую политику. 3) Я разделяю возможные сценарии на три категории: мягкое повышение ставки, жесткое повышение и неожиданное отсутствие повышения. a) Мягкое повышение ставки, подтверждение повышения на 25 базисных пунктов