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美元兑日元下破155关口，逼近年内新高，日元短期走强主要来自三方面驱动。 第一，市场交易日本央行加息预期。投资者普遍计价9月18日议息会议将落地25bp加息，该会议成为关键观察窗口，加息预期升温直接提振日元。 第二，关键价位触发被动平仓。155是重要技术与心理关口，汇价跌破该位置后，大量空头头寸止损离场，同时规模庞大的日元套息交易集中平仓。 套息交易模式为借入低息日元，配置美股、加密货币、新兴市场资产。日元快速升值时，投资者需要买回日元归还负债，会被迫抛售手中风险资产，这会间接冲击高波动资产。 第三，日本官方对汇率波动容忍度边际下降。日本财务大臣表态，日美保持汇率政策沟通，密切留意市场异常波动，不排除再度出手干预汇率。 路透数据显示，3月跨境日元借贷规模达到360万亿日元，庞大的套息交易体系正受到冲击。若美元兑日元进一步下行至150、145区间，会引发套息交易持续收缩，带来连锁反应：日元升值→平仓抛售风险资产→美股承压，BTC、ETH等加密品种短期波动会显著放大。$BTC $ETH $ZEC #日本外储大降，日元逼近年内高点