Post

Meta Q2 最後一張檢查表：折舊、薪酬與廣告量價不能混成 AI 成本 Meta 官方 IR 已確認 Q2 2026 結果會在美股 7 月 29 日收市後發布，電話會於太平洋時間下午 1:30 舉行；目前官方頁面仍只有發布通知與 Q1 文件。財報前談 AI 成本時，最容易把資本開支、折舊、股份薪酬、Reality Labs 虧損全部加在一起，然後稱為同一筆支出。這些項目性質與時間都不同，必須分開核對。 資料中心設備先形成資產，投入使用後才透過折舊逐期進入成本；現金付款還可能和設備交付錯開。Q1 包含融資租賃本金的資本開支為 198.4 億美元，公司當時把 2026 全年前瞻上調到 1,250 億至 1,450 億美元。前者是已披露季度數字，後者是管理層在 Q1 時點的未來區間。Q2 結果要讀實際資本開支、折舊、融資租賃與自由現金流，不能把全年區間除以四當作本季事實。 股份薪酬是另一條線。它在當期損益中屬費用，卻不等於同額現金流出；長期仍可能透過股份稀釋和回購需求影響股東。正式表格後要並列股份薪酬、稀釋加權平均股數與實際回購，才能判斷 EPS 變化。若只把股份薪酬從費用中剔除，會低估人才成本；若把它當作當季現金資本開支，又會重複計算。 Reality Labs 虧損同樣不能代表全公司的 AI 基礎設施帳。Family of Apps 的推薦、廣告排序、生成式 AI 與安全系統也使用模型和算力，Meta 未把每一台伺服器按產品分配。Q1 Family of Apps 營業利潤為 269 億美元，Reality Labs 營業虧損 40.28 億美元；Q2 應先使用公司分部表，再把無法按產品拆分的基礎設施留在全公司層級，不自行歸因。 費用指引也要保留版本時間。Q1 時公司把 2026 全年總費用預期維持在 1,620 億至 1,690 億美元，並提示基礎設施成本將推動增長；這只是當時的管理層區間。Q2 若更新區間，舊版不會變成錯誤，但必須標註發布日期與調整幅度，不能只留下最新上限，也不能用兩個區間的差額冒充 Q2 已發生費用。 收入端則回到廣告量價。Q1 廣告曝光量增長 19%、平均廣告價格增長 12%，但兩者受到地區、版位與匯率組合影響，不能直接相加推算廣告收入。正式 Q2 要以廣告收入為主，再用曝光、價格、Family daily active people 和匯率解釋。只有本業收入、分部利潤與現金回收能共同支撐投入時，才適合談回報改善。官方 Q2 尚未出現，所以這篇不預測結果，也不把管理層前瞻寫成已實現。