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加密 KOL Phyrex 于 X 平台发文表示，美国投资者正通过越来越高的杠杆追逐股市高位。截至 6 月，美国券商账户净信用余额单月下降约 700 亿美元，降至负 1.061 万亿美元，创历史新低。同期融资融券债务增加约 860 亿美元至 1.53 万亿美元，连续第三个月上升并刷新纪录。 其指出，净信用余额持续恶化意味着投资者现金缓冲减少、股票仓位对借款依赖上升。目前美国市场的杠杆则广泛存在于整个券商体系。上涨阶段，股价抬升账户净值后可进一步释放融资额度，形成机械买盘；但一旦市场转弱，保证金压力可能迫使投资者补充现金或卖出股票，使此前推动上涨的杠杆资金转化为机械卖盘。其认为，美股当前同时面临高估值与高融资环境，若新增资金放缓，杠杆仓位可能进一步放大市场波动。