Trump Media en Semler Scientific zouden volgens deze maatstaf de goedkoopste Bitcoin-schatkistbedrijven kunnen zijn
Een tsunami van nieuwe bitcoin BTC-schatkistbedrijven - bedrijven die zich bijna uitsluitend wijden aan het verzamelen van bitcoin - overspoelt de markt.
Omdat ze allemaal min of meer het draaiboek van Strategy (MSTR) volgen, rijzen er vragen over de beste manieren om ze te waarderen en met elkaar te vergelijken.
"De belangrijkste maatstaf voor een bitcoin-schatkist is de premie waartegen het wordt verhandeld ten opzichte van de onderliggende nettoactiva, inclusief een werkmaatschappij", schreef Greg Cipolaro, wereldwijd hoofd onderzoek bij bitcoin-financiële firma NYDIG, in een rapport van 6 juni.
Op het eerste gezicht betekent dit het optellen van de bitcoin, contanten en ondernemingswaarde van het bedrijf, exclusief de bitcoin-dingen, en het aftrekken van verplichtingen zoals schulden en preferente aandelen. "Het is deze premie die deze bedrijven in staat stelt om aandelen om te zetten voor bitcoins, waardoor ze effectief optreden als een geldwisselaar die aandelen omzet voor bitcoins," zei Cipolaro.
Een van de meest populaire statistieken, mNAV, meet de waardering van een bedrijf aan de intrinsieke waarde - in deze gevallen hun bitcoin-schatkist. Een mNAV van meer dan 1,0 geeft aan dat beleggers geïnteresseerd zijn in het betalen van een premie voor blootstelling aan het aandeel ten opzichte van de bitcoin-voorraad; een mNAV van minder dan 1,0 betekent echter dat het eigen vermogen nu minder waard is dan het bezit van het bedrijf.
Maar mNAV alleen schiet "jammerlijk tekort" om de sterke en zwakke punten van deze bedrijven te analyseren, zei Cipolaro. Het onderzoeksrapport maakte gebruik van andere maatstaven zoals NAV, mNAV gemeten aan de hand van marktkapitalisatie, mNAV aan de hand van ondernemingswaarde en aandelenpremie aan NAV om een complexer beeld te geven.
De tabel laat bijvoorbeeld zien dat de aandelenpremie van Semler Scientific (SMLR) en Trump Media (DJT) ten opzichte van de NAV (die het procentuele verschil meet tussen de marktprijs van een fonds en de intrinsieke waarde) de laagste is van de acht gemeten bedrijven, met respectievelijk -10% en -16%, ondanks het feit dat beide bedrijven een mNAV van meer dan 1,1 hebben.
Helaas zijn zowel SMLR als DJT maandag weinig veranderd, zelfs als bitcoin stijgt naar $ 108.500 ten opzichte van het niveau van $ 105.000 op vrijdagavond. MSTR is iets minder dan 5% hoger.