De Amerikaanse aandelen, BTC en goud hebben allemaal nieuwe hoogtepunten bereikt. Maar het voelt alsof er niet veel te doen is, ik ben relatief laat in de crypto-wereld gekomen. Omdat ik in DEFI ben gestapt, kocht ik enthousiast ETH op het hoogtepunt van de bullmarkt. Maar DEFI is een product van 2020-2022, mijn kennis is een versie achtergebleven, en het eindresultaat was erg teleurstellend. Ik hield ETH en een aantal DEFI-altcoins vast, en werd hard door de markt onderwezen. Het goede is dat ik de positie om munten te kopen heb kunnen beheersen, anders had ik echt geen moed meer om munten te kopen. Vervolgens heb ik door arbitrage de verliezen in DEFI terugverdiend, dank aan de BTCFI-lijn van @babylonlabs_io +@SolvProtocol +@AVALON, en de PAYFI-lijn van @humafinance. Deze twee narratieven hebben me wat onverwachte rendementen opgeleverd. Het resterende geld komt voornamelijk van verschillende staking/LP-incentives + financieringskosten. Om eerlijk te zijn, deze opbrengsten zijn niet hoog in de crypto-wereld, maar vergeleken met daarbuiten zijn ze behoorlijk schokkend. Het is allemaal een kwestie van perceptie, en ik begin geleidelijk te begrijpen waar de boventallige opbrengsten van verschillende activa in de crypto-wereld liggen, en waar de consensus-BETA zich bevindt. Het is betreurenswaardig, maar ook onvermijdelijk, dat op de BTCFI-narratieflijn BTC wordt gemined na hedging. Als je het koopt, is dat weer een ander verhaal. BTC wordt nu door instellingen op de grill gelegd, en is een soort samenzwering geworden. MicroStrategy heeft prioriteitsaandelen uitgegeven om leverage te creëren, en stapelt BTC op, waarbij de spotmarkt van particulieren naar instellingen verschuift. De financieringskosten van prioriteitsaandelen liggen tussen de 8% en 10%, en de gemiddelde kostprijs van BTC voor MicroStrategy ligt rond de 70.000. BTC moet in een langdurige neerwaartse berenmarkt komen om te kunnen leiden tot gedwongen verkoop van BTC door MicroStrategy om schulden af te lossen, wat een negatieve cyclus zou vormen. Maar de jaarlijkse samengestelde groei van BTC in de afgelopen tien jaar is 40% geweest. Dat wil zeggen, een samengestelde groei van 40% dekt 10% van de financieringskosten van prioriteitsaandelen, met een netto renteverschil van 30%. Misschien is dit wel de echte BTCFI.