Originaltittel: Ethereum Foundation Treasury Policy

Original forfatter: Hsiao-Wei Wang

Original samling: KarenZ, Foresight News

TL;

1. I 2025 vil Ethereum Foundation (EF) bruke omtrent 15 % av sine statsmidler, med mål om å opprettholde en 2,5-årig utgiftsbuffer denominert i fiat-valuta, hvoretter den gradvis vil redusere andelen utgifter for til slutt å bevege seg mot et bærekraftig nivå (muligens 5 % per år).

2. Retningslinjer for kryptoaktiva: Kjernehensynene til porteføljen på kjeden inkluderer, men er ikke begrenset til: sikkerhet og pålitelighet, balanse mellom avkastning og risiko, og de dype målene til Ethereum (som støtter svært sikre, desentraliserte og åpen kildekode cypherpunk-applikasjoner).

· ETH-salg: EF vil med jevne mellomrom beregne avviket til fiat-denominerte eiendeler i statskassen fra målet for driftsutgiftene "runway", og avgjøre om og hvor mye ETH som skal selges i løpet av de neste tre månedene.

· ETH-distribusjon: Nåværende strategier, inkludert solo-staking og levering av wETH til etablerte utlånsprotokoller, blir stadig revurdert. EF kan også låne stablecoins på jakt etter høyere avkastning på kjeden.

3. Fiat-denominert aktivapolitikk: EF vil allokere sine fiat-eiendeler til følgende områder: umiddelbare likvide eiendeler (kontanter og andre svært likvide fiat-valutainstrumenter), gjeldsmatchede reserver (termininnskudd, obligasjoner med investeringsgrad og andre lavrisikoinstrumenter matchet med langsiktig gjeld), og tokenisert RWA.

4. Åpenhetspolicy: Økonomiteamet gir kvartalsrapporter og årsrapporter. Årsrapporten vil inneholde mer likviditetsrelatert informasjon, inkludert en oversikt over viktige statskasseallokeringer (som fiat-valuta, ledig ETH og prosentandel av distribuert ETH).

5. Cypherpunk-mål: Gjennom forskning, påvirkningsarbeid og tildeling av midler vil EF fremme etableringen av et "Defipunk"-evalueringsrammeverk basert på cypherpunk-prinsipper, som vil inneholde sikkerhet, åpen kildekode, økonomisk suverenitet, tekniske løsninger fremfor tillitsløsninger og aktiv bruk av kryptografiverktøy for å beskytte sivile friheter og personvern.

Den opprinnelige teksten er satt sammen som følger: Ethereum

Foundations (EF) oppdrag er å styrke Ethereum-økosystemet og være tro mot sitt langsiktige mål: å sikre at "applikasjoner kjører nøyaktig som programmert, og unngår muligheten for nedetid, sensur, svindel eller tredjeparts innblanding." EF Treasury er utformet for å bevare stiftelsens langsiktige autonomi, bærekraft og legitimitet. Finansiering må balanseres mellom jakten på avkastning utenfor referanseindeksen og å oppfylle rollen som vokter av Ethereum-økosystemet, med et spesielt fokus på DeFi-området. Dette dokumentet klargjør det politiske rammeverket for EFs likviditetsstyring og angir nøkkeltall og hensyn.

For å nå sine mål vil EF utvikle og regelmessig avgrense sin policy for forvaltning av eiendeler og gjeld og avansert kapitalallokeringsstrategi for å administrere eiendeler med risikostyring, løpetid og likviditetshensyn, samtidig som de alltid følger Ethereums kjerneprinsipper. Fokuser på to variabler:

A: Årlige driftsutgifter (i prosent av løpende statskasse)

B: Driftsbuffer (antall år som kan dekkes av arbeidskapitalreservene)

Hvor:

A × B: Bestem deg for målverdien av reserven (utenfor kjeden eller på kjeden) denominert i fiat-valuta, som direkte påvirker størrelsen og frekvensen av ETH-salg. (Total Treasury - A × B): Definerer verdien av ETH-reserver, delt på ETH-prisen for å få mengden ETH som holdes av kjernebeholdningen.

Styret og ledelsen revurderer regelmessig disse to variablene, og veier markedsdynamikk mot innspill fra samfunnet for å sikre at kortsiktig drift er i tråd med langsiktige strategier. To tilleggspoeng ble gitt til vurderingen: (1) identifisering av nøkkelår der økologisk deltakelse må styrkes; (2) Oppretthold en motsyklisk holdning - bjørnemarkedet øker støtten og oksemarkedet trekker seg moderat sammen.

Dagens mål er A=15 % (årlige driftsutgifter i prosent av statskassen 15 %) og B=2,5 år (buffertid). Denne policyen gjenspeiler Ethereum Foundations beslutning om at 2025-2026 er en kritisk periode for Ethereum, og at ressursene må fokuseres på å fremme viktige leveranser.

EF planlegger å oppfylle sin forvalterrolle i lang tid, men planlegger å gradvis begrense sitt ansvar og ha til hensikt å redusere de årlige driftsutgiftene lineært i løpet av de neste fem årene, og til slutt opprettholde en langsiktig referanse på 5 % (i tråd med giverpraksis). Banen og referanseindeksen vil bli justert etter hvert som situasjonen endrer seg.

Crypto Asset PolicyEF

vil forvalte statskassens eiendeler på en måte som er i samsvar med Ethereums grunnleggende prinsipper, og forfølge rimelig avkastning.

Kjernehensyn for porteføljer på kjeden inkluderer, men er ikke begrenset til:

· Sikkerhet og pålitelighet: Prioriter velprøvde, manipulasjonssikre, reviderte, lisensfrie avtaler; Støtt positive «positive sumspill»-deltakere i Ethereum DeFi-økosystemet; unngå å forverre systemiske risikoer; Evaluer kontinuerlig prosjektets angrepsvektorer og risikoer, for eksempel smarte kontrakter, styring, depot (f.eks. stablecoins), orakelrisikoer osv.

· Balanse mellom avkastning og risiko: Velg konservative alternativer med høy likviditet, i stedet for blindt å forfølge høy avkastning. Det er nødvendig å beskytte mot ikke bare risikoen for kapitaltap, men også risikoen for likviditet og generell porteføljefleksibilitet. Litt mer risikable konfigurasjoner kan gjøres, men er begrenset i skala og administreres separat. Uansett er målet en beskjeden prosentandel av den totale verdien låst (TVL) til et enkelt prosjekt.

· Ethereums dype mål: å støtte svært sikre, desentraliserte og åpen kildekode Cypherpunk-applikasjoner. Den ideelle protokollen bør minimere tillitsavhengigheter, være komponerbar og maksimere personvernet.

Vi vil justere kapitalallokeringen vår ofte som svar på markedsendringer, risikospredning eller nye inntektsmuligheter. Handlinger skal ikke tolkes som negative.

ETH Sale

EF vil med jevne mellomrom beregne avviket til fiat-denominerte eiendeler i statskassen fra målet for OpEx Buffer ("B"), og avgjøre om og hvor mye ETH som skal selges i løpet av de neste tre månedene. Disse salgene gjøres vanligvis gjennom utgangskanaler for fiat-valuta eller utveksling på kjeden mot fiat-valutaaktiva. EF vil med jevne mellomrom beregne avviket til fiat-reservene fra buffermålet (B) og bestemme mengden ETH som skal selges i løpet av de neste tre månedene, hvis noen. Salget skjer vanligvis gjennom en fiat-kanal eller børs på kjeden.

ETH-distribusjon

inkluderer solo-innsats og å gi wETH til etablerte utlånsprotokoller. Kjernedistribusjoner blir stadig revurdert, men målet er langsiktig. EF kan også låne stablecoins på jakt etter høyere avkastning på kjeden. EFs ledelse og rådgivere vil gjennomgå kandidatavtaler basert på kontraktssikkerhet, likviditetsrisiko, depegging-risiko og andre faktorer. Etter hvert som DeFi-økosystemet modnes, planlegger EF å innlemme en del av sine tildelinger på kjeden, inkludert sterkt kontrollerte pooler og tokeniserte RWA-er, i sine fiat-reserver.

Fiat-denominert aktivapolicy

EF vil allokere sine fiat-eiendeler til følgende områder:

· Umiddelbart likvide eiendeler: kontanter og andre svært likvide fiat-valutainstrumenter for å møte operasjonelle behov i sanntid;

· Gjeldsmatchende reserver: termininnskudd, obligasjoner med høy kredittverdighet og andre lavrisikoinstrumenter matchet med langsiktig gjeld;

Tokeniserte RWA-er: Følg de samme strategiske målene og risikoretningslinjene som innfødte kryptoaktiva.

ÅpenhetspolicyEFs

medadministrerende direktører er ansvarlige overfor styret for likviditetsstyring. For å sikre åpenhet, ansvarlighet og informert tilsyn er det satt på plass en strukturert intern rapporteringsmekanisme. Rapporter utarbeides og vedlikeholdes av økonomiteamet og distribueres i henhold til omfang og sensitivitet.

KvartalsrapporterØkonomiteamet

gir kvartalsrapporter til styret og ledelsen, inkludert:

ytelse (absolutt og referanse)

Alle stillinger (åpne og lukkede siden forrige rapport)

Sammendrag av viktige hendelser (drift: prosesser, infrastruktur, sikkerhetsoppdateringer/hendelser;

Økosystemengasjement: Konferanser, partnerskap, etc.)

Årsrapporten

for EFs årsrapport vil inneholde mer likviditetsrelatert informasjon, inkludert en oversikt over viktige statskasseallokeringer (som fiat-valutaer, ledig ETH og prosentandel av distribuert ETH).

Cypherpunk Target

EF (gjennom forskning, påvirkningsarbeid og finansiering) vil drive etableringen av et "Defipunk"-evalueringsrammeverk basert på cypherpunk-prinsipper, som vil være preget av:

· Sikkerhet

· Åpen kildekode

· Økonomisk suverenitet

· Tekniske løsninger har forrang over tillitsløsninger (f.eks. multi-sig, etc.

)· Bruk kryptografiverktøy aktivt for å beskytte borgerrettigheter og personvern

· Personvern

har lenge vært neglisjert i DeFi, men det er avgjørende. Personvern beskytter markedsaktører mot digital overvåking (f.eks. front-running, sandwich-angrep, likvidasjonssnikskyting, målrettet phishing, profilering og databasert tvang) og fysiske trusler.

EF bør aktivt støtte prosjektets Defipunk-transformasjon

, og Ethereum forventes å tiltrekke seg eksponentiell vekst i kapital, talent og innovasjonsdynamikk. Vekst er imidlertid ofte baneavhengig: standarder som tas i bruk i kaotiske perioder med rask vekst blir størknet til eldre begrensninger, mens åpenhetsfokuserte design kan være standard for å låse inn overvåkingsmekanismer. Eksisterende systemer har en tendens til å utøve subtilt press for å krympe designplassen for nye DeFi-primitiver og begrense personvernfokusert innovasjon. Ethereum Foundation vil forsvare seg mot dette presset.

Gjennom forskning, påvirkningsarbeid og strategisk kapitalallokering kan EF bidra til å fremme et Ethereum-innfødt finansielt økosystem som sikrer selvsuverenitet og opprettholder et «åpent samfunn i den elektroniske tidsalderen» i stor skala.

Å omsette denne visjonen til faktisk infrastruktur krever innsats. I dag står byggingen av en cypherpunk DeFi-protokoll overfor en rekke utfordringer: høyere personvernrelaterte gassavgifter, brukeropplevelsesfriksjon, vanskeligheter med å lansere likviditet, behovet for strengere revisjon knyttet til teknisk kompleksitet og uforanderlighet, og tilstedeværelsen av personvernmotstandere. Som et resultat er mange av dagens DeFi-økosystemer avhengige av sentraliserte elementer: bakdørslukkingsmekanismer eller fondsuttaksmuligheter, overdreven avhengighet av multisig- eller flerpartsberegning (MPC), utbredt bruk av hvitelisting, sentraliserte og overvåkede brukergrensesnitt og en generell mangel på personvern på kjeden – som alle utsetter DeFi-markedet og deltakerne for systemiske sårbarheter.

Spesielt personvern må behandles riktig. Som Cypherpunks manifest sier: «Personvern må være en del av den sosiale kontrakten for at det skal være universelt.» Personvern har en iboende nettverkseffekt, men har fått lite oppmerksomhet så langt. Dette antyder at sterk institusjonell støtte i tidlig fase fra enheter som EF er unikt verdifull for å flytte balansen mot et mer personvernfokusert DeFi-landskap.

EF har kraften til å hjelpe til med å styre DeFi mot disse målene. For eksempel:

· Støtt nye DeFi-protokoller for å utvikle personvernfunksjoner.

· Modne protokoller oppfordres til å styrke Defipunk-attributter gjennom forskningssamarbeid, likviditetsstøtte, legitimitet og andre ressurser.

· Fremme forskning og utvikling av desentralisert brukergrensesnitt (UI).

Defipunk har startet

som en talsmann for åpen kildekode, personvern og andre Defipunk-mål som ikke er begrenset til EF, men også til mulige interne operasjoner i EF selv. Å bruke Defipunk-prinsipper på EFs egen likviditetsstyring var et kritisk første skritt. Mer generelt kan EF bruke sikkerhetsprogramvareverktøy, etablere forsvarlige operasjonelle strukturer for å støtte alle kvalifiserte bidragsytere (inkludert anonyme og pseudonyme bidragsytere), og på annen måte forbedre sin sikkerhets- og personvernpraksis. Dette vil hjelpe EF med å opprettholde sine prinsipper og styrke sin styrke, stabilitet og fasthet.

Defipunk-kriterier

Følgende er spesifikke kriterier for intern evaluering av protokoller og brukergrensesnitt designet for å oppmuntre til oppstart av nye prosjekter og forbedringer av eksisterende. Disse standardene vil gjelde for alle fremtidige konfigurasjoner av EF på kjeden. Mens noen standarder, for eksempel tillatelsesfri tilgang, selvhosting og gratis og åpen kildekode-programvare, er direkte binære determinanter for konfigurasjon, er andre mer komplekse. Foreløpig trenger ikke et prosjekt å være "ideelt" i alle dimensjoner. Vi søker troverdige veikart for fremgang og forbedring, ikke perfeksjon fra dag én. Vi offentliggjør dette rammeverket for å gi klarhet og konsensus om disse dimensjonene av EF-beslutningstaking, samtidig som vi lar fellesskapet vurdere, justere eller bruke disse standardene.

Tillatelsesfri tilgang: Kan hvem som helst samhandle med den smarte kjernekontrakten uten KYC eller hvitelisting?

· Selvdrifting: Tillater protokollen brukere å forbli selvvert og gjøre det til standardalternativet?

Fri og åpen kildekode-programvare (FLOSS): Er kontraktskoden fri og åpen kildekode-programvare, under en copyleft-lisens (f.eks. AGPL) eller en tillatt lisens (f.eks. Å oppgi bare kildekode, for eksempel BSL, er ikke kvalifisert.

Personvern:

· Transaksjoner: Er det et alternativ for å blokkere kilden/destinasjonen/beløpet til transaksjonen?

· Status: Er bruker-/personopplysningene og/eller posisjonsinformasjonen maskert i kjeden?

Data: Unngår protokollen (og det typiske brukergrensesnittet) å samle inn unødvendige brukerdata (for eksempel brukeragenter) og personopplysninger (for eksempel IP-adresser)?

Åpen utviklingsprosess:

Er utviklingsprosessen fornuftig og transparent?

Er kodelageret offentlig tilgjengelig og vedlikeholdes aktivt?

Er det en klar oversikt og versjonshistorikk for protokollendringer?

Er beslutningsprosessen for oppgraderinger, parametere og veikart synlig?

Kjernelogikken for maksimal tillitløshet:

Uforanderlighet: Kan ikke den underliggende logikken til protokollen oppgraderes eller styres av en svært desentralisert, tidslåst og gjennomsiktig prosess? (Unngå administratornøkler med vide fullmakter.)

Maksimalt gjennomførbar kryptoøkonomi: Er protokollen avhengig av kryptografiske garantier og økonomiske insentiver, og reduserer bruken av juridiske innpakninger (f.eks. sikkerhetsgarantier) eller utførelse utenfor kjeden til det minimum som kreves for kjernefunksjonalitet?

· Orakelavhengighet:

1. Minimerer du din avhengighet av orakler og minimerer tap når orakler blir angrepet?

2. Bruker du sterke, desentraliserte, styringsminimerte og manipulasjonsresistente orakler når det er behov for orakler?

Generell sikkerhet:

· Er kontrakten revidert og har en prosess på plass for å spore den innsendte hashen og den sist distribuerte hashen, ideelt sett inkludert overvåking/varsling når forskjeller endres?

· Er kontraktsegenskapene formelt verifisert eller i det minste bytekode verifisert på blokkjedeutforskeren?

Distribuert brukergrensesnitt:

Finnes det flere uavhengige brukergrensesnitt?

Er hovedgrensesnittet åpen kildekode og vert på en desentralisert måte?

Kan brukere samhandle direkte med kontrakten?

Langsiktig oppdragEF

er kommet for å bli, så det er nødvendig med en robust langsiktig politikk for likviditetsstyring. Vi har lenge hatt ETH alene, men beveger oss nå mot staking og DeFi, både for å forbedre økonomisk bærekraft og for å støtte en viktig applikasjonskategori som gir brukerne løftet om tillatelsesfri og sikker tilgang til infrastrukturen til grunnleggende sivilisasjon.

Vi vil gjerne takke følgende Ethereum Foundation (EF)-medlemmer for deres verdifulle kommentarer og tilbakemeldinger på utkastet til dokument: Bastian Aue, Vitalik Buterin, Bogdan Popa, Tomasz Stańczak, Fredrik Svantes, Yoav Weiss, Dankrad Feist, Tim Beiko, Nicolas Consigny, Nixo, Alex Stokes, Ladislaus og Joseph Schweitzer. Vi vil gjerne takke kpk, Steakhouse Financial og pcaversaccio for deres innsikt og endelige gjennomgang av dette dokumentet.

Lenke til opprinnelig artikkel