Originální název: Ethereum Foundation Treasury Policy

Původní autor: Hsiao-Wei Wang

Původní kompilace: KarenZ, Foresight News

TL;

1. V roce 2025 utratí Ethereum Foundation (EF) přibližně 15 % svých finančních prostředků ze státní pokladny s cílem udržet 2,5letou výdajovou rezervu denominovanou ve fiat měně, poté bude postupně snižovat podíl výdajů, aby se nakonec posunula na udržitelnou úroveň (možná 5 % ročně).

2. Zásady týkající se kryptoaktiv: Mezi hlavní aspekty portfolia on-chain patří mimo jiné: bezpečnost a spolehlivost, rovnováha mezi výnosy a riziky a hluboké cíle Etherea (podpora vysoce bezpečných, decentralizovaných a open-source cypherpunkových aplikací).

· Prodej ETH: EF bude pravidelně počítat odchylku aktiv denominovaných ve fiat měně v pokladně od cíle provozních výdajů "ranveje" a určit, zda a kolik ETH prodat v příštích třech měsících.

· Nasazení ETH: Současné strategie, včetně sólového sázení a poskytování wETH zavedeným úvěrovým protokolům, jsou neustále přehodnocovány. EF si také může půjčovat stablecoiny při hledání vyšších výnosů v řetězci.

3. Zásady pro aktiva denominovaná ve fiat měnách: EF bude alokovat svá fiat aktiva do následujících oblastí: okamžitá likvidní aktiva (hotovost a další vysoce likvidní nástroje fiat měny), rezervy odpovídající závazkům (termínované vklady, dluhopisy investičního stupně a další nástroje s nízkým rizikem spojené s dlouhodobým dluhem) a tokenizované RWA.

4. Politika transparentnosti: Finanční tým poskytuje čtvrtletní zprávy a výroční zprávy. Výroční zpráva bude obsahovat více informací souvisejících s pokladnou, včetně přehledu hlavních alokací pokladny (jako je fiat měna, nečinné ETH a procento nasazených ETH).

5. Cíle Cypherpunku: Prostřednictvím výzkumu, obhajoby a přidělování finančních prostředků bude EF podporovat vytvoření hodnotícího rámce "Defipunk" založeného na principech cypherpunku, který bude zahrnovat bezpečnost, open source, finanční suverenitu, technická řešení nad řešeními důvěry a aktivní využívání kryptografických nástrojů k ochraně občanských svobod a soukromí.

Původní text je sestaven takto: Posláním

Foundation (EF) je posílit ekosystém Ethereum a zůstat věrný svému dlouhodobému cíli: zajistit, aby "aplikace běžely přesně tak, jak jsou naprogramovány, a vyhnuly se tak možnosti výpadků, cenzury, podvodů nebo zásahů třetích stran". Pokladnice EF je navržena tak, aby zachovala dlouhodobou autonomii, udržitelnost a legitimitu nadace. Financování musí být vyváženo mezi snahou o výnosy mimo benchmark a plněním role strážce ekosystému Ethereum, se zvláštním zaměřením na oblast DeFi. Tento dokument objasňuje politický rámec pro správu pokladny EF a stanovuje klíčové metriky a aspekty.

K dosažení svých cílů bude EF rozvíjet a pravidelně zdokonalovat svou politiku řízení aktiv a pasiv a pokročilou strategii alokace kapitálu tak, aby spravovala aktiva s ohledem na řízení rizik, splatnost a likviditu, přičemž bude vždy dodržovat základní principy Etherea. Zaměřte se na dvě proměnné:

A: Roční provozní náklady (jako procento současné pokladny)

B: Provozní rezerva (počet let, které mohou být pokryty rezervami provozního kapitálu)

Kde:

A × B: Rozhodněte se o cílové hodnotě rezervy (off-chain nebo on-chain) denominované ve fiat měně, která přímo ovlivňuje velikost a frekvenci prodejů ETH. (Celková pokladna - A × B): Definuje hodnotu rezerv ETH dělenou cenou ETH, čímž se získá částka ETH držená hlavními podíly.

Představenstvo a management tyto dvě proměnné pravidelně přehodnocují a zvažují dynamiku trhu s ohledem na vstupy komunity, aby zajistily, že krátkodobé operace budou v souladu s dlouhodobými strategiemi. Hodnocení bylo věnováno dvěma dalším bodům: (1) identifikaci klíčových let, ve kterých je třeba posílit ekologickou participaci; (2) Udržujte proticyklický postoj - medvědí trh zvyšuje podporu a býčí trh se mírně snižuje.

Současný cíl je A = 15 % (roční provozní výdaje jako procento pokladních fondů 15 %) a B = 2,5 roku (období vyrovnávací doby). Tyto zásady odrážejí rozhodnutí nadace Ethereum Foundation, že roky 2025–2026 jsou pro Ethereum kritickým obdobím a že zdroje je třeba zaměřit na pokrok v důležitých dodávkách.

EF plánuje plnit svou roli správce", ale plánuje postupně zužovat své odpovědnosti a má v úmyslu lineárně snižovat roční provozní náklady v příštích pěti letech, nakonec udržet dlouhodobou referenční hodnotu 5 % (v souladu s praxí dárců). Cesta a benchmark budou upraveny podle změny situace.

Zásady pro kryptoaktivaEF

budou spravovat pokladní aktiva způsobem, který je v souladu se základními principy Etherea, a usilovat o přiměřené výnosy.

Mezi hlavní aspekty portfolií v řetězci patří mimo jiné:

· Bezpečnost a spolehlivost: Upřednostňovat osvědčené, neoprávněné manipulace, auditované smlouvy bez licence; Podporovat účastníky hry s pozitivním "pozitivním součtem" v ekosystému Ethereum DeFi; vyhnout se zhoršování systémových rizik; Průběžně vyhodnocujte vektory útoku a rizika projektu, jako jsou chytré kontrakty, správa, úschova (např. stablecoiny), rizika orákula atd.

Rovnováha mezi výnosy a riziky: Vybírejte si konzervativní opce s vysokou likviditou, spíše než slepě se honíte za vysokými výnosy. Je nutné se chránit nejen před rizikem ztráty kapitálu, ale také před rizikem likvidity a celkové flexibility portfolia. Mohou být provedeny mírně rizikovější konfigurace, ale jsou omezeny rozsahem a spravovány samostatně. V každém případě je cílem skromné procento z celkové uzamčené hodnoty (TVL) jednoho projektu.

Hlavní cíl Etherea: podporovat vysoce bezpečné, decentralizované a open-source aplikace Cypherpunk. Ideální protokol by měl minimalizovat závislosti důvěryhodnosti, být skládatelný a maximalizovat soukromí.

Budeme často upravovat naši kapitálovou alokaci v reakci na změny na trhu, diverzifikaci rizik nebo nové příležitosti k příjmům. Akce by neměly být interpretovány jako negativní.

ETH Sale

EF bude pravidelně vypočítávat odchylku aktiv denominovaných ve fiat měně v pokladně od cíle OpEx Buffer ("B") a určit, zda a kolik ETH v příštích třech měsících prodat. Tyto prodeje se obvykle uskutečňují prostřednictvím výstupních kanálů fiat měn nebo výměny v řetězci za aktiva ve fiat měně. EF bude pravidelně vypočítávat odchylku fiat rezerv od cíle rezervy (B) a určí množství ETH, které má být prodáno v příštích třech měsících, pokud k němu dojde. Prodej se obvykle provádí prostřednictvím fiat kanálu nebo burzy v řetězci.

nasazení

zahrnují sólový staking a poskytování wETH zavedeným úvěrovým protokolům. Základní nasazení jsou neustále přehodnocována, ale cíl je dlouhodobý. EF si také může půjčovat stablecoiny při hledání vyšších výnosů v řetězci. Vedení a poradci společnosti EF posoudí kandidátské smlouvy na základě zabezpečení kontraktu, rizika likvidity, rizika depeggingu a dalších faktorů. S tím, jak ekosystém DeFi dozrává, plánuje EF začlenit část svých on-chain alokací, včetně přísně prověřených poolů a tokenizovaných RWA, do svých fiat rezerv.

Zásady pro

EF bude alokovat svá fiat aktiva do následujících oblastí:

· Okamžitá likvidní aktiva: hotovost a další vysoce likvidní nástroje fiat měny pro uspokojení provozních potřeb v reálném čase;

· Rezervy odpovídající závazkům: termínované vklady, dluhopisy investičního stupně a další nástroje s nízkým rizikem spárované s dlouhodobým dluhem;

Tokenizované RWA: Dodržujte stejné strategické cíle a pokyny pro rizika jako nativní krypto aktiva.

Politika transparentnostiEF

Spoluvýkonní ředitelé se zodpovídají představenstvu za správu pokladny. Aby byla zajištěna transparentnost, odpovědnost a informovaný dohled, byl zaveden strukturovaný interní mechanismus podávání zpráv. Zprávy jsou připravovány a udržovány finančním týmem a distribuovány podle rozsahu a citlivosti.

Čtvrtletní zprávyFinanční

tým poskytuje představenstvu a vedení čtvrtletní zprávy, včetně:

výkonnosti (absolutní a referenční)

Všechny pozice (otevřené a uzavřené od poslední zprávy)

Souhrn hlavních událostí (operace: procesy, infrastruktura, bezpečnostní aktualizace/incidenty;

Zapojení ekosystému: konference, partnerství atd.)

Výroční zpráva

EF Výroční zpráva EF bude obsahovat více informací souvisejících s treasury, včetně přehledu hlavních treasury alokací (jako jsou fiat měny, nečinné ETH a procento nasazeného ETH).

Cypherpunk Target

EF (prostřednictvím výzkumu, propagace a financování) bude řídit vytvoření "Defipunkového" hodnotícího rámce založeného na principech cypherpunku, který se bude vyznačovat:

·

Bezpečností · Open Source

· Finanční suverenitou

· Technická řešení mají přednost před řešeními důvěryhodnosti (např. multi-sig atd.

)· Aktivně používejte kryptografické nástroje k ochraně občanských svobod a soukromí

· Soukromí

bylo v DeFi dlouho zanedbáváno, ale je zásadní. Ochrana osobních údajů chrání účastníky trhu před digitálním sledováním (např. front-running, sendvičové útoky, likvidační odstřelování, cílený phishing, profilování a nátlak na základě dat) a fyzickými hrozbami.

EF by mělo aktivně podporovat transformaci

a očekává se, že Ethereum přiláká exponenciální růst kapitálu, talentů a inovační dynamiky. Růst je však často závislý na cestě: standardy přijaté během chaotických období rychlého růstu jsou upevněny do zastaralých omezení, zatímco návrhy zaměřené na transparentnost mohou být výchozím nastavením pro uzamčené monitorovací mechanismy. Stávající systémy mají tendenci vyvíjet jemné tlaky na zmenšení návrhového prostoru pro nová primitiva DeFi a omezení inovací zaměřených na soukromí. Ethereum Foundation se bude proti těmto tlakům bránit.

Prostřednictvím výzkumu, prosazování a strategické alokace kapitálu může EF pomoci podpořit finanční ekosystém nativní pro Ethereum, který zajišťuje suverenitu a udržuje "otevřenou společnost v elektronickém věku" ve velkém měřítku.

Převedení této vize do skutečné infrastruktury vyžaduje úsilí. Budování cypherpunkového protokolu DeFi dnes čelí řadě výzev: vyšším poplatkům za plyn souvisejícím s ochranou soukromí, tření uživatelské zkušenosti, potížím se spouštěním likvidity, potřebě přísnějšího auditu souvisejícího s technickou složitostí a neměnností a přítomnosti odpůrců ochrany soukromí. V důsledku toho se mnoho dnešních ekosystémů DeFi spoléhá na centralizované prvky: mechanismy uzavírání zadních vrátek nebo možnosti výběru prostředků, přílišné spoléhání se na vícepodpisové nebo vícestranné výpočty (MPC), rozšířené používání whitelistingu, centralizovaná a monitorovaná uživatelská rozhraní a obecný nedostatek soukromí v řetězci - to vše vystavuje trh DeFi a účastníky systémovým zranitelnostem.

Zejména s ochranou osobních údajů je třeba zacházet správně. Jak uvádí manifest Cypherpunku: "Soukromí musí být součástí společenské smlouvy, aby bylo univerzální." Ochrana osobních údajů má inherentní síťový efekt, ale dosud se jí věnovalo jen málo pozornosti. To naznačuje, že silná institucionální podpora v rané fázi ze strany subjektů, jako je EF, je jedinečně cenná při posunu rovnováhy směrem k prostředí DeFi více zaměřenému na soukromí.

EF má sílu pomoci nasměrovat DeFi k těmto cílům. Například:

· Podpora nově vznikajících protokolů DeFi pro vývoj funkcí ochrany osobních údajů.

Vyspělé protokoly jsou podporovány k posílení atributů Defipunku prostřednictvím výzkumné spolupráce, podpory likvidity, legitimity a dalších zdrojů.

· Podporovat výzkum a vývoj decentralizovaného uživatelského rozhraní (UI).

Defipunk začal

jako obhájce open source, ochrany soukromí a dalších defipunkových cílů, které se neomezují pouze na EF, ale také na možné interní operace v rámci EF samotného. Aplikace principů Defipunku na vlastní správu pokladny EF byla kritickým prvním krokem. V širším měřítku může společnost EF používat softwarové nástroje zabezpečení, zavádět obezřetné provozní struktury na podporu všech kvalifikovaných přispěvatelů (včetně anonymních a pseudonymních přispěvatelů) a jinak zlepšovat své postupy zabezpečení a ochrany osobních údajů. To pomůže EF dodržovat její zásady a posilovat její sílu, stabilitu a pevnost.

Defipunková kritéria

Níže jsou uvedena specifická kritéria pro interní hodnocení protokolů a uživatelských rozhraní, která jsou navržena tak, aby podporovala zakládání nových projektů a vylepšování těch stávajících. Tyto standardy se budou vztahovat na všechny budoucí konfigurace EF v řetězci. Zatímco některé standardy, jako je přístup bez oprávnění, self-hosting a svobodný a open source software, jsou přímými binárními determinanty konfigurace, jiné jsou složitější. V současné době nemusí být projekt "ideální" ve všech dimenzích. Hledáme důvěryhodné plány pro pokrok a zlepšení, nikoli dokonalost hned první den. Tento rámec zveřejňujeme, abychom zajistili jasnost a konsensus ohledně těchto dimenzí rozhodování EF a zároveň umožnili komunitě tyto standardy zvážit, upravit nebo aplikovat.

Přístup bez povolení: Může kdokoli komunikovat s jádrem chytrého kontraktu bez KYC nebo whitelistingu?

· Vlastní hostování: Umožňuje protokol uživatelům zůstat v samostatném hostování a nastavit jej jako výchozí možnost?

Svobodný a open source software (OSS/FS): Je smluvní kód svobodný a open source software, pod copyleftovou licencí (např. AGPL) nebo permisivní licencí (např. MIT, Apache)? Poskytování pouze zdrojového kódu, jako je BSL, není způsobilé.

Ochrana osobních údajů:

· Transakce: Existuje možnost zablokovat zdroj/cíl/částku transakce?

· Stav: Jsou uživatelské/osobní údaje a/nebo informace o pozici v řetězci maskovány?

Data: Zabraňuje protokol (a jeho typické uživatelské rozhraní) shromažďování nepotřebných uživatelských dat (například uživatelských agentů) a osobních údajů (například IP adres)?

Otevřený vývojový proces:

Je vývojový proces rozumný a transparentní?

Je repozitář kódu veřejně přístupný a aktivně udržovaný?

Existuje jasný záznam a historie verzí změn protokolu?

Je viditelný rozhodovací proces pro upgrady, parametry a roadmapy?

Základní logika maximální nedůvěryhodnosti:

Není základní logika protokolu upgradovatelná nebo řízená vysoce decentralizovaným, časově uzamčeným a transparentním procesem? (Vyhněte se správcovským klíčům s širokými pravomocemi.)

Maximálně proveditelná kryptoekonomika: Spoléhá se protokol maximálně na kryptografické záruky a ekonomické pobídky a omezuje používání právních obalů (např. záruk za zajištění) nebo provádění mimo řetězec na minimum potřebné pro základní funkčnost?

· Závislost na orákulech:

1. Minimalizujete svou závislost na orákulech a minimalizujete ztráty v případě útoků na orákula?

2. Používáte silná, decentralizovaná, vládnutá a odolná orákula, když jsou potřeba orákula?

Celková bezpečnost:

· Je smlouva auditována a má zaveden proces pro sledování odeslaného hashe a posledního nasazeného hashe, ideálně včetně monitorování/upozorňování na změny rozdílů?

· Jsou vlastnosti kontraktu formálně ověřeny nebo alespoň bytecode ověřen v průzkumníku blockchainu?

Distribuované uživatelské rozhraní:

Existuje více nezávislých uživatelských rozhraní?

Je hlavní uživatelské rozhraní open source a hostováno decentralizovaným způsobem?

Mohou uživatelé se smlouvou přímo interagovat?

Dlouhodobá miseEF

tu zůstane, takže je zapotřebí robustní dlouhodobá politika správy pokladny. Dlouho jsme drželi pouze ETH, ale nyní se posouváme směrem ke stakingu a DeFi, a to jak pro zvýšení finanční udržitelnosti, tak pro podporu klíčové kategorie aplikací, která uživatelům poskytuje příslib bezpečného přístupu k infrastruktuře základní civilizace bez povolení.

Rádi bychom poděkovali následujícím členům Ethereum Foundation (EF) za jejich cenné připomínky a zpětnou vazbu k návrhu dokumentu: Bastian Aue, Vitalik Buterin, Bogdan Popa, Tomasz Stańczak, Fredrik Svantes, Yoav Weiss, Dankrad Feist, Tim Beiko, Nicolas Consigny, Nixo, Alex Stokes, Ladislav a Joseph Schweitzer. Rádi bychom poděkovali společnostem kpk, Steakhouse Financial a pcaversaccio za jejich postřehy a závěrečnou revizi tohoto dokumentu.

Odkaz na původní článek