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#摩根大通称比特币或跑赢黄金 摩根大通最新的硬核对比撕开了市场的表象。表面上看今年黄金ETF吸金势头远胜大饼，但拆开持仓看细节，IBIT头顶压着的空头对冲和期权套保体量远超GLD。更耐人寻味的是盘面韧性，在CLARITY法案卡死与宏观扰动下，现货ETF两天失血7.46亿美元，币价下探7.5万后却迅速在7.6万美元稳稳焊住。 资金在疯狂流出，价格却跌不下去，这种剧烈背离恰恰暴露了现货盘的底层承接力。灰度之所以敢咬定5.8万美元是铁底，底气就在于传统空头的筹码正在被企业财库无情收割。大机构一边在场内用期权做对冲防守，上市公司一边在场外疯狂拓宽发债借钱买币的通道，场内流出的带血筹码转眼就被锁进了长期冷钱包。 对冲盘不可能永远死扛。一旦宏观迷雾散去、压制在IBIT身上的做空枷锁被主动解开，空头平仓引发的边际反扑力度会远远超过传统黄金。当短期利空被盘面彻底消化，资金定价的主线已经悄然转向ETF回流、企业财库爆买与传统老钱大类资产再配置这三股合力的共振。 利空出尽是利好，跌不下去的盘面往往酝酿着最凶狠的变盘。