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链上 RWA 格局：以太坊仍是「结算之王」，但护城河在收窄 Token Terminal 最新数据：链上 RWA 总市值已达 $450 亿，横跨 33 条公链。 其中以太坊独揽 $232 亿，占比 51.7%——比剩余 32 条链加起来还多 $14 亿。 绝对领先，但不是碾压 年初以太坊（含 EVM 兼容链）对 RWA 的控制力一度高达 93.4%。如今纯以太坊 L1 份额已降至约 52%，「去以太坊化」的迁移真实在发生。 2025 年以来，Stellar、Solana、Polygon、Aptos、ZKsync 等链在国债、私人信贷、商品代币化上跑出了各自生态位。Solana RWA 生态规模已达 $43.5 亿，持有者超 42 万人。 全球 RWA 市场从 2022 年的 $50 亿，增长至 2025 年中的超 $230 亿，再到如今的 $450 亿。三年近 10 倍增长，而这仍不到全球可代币化资产的 0.03%。 以太坊在 RWA 赛道的位置很像美元在全球支付中的角色——份额在缓慢下滑，但"默认选项"的地位短期难以撼动。 $ETH