Le $ENA d'Ethena a augmenté de 47 % au cours des 7 derniers jours, mais qu'est-ce qui motive ce rallye ? En dehors des vents favorables du marché avec la hausse des prix des actifs cryptographiques, le rallye de l'ENA se distingue par une raison clé : la spéculation sur l'activation du Fee-Switch. L'ENA est unique, car les paramètres du fee switch ont déjà été établis, mais nécessitent que certains seuils soient atteints ou dépassés pour être formellement activés, auquel cas les détenteurs de sENA seraient les bénéficiaires des frais. Ces frais sont principalement générés via 10 frais de mint bip sur l'USDe, mais d'autres sources de revenus du protocole existent également. Les paramètres sont : ✅ Offre en circulation de l'USDe : 6,08 milliards de dollars (seuil : > 6 milliards de dollars) ✅ Revenus cumulés du protocole : 431,31 millions de dollars (seuil : > 250 millions de dollars) ❌ Adoption CEX : Adoption CEX de l'USDe : 3 (seuil : 4 des 5 meilleurs CEX par volume de dérivés) ✅ Fonds de réserve ≥ 1 % de l'offre d'USDe ❌ Écart APY sUSDe par rapport à la référence : (seuil : 5,0-7,5 %) Bien que le dernier paramètre ne soit pas encore dans la fourchette, les écarts actuels pour sUSDe par rapport à d'autres références sont les suivants : Écart par rapport à AAVE USDC : 3,03 % Écart par rapport à T-Bill : 2,48 % Écart par rapport à sUSDS : 2,05 % L'APY moyen sur 30 jours pour sUSDe est de 5,59 % et l'APY actuel est de 9,74 % au moment de la rédaction. De plus, l'afflux de sUSDe stakés par rapport à d'autres références clés comme sUSDS de Maker/Sky signale que les allocateurs de capitaux s'attendent à ce que l'écart se creuse en faveur d'Ethena, comme le montre le graphique ci-dessous.