Wall Street chasse les cryptomonnaies, et Ethereum inaugure un moment fort

AUTEUR : MONK

Compilateur : Deep Tide TechFlow

Le symbole de transaction est $ETH.

Wall Street connaît un moment fort de la crypto.

La finance traditionnelle (TradFi) draine les ressources du récit de croissance. L’intelligence artificielle est devenue un sujet brûlant sur le marché, mais l’attention portée à celle-ci a été exagérée, et les entreprises de logiciels sont loin d’être aussi attrayantes aujourd’hui qu’elles l’étaient dans les années 2000 et 2010.

À un niveau plus profond, les investisseurs de croissance qui ont levé des capitaux pour investir dans des histoires d’innovation et des marchés de service massifs (TAM) savent que la plupart des entreprises liées à l’IA ont des primes ridicules et que d’autres récits dits de « croissance » ne sont plus faciles à trouver. L’action FAANG, autrefois très appréciée, se transforme également progressivement en un actif composé avec « une bonne qualité, des bénéfices maximaux et une croissance annuelle moyenne ».

Par exemple, le multiple médian EV/Rev pour les éditeurs de logiciels est tombé en dessous de 2,0x.

C’est à ce moment-là que les crypto-monnaies sont apparues.

Le bitcoin ($BTC) a atteint des sommets historiques, le président américain a fortement promu nos actifs lors d’une conférence de presse et une vague de vents arrière réglementaires a remis la classe d’actifs cryptographiques sous les feux de la rampe pour la première fois depuis 2021.

BTC, COIN, HOOD, CIRCLE contre SPY et QQQ (Source : Artemis)

Cette fois-ci, les protagonistes ne sont plus les NFT et le Dogecoin. Cette fois-ci, c’est l’ère de l’or numérique, des stablecoins, de la « tokenisation » et de la réforme des paiements. Stripe et Robinhood affirment que les crypto-monnaies seront au cœur de leur prochaine phase de croissance. $COIN (Coinbase) a rejoint avec succès l’indice S&P 500 ; Circle montre au monde que les crypto-monnaies sont suffisamment attrayantes pour que les actions de croissance puissent une fois de plus ignorer les multiples de rendement.

Mais quel est le rapport avec $ETH ?

Pour ceux d’entre nous qui sont natifs de la cryptomonnaie, l’espace des plateformes de contrats intelligents semble très fragmenté. Il y a Solana, il y a Hyperliquid et une douzaine de blockchains et de Rollups (solutions de mise à l’échelle on-chain) émergentes à haute performance.

Nous savons que l’avance d’Ethereum a été véritablement mise à l’épreuve et qu’elle est confrontée à une menace existentielle. Nous savons également que cela ne résout pas le problème de la capture de valeur.

Mais je doute fort que Wall Street comprenne tout cela. En fait, je me risquerais même à dire que la plupart des investisseurs de Wall Street ne savent presque rien de Solana. Si nous sommes honnêtes, XRP, Litecoin, Chainlink, Cardano et Dogecoin sont peut-être plus connus sur le marché extérieur que $SOL. Après tout, ces personnes sont indifférentes à l’ensemble de la classe des crypto-actifs depuis plusieurs années.

Ce que Wall Street sait, c’est que $ETH’est la quintessence de « l’effet Lindy » (faisant référence aux choses qui existent depuis longtemps et qui sont plus susceptibles de continuer à exister), qui a été testé au combat et a été la principale « option d’investissement bêta » pour $BTC pendant des années. Ce que Wall Street voit, c’est que $ETH’est le seul autre actif crypto à avoir un ETF liquide. Wall Street est impatient de voir le catalyseur à venir par rapport à l’investissement classique dans la valeur relative.

Les investisseurs en costume ne connaissent peut-être pas grand-chose à la crypto-monnaie, mais ils savent que Coinbase, Kraken et maintenant Robinhood ont tous décidé de « construire sur Ethereum ». Avec une diligence raisonnable minimale, ils peuvent découvrir que la chaîne Ethereum possède le plus grand pool de stablecoins. Ils ont commencé à calculer les « mathématiques de l’alunissage » et se sont vite rendu compte que même si $BTC avait atteint un nouveau sommet historique, $ETH était encore inférieur de plus de 30 % à son sommet de 2021.

Vous pensez peut-être que la sous-performance relative semble pessimiste, mais ces personnes ont des façons différentes d’investir. Ils préfèrent acheter des actifs à bas prix mais bien ciblés plutôt que de courir après des actifs plus élevés qui les amènent à se demander s’ils n’ont pas « raté l’occasion ».

Je pense qu’ils sont venus. L’autorisation d’investissement n’est pas un problème, et n’importe quel fonds peut générer une exposition aux crypto-monnaies avec les bonnes incitations. Bien que Crypto Twitter (CT) ait déclaré qu’il ne rencontrerait plus $ETH avant plus d’un an, le ticker a continué à bien performer au cours du mois dernier.

Depuis cette année, $SOLETH est en baisse de près de 9 %. La domination du marché d’Ethereum a atteint son point le plus bas en mai et a depuis enregistré sa plus longue tendance à la hausse depuis la mi-2023.

Si l’ensemble de la crypto Twitter (CT) $ETH comme une « pièce maudite », pourquoi surperforme-t-elle encore ?

La réponse est : il attire de nouveaux acheteurs.

Depuis mars de cette année, l’afflux de fonds ETF au comptant a montré une tendance de croissance à sens unique.

Source: Coinglass

Les clones de Microstrategy, comme $ETH, ajoutent des positions agressives au marché, ajoutant un effet de levier structurel précoce sur le marché.

Peut-être que certains natifs de la crypto se rendent compte qu’ils n’ont pas une exposition suffisante à $ETH et commencent à recalibrer leurs positions, sortant peut-être des $BTC et des $SOL qui ont surperformé au cours des deux dernières années en faveur d’Ethereum.

Je ne dis pas qu’Ethereum a résolu les problèmes qu’il a. Je pense que ce qui risque de se produire à ce stade, c’est que $ETH en tant qu’actif commence à se découpler du réseau Ethereum lui-même.

Les acheteurs extérieurs sont à l’origine d’un changement de paradigme dans $ETH actifs, remettant en question nos idées préconçues selon lesquelles il ne fera que baisser. Les baissiers seront finalement contraints de fermer leurs positions. Après cela, le capital natif de la crypto commencera à poursuivre le rallye jusqu’à ce qu’une sorte de frénésie spéculative à part entière pour $ETH émerge et se termine par un sommet spectaculaire.

Si tout cela se produit, alors le sommet historique (ATH) n’est pas trop loin.