Strategy dépense 740 millions de dollars pour porter les réserves de bitcoins à 607 000 BTC au milieu d’avertissements sur les risques liés aux distributeurs automatiques de billets

La centrale Bitcoin Strategy a ajouté 6 220 BTC à ses réserves, dépensant 739,8 millions de dollars en espèces à un prix moyen de 118 940 $ par pièce, selon un document déposé auprès de la SEC le 21 juillet.

La dernière acquisition représente 13,82 jours de nouvelle offre de bitcoins, soit près du double du total de BTC miné entre le 14 et le 20 juillet.

Pendant ce temps, ce dernier achat porte les avoirs totaux en bitcoins de Strategy à 607 770 BTC, acquis pour environ 43,61 milliards de dollars à un coût moyen de 71 756 dollars par pièce. Aux prix actuels du marché, la trésorerie en bitcoins de la société est évaluée à 72 milliards de dollars, ce qui représente un bénéfice non réalisé de près de 28 milliards de dollars.

Strategy a déclaré avoir vendu 1,64 million d’actions de ses actions MSTR pour financer l’achat, levant environ 736,4 millions de dollars. La société a également divulgué des désinvestissements mineurs dans les actions STRK, STRF et STRD, levant 3,9 millions de dollars.

Avertissement pour les imitateurs de stratégie

Alors que de plus en plus d’entreprises adoptent le livre de jeu de trésorerie Bitcoin de Strategy, certains analystes commencent à mettre en garde contre les inconvénients potentiels de ce mouvement.

James Check, analyste principal chez Checkonchain, a averti dans un article du 21 juillet sur X que les entreprises ayant des stratégies agressives en matière de bitcoin pourraient se diriger vers des problèmes. Il a décrit le risque comme s’apparentant à subir « des baisses de qualité Bitcoin en 2012 avec une duration de qualité or ».

Selon lui, certaines entreprises ont peut-être déjà atteint un sommet, leurs primes d’actions ayant atteint des niveaux qui ne seront peut-être jamais retrouvés.

Si de tels scénarios se produisaient, il a déclaré que ces entreprises :

« Se faire racheter ou vendre le BTC pour racheter leurs actions. »

Ses inquiétudes font écho à celles du responsable de la recherche sur les actifs numériques de VanEck, Matthew Sigel, qui a déjà averti que plusieurs entreprises à forte composante bitcoin pourraient être confrontées à des risques.

Dans un post du 16 juin sur X, il a critiqué l’utilisation généralisée des offres au marché (ATM) pour financer les achats de bitcoins.

Selon Sigel, les entreprises peuvent émettre de nouvelles actions de manière rentable lorsque leurs actions se négocient bien au-dessus de la valeur de leurs actifs sous-jacents, connue sous le nom de valeur liquidative (VNI). Cette approche leur permet de lever des capitaux plus efficacement, comme on le voit avec la stratégie de Michael Saylor, qui a utilisé des cours d’actions élevés pour financer d’importants achats de bitcoins par le biais de ventes d’actions et d’obligations.

Cependant, cette approche a des limites. Si le cours de l’action glisse près de l’ANR, l’émission d’actions supplémentaires ne crée plus de valeur. Au lieu de cela, elle dilue les actionnaires existants et affaiblit le dossier d’investissement.

Pour atténuer ces risques, Sigel a recommandé d’arrêter les programmes ATM lorsque les transactions boursières tombent en dessous de 0,95 fois la valeur liquidative pendant 10 jours consécutifs, de donner la priorité aux rachats lorsque le BTC augmente mais que les cours des actions sont à la traîne, et de lancer des examens stratégiques si les décomptes de la valeur liquidative persistent.

Il a également conseillé de lier la rémunération des dirigeants à la croissance de la valeur liquidative par action plutôt qu’à l’accumulation de BTC ou au nombre d’actions.

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