Circle est sans aucun doute le représentant le plus frénétique de l’espace crypto depuis juin, avec une augmentation de plus de 500 % depuis son introduction en bourse le 5 juin.

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les actions de CRCL ont atteint un sommet historique avec une capitalisation boursière de 48,4 milliards de dollars. Selon le site Web Yahoo Finance, Circle a actuellement environ 36,34 millions d’actions en circulation, ce qui représente 17,94 % de son capital social total (202,55 millions d’actions). Sur la base du cours de clôture de 199,59 $ le 18, la valeur marchande en circulation correspondante est d’environ 7,253 milliards de dollars.

La hausse du cours de l’action Circle a également incité le cours de l’action Coinbase à emboîter le pas, ce qui est la première fois depuis l’introduction en bourse de COIN qu’il a fortement augmenté en termes de prix et de volume de transactions.

Avec le nouveau sommet du cours de l’action Circle, les institutions ont également commencé à vendre progressivement des bénéfices.

ARK réalise à lui seul 96 millions de dollars de bénéfices

Circle prévoirait de lever 624 millions de dollars en émettant 24 millions d’actions, ce qui correspond à une valorisation cible de 6,7 milliards de dollars. ARK Invest a souscrit 150 millions de dollars et BlackRock de Larry Fink a investi 60 millions de dollars, les deux institutions représentant collectivement environ 35 % du tour de table.

Le 5 juin, ARK Invest a acheté près de 4,5 millions d’actions de CRCL le premier jour de cotation de Circle, d’une valeur totale d’environ 373 millions de dollars au cours de clôture.

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lorsque le prix de CRCL a atteint un sommet historique de 160 $, Ark Invest a vendu un total de 342 658 actions de Circle Internet Group Inc. par l’intermédiaire de ses trois fonds négociés en bourse, dont ARK Innovation L’ETF (ARKK) a réduit ses avoirs de 196 367 actions, l’ETF ARK Next Generation Internet (ARKW) a réduit ses avoirs de 92 310 actions et l’ETF ARK Fintech Innovation (ARKF) a réduit ses avoirs de 53 981 actions ; La valeur totale est d’environ 51,7 millions de dollars.

Le 17 juin, les actions de CRCL sont repassées au-dessus de 160 $, et les trois ETF d’Ark Invest ont vendu plus de 300 000 actions de CRCL supplémentaires, générant 44,76 millions de dollars de revenus.

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Malgré la vente de plus de 600 000 actions, Ark Invest détient près de 4 millions d’actions de Circle, évaluées à environ 371 millions de dollars, soit 6,13 % de ses ETF. Cela dit, au cours actuel de l’action, les deux ventes d’ARK cette semaine ne sont que la vente des avoirs actuels de CRCL à des fins lucratives.

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les gens du Crypto Circle peuvent-ils Short Circle Now ?

« La capitalisation boursière de Circle est passée à 40 milliards de dollars, et elle n’émet que 60 milliards d’USDC. » Le sentiment d’un trader senior sur la plateforme sociale montre la mentalité complexe des personnes du cercle des crypto-monnaies à propos de cette vague de CRCL. L’envolée de CRCL depuis sa cotation reflète non seulement le sentiment collectif du marché de la cryptographie, mais révèle également les différences de cognition et de jeu entre les différents groupes de trading.

Les initiés qui sont familiers avec la logique de fonctionnement de l’USDC auraient dû être les premiers bénéficiaires, mais dans ce cycle d’introduction en bourse du marché, il y a eu une scission rare - certaines personnes « se sont pincé le nez et ont acheté », tandis que d’autres « comprenaient la logique, mais pensaient que la valorisation était trop chère », et ont finalement raté la hausse. Cependant, les investisseurs plus traditionnels se sont précipités directement dans CRCL en raison des barrières d’information et des différences narratives, et le sentiment haussier a fait grimper le prix en flèche.

« C’est peut-être un regret à long terme que nous n’ayons pas osé consteller CRCL », a écrit le trader de crypto yuyue, « et Circle occupera fermement la position de leader de ce récit jusqu’à ce que l’introduction orthodoxe en bourse d’USDT des actions américaines (presque impossible) ou USD1 dépasse l’USDC et termine l’introduction en bourse (désespoir à court terme). »

« Mon record de victoires aux États-Unis se perd dans les actions Circle ! » L’utilisateur de Twitter « Sweet Pear » s’est moqué de lui-même : « Depuis que Circle est dans la tourmente, la logique de jouer des actions dans le passé n’est plus utile, mais cela doit être la logique de la spéculation. Maintenant, le marché boursier américain est pour moi, et j’ai frappé le vieux conducteur à mort. Pour Sweet Pear, les fondamentaux de Circle ne soutiennent pas cette série de gains, et la tendance à court terme ne peut pas être expliquée par les modèles conventionnels.

Certains traders utilisent moins de 18 % de la valeur marchande en circulation comme explication de la hausse à court terme, ce qui est similaire au très petit marché de WLD au début, ce qui donne une fois de plus une leçon aux traders du cercle des devises, « les fondamentaux et les tendances à court terme sont deux types de choses différentes ».

D’autres ont choisi de parier sur l’effet bêta, comme le KOL crypto Taiki écrivant avant l’introduction en bourse de Circle : « Des entreprises comme CRCL fixent essentiellement le prix des points d’ancrage pour les stablecoins, et s’ils valent 10 milliards de dollars, alors les valorisations d’ENA et de MKR devront être recalculées. » Taiki profite des retombées en ajoutant des actifs de premier ordre à la DeFi. Aujourd’hui, CRCL a grimpé en flèche pour atteindre une capitalisation boursière de 40 milliards, tandis qu’ENA et MKR sont clairement sous-performants de CRCL.

Et pour l’autre type de personnes qui ne sont pas arrivées, la raison est plus simple - trop compréhensive. La sœur de Deribit, Lin, a carrément conseillé à sa famille de ne pas toucher à la CRCL, arguant que « Circle a une structure de revenu unique, et cela a longtemps été un océan rouge, et le BUIDL de BlackRock et le 1 USD de Trump vont réduire leur part ». Son jugement n’est pas émotionnel, mais découle d’une profonde compréhension de l’écosystème des stablecoins. Mais elle admet aussi que « dans le cercle monétaire, en savoir trop devient parfois un fardeau ».

Contrairement aux traders de crypto-monnaies qui examinent à plusieurs reprises les valorisations et les fondamentaux, les investisseurs en actions américaines sont plus disposés à écouter les histoires. Comme l’a dit le KOL crypto Kay sur X, les traders d’actions américaines qui achètent CRCL voient « la stratégie nationale, remplacent VISA, et se précipitent vers 2000 », tandis que les vrais utilisateurs du soi-disant cercle des crypto-monnaies voient « le coût de conformité est si élevé qu’il n’y a pas de profit, le cycle de réduction des taux d’intérêt est facile à perdre, l’émission repose sur un grand nombre de subventions et la valorisation raisonnable est de 30-50 ».

Jack Zhang, cofondateur et PDG d’Airwallex, qui a précédemment posté sur Platform X remettant en question l’utilisation pratique des stablecoins, a déclenché des discussions sur le marché, a déclaré dans un post sur Platform X : « Il est temps de vendre à découvert Circle. »

Mais maintenant, est-ce vraiment le moment ?

Le récit des actions Circle n’est pas pour les gens dans le cercle monétaire, et un maxi Coinbase x Circle Chris pense que penser que Circle est trop cher est une « auto-pousse » pour les gens dans le cercle monétaire, « Vous pensez que c’est le cercle monétaire révolution la finance, mais l’industrie financière non seulement rejoint le cercle monétaire, mais révolutionne également le cercle monétaire. »

D’autres voient la cotation en cercle comme un signal haussier potentiel de pointe, similaire au jour de la cotation de Coinbase en 2021 qui s’est également avéré être le sommet de la dernière course haussière de Bitcoin. Mais il y a aussi des objections : « Cette série de bulles est beaucoup moins sévère qu’en 2021, l’Altcoin a été fortement mélangé, le BTC. D est toujours en position élevée.

De plus, CRCL est une introduction en bourse traditionnelle avec une période de blocage interne de 180 jours, ce qui est limité à court terme, contrairement à la $COIN cette année-là, qui a été directement encaissée par des initiés. Un grand nombre de fonds spéculatifs n’ont pas réussi à entrer sur le marché le premier jour de la cotation de CRCL et n’ont pu que « viser plus haut » sur le marché secondaire. Certaines institutions de vente à découvert souffrent également de taux de financement annualisés extrêmement élevés (plus de 5 %), ce qui permet de créer une pression substantielle.

Comme le dit Arthur Hayes, "Devriez-vous court-circuiter Circle ? Mon œil. Vous ne pouvez pas acheter, mais ne soyez pas à découvert. La prime émotionnelle est l’énergie d’accélération la plus terrifiante.

Peut-être que la capitalisation boursière de Circle ne vaut pas la peine d’être crue pour le moment. Mais ce qu’elle représente, c’est qu’une plateforme de stablecoins soutenue conjointement par BlackRock, Fidelity, Visa, Coinbase et d’autres a franchi la ligne rouge de la conformité et est entrée sur le marché grand public des actions américaines. Sa valorisation ne provient pas du consensus dans la communauté des cryptomonnaies, mais de la réévaluation par le marché boursier de la « plateforme de conformité fintech ».

Hayes pense que Circle est grossièrement surévalué, mais le prix continuera d’augmenter, car cette cotation marque le début, et non la fin, de ce cycle de frénésie des stablecoins.

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À une époque où les géants traditionnels des paiements ne sont pas encore entrés sur le marché à grande échelle, où il est peu probable que l’USDT fasse l’introduction en bourse et où l’USD1 est toujours en période d’observation de la politique, Circle pourrait être le seul porteur de cette vague de récit. « Il n’y a pas vraiment d’avenir, car les canaux de distribution pour les nouveaux entrants sont fermés, enfoncez-vous cette idée dans la tête et échangez-la comme une patate chaude. Mais ne soyez pas à découvert, ces nouvelles actions ne coûteront rien aux shorts.