Le stablecoin $GHO d'Aave est souvent décrit comme le prochain grand moteur de revenus du protocole. Mais quand on regarde les chiffres, GHO est plutôt un produit d'appel. Du côté de l'offre, environ 164 millions de GHO sont empruntés à un taux d'intérêt de 5,5 % APR. Du côté de la demande, le token d'épargne sGHO détient environ 154 millions de dollars et paie environ 9 % APY. Cela signifie que le DAO génère environ 0,75 million de dollars par mois en intérêts mais en paie environ 1,16 million, soit un déficit net d'environ 0,39 million de dollars par mois. Pour maintenir la liquidité de GHO, le DAO paie également pour la liquidité. Les budgets de la phase IV du Comité de Liquidité GHO allouent 650 000 GHO pour Ethereum et 300 000 GHO pour Arbitrum chaque trimestre (950 000 $). Une proposition ultérieure a demandé l'autorisation de dépenser 3,5 millions de GHO pour les opérations continues. Maintenant, une nouvelle proposition 'CEX Earn' demande 5 millions de GHO pour inciter les dépôts sur les échanges centralisés et le marketing. Ensemble, ces programmes d'incitation représentent des dizaines de millions de dollars. Au total, GHO coûte probablement à Aave près d'un million de dollars en PnL négatif par mois. Les défenseurs notent qu'un GHO frappé apporterait supposément le même revenu que 10 $ d'emprunt traditionnel. Mais ce revenu ne se matérialise pas en un bénéfice pour le DAO. Un moteur de revenus qui perd de l'argent et dépend de lourdes subventions n'est pas durable. Si le DAO arrête ces paiements, la demande pour GHO chutera rapidement. Une croissance durable nécessitera des cas d'utilisation organiques et des sources de demande, pas des incitations sans fin. Des taux plus rationnels pour les emprunteurs et les prêteurs semblent être la première étape logique. Questions pour ceux qui sont plus proches de ce qui se passe chez @aave - Quels changements sont prévus pour aligner les rendements sGHO avec les taux d'emprunt, le cas échéant ? Comment GHO générera-t-il une demande organique qui ne repose pas sur les subventions du trésor du DAO ? Heureux d'apprendre s'il existe un chemin clair vers la rentabilité. Peut-être que quelqu'un chez @Token_Logic ou @lemiscate le saura.