Une saison alt en vue ? – Résumé en coréen 0. Résumé - Les comportements répétitifs des investisseurs de détail, tels que l'effet de richesse et le commerce de rattrapage, suggèrent que nous avons soit déjà entamé, soit que nous sommes très proches de la troisième saison alt. 1ère saison alt : 27/02/17–15/01/18 2ème saison alt : 04/01/21–09/05/22 - La caractéristique de cette saison alt est qu'elle est centrée autour d'actifs matures à grande capitalisation. C'est un changement structurel dû à l'augmentation des effets de réseau et à la participation accrue des institutions. - Il n'est plus réaliste de s'attendre à ce que tous les altcoins augmentent de manière indiscriminée comme par le passé. Seuls les projets ayant prouvé leur véritable valeur attireront l'intérêt du marché et du capital. 1. Introduction L'intérêt pour les altcoins a considérablement augmenté ces derniers mois. Les tendances de recherche sur Google et la hausse des prix des altcoins en sont la preuve. Dans ce contexte, la question clé posée par les participants du marché est : Y aura-t-il une saison alt dans ce cycle ? Si oui, sous quelle forme se déroulera-t-elle ? Pour analyser cela, ce rapport va ① Examiner les tendances et les modèles de prix des saisons alt passées, et ② Résumer les facteurs psychologiques et structurels qui ont à plusieurs reprises créé des saisons alt. 2. Anatomie des saisons alt 2.1 Définition et critères - Définition d'Altcoin : Tous les actifs virtuels à l'exception de Bitcoin, y compris les stablecoins. - Définition de la saison alt : Une période de plus de 90 jours durant laquelle la dominance de Bitcoin passe d'un pic à un creux. → En d'autres termes, un moment où la part de marché de BTC diminue et la part de capitalisation boursière des altcoins augmente. 📌 Remarque : La deuxième saison (2021–2022) est considérée comme ayant pris fin prématurément avec l'incident Luna (mai 2022). La raison est que la baisse subséquente de la dominance était due à la chute de BTC, et non à un rallye des altcoins, et l'effondrement de Terra/Luna a été un tournant qui a brisé l'optimisme de l'ensemble du marché des altcoins. De plus, à ce moment-là, il y avait une pression de vente significative sur BTC en raison du désendettement (Genesis, 3AC, BlockFi, etc.), et l'optimisme pour les altcoins avait déjà disparu du marché. 2.2 Analyse de segmentation Les altcoins sont classés en ETH, les 10 premiers par capitalisation boursière, et d'autres pour analyser l'importance de chaque saison. -> L'analyse montre qu'à mesure que les saisons se répètent, la contribution d'ETH et des principaux altcoins à l'augmentation globale des altcoins augmente. Cela reflète (1) la direction dans laquelle les effets de réseau sont concentrés, et (2) la tendance des capitaux institutionnels à affluer vers des actifs plus fiables. En d'autres termes, le marché alt évolue progressivement d'un "marché pour tous" vers un marché centré autour de quelques actifs leaders. Cette tendance passe de 1ère saison (pumping ICO), 2ème saison (encore quelque peu basée sur l'utilisation réelle), 3ème saison (centrée sur quelques actifs ayant une utilité prouvée, RWA, DeFi), montrant une polarisation et une maturation progressives. 2.3 Pas encore de signaux de surchauffe L'indice de peur et de cupidité des cryptos de CMC n'est pas encore dans la zone de surchauffe. Le taux de financement d'ETH est également à un niveau normal. → Il n'y a actuellement aucun signe de surchauffe des détaillants sur le marché. Cela suggère que nous sommes peut-être encore au début du cycle plutôt qu'à son milieu, indiquant qu'il y a un potentiel significatif pour un intérêt accru du marché à l'avenir. 3. Psychologie des saisons alt 3.1 Fonds existants : Effet de richesse Augmentation du prix de BTC → Amélioration du sentiment des investisseurs → Déplacement vers l'extrémité supérieure de la courbe de risque (Altcoin) à la recherche de rendements plus élevés. Cette tendance était particulièrement évidente lors de la deuxième saison, où BTC a chuté de -6,4 %, mais les altcoins ont enregistré des gains significatifs. En d'autres termes, la saison alt peut être comprise comme un phénomène dérivé de l'effet de richesse de Bitcoin. 3.2 Nouveaux fonds : Commerce de rattrapage De nouveaux investisseurs de détail sont attirés par la couverture médiatique, déplaçant leur intérêt vers des altcoins "moins chers" sous la perception que "BTC a déjà trop augmenté." Un biais psychologique représentatif qui émerge à ce moment est le biais d'unité. → Lorsque le prix unitaire est bas, il semble moins cher, ce qui conduit à l'illusion qu'il peut encore augmenter. → Exemple : "BTC est à 117 000 $, mais XRP est à 3 $, donc peut-être que XRP est plus prometteur ?" Les pièces mèmes exploitent cette psychologie en attirant les investisseurs avec une émission massive et des prix unitaires ultra-bas. (Exemple : PEPE = 0,00001148 $) → Ce schéma de comportement se répète également sur les marchés traditionnels, où Apple a réduit le prix de son action de 500 $ à 125 $ grâce à un fractionnement d'actions 4 pour 1 en 2020. 4. Conclusion 4.1 Jugement global Bien que les données jusqu'à présent soient insuffisantes, compte tenu de la baisse de la dominance de Bitcoin et de la reprise du sentiment des investisseurs, il est très probable que nous soyons au début de la troisième saison alt. Cependant, il est plus probable qu'il s'agisse d'un marché haussier sélectif basé sur la maturité technologique et les effets de réseau plutôt que d'une hausse générale comme par le passé. Par conséquent, la formule utilisée précédemment, "Si 75 % des 50 premiers performent mieux que BTC, c'est une saison alt," peut ne plus être valide. 4.2 Tous les bateaux ne monteront plus Il semble que l'ère du pumping indiscriminé des altcoins, où l'ensemble du marché monte ensemble comme par le passé, soit terminée. Bien qu'il puisse encore y avoir des cas où un altcoin avec une capitalisation boursière de 50 millions de dollars devienne 5 milliards de dollars, ceux-ci seront limités à des cas exceptionnels, et un environnement est en train de se créer où seuls les projets véritablement capables peuvent survivre. Avec la participation de capitaux institutionnels, l'amélioration des capacités sélectives des investisseurs et la fatigue croissante envers les schémas pump/dump, les tokens 100x ne sont plus accessibles à tout le monde. Cela signifie finalement la maturation de l'industrie crypto et contribuera à diluer l'image de "crypto comme argent facile." → Lentement mais sûrement, cette industrie avance dans la bonne direction. Rapport complet :