1/ 📜 Une nouvelle recherche vient de sortir sur l'un des coins les plus sombres du MEV : l'arbitrage CEX-DEX. @William33203632 @sui414 @soispoke @malleshpai ont cartographiĂ© 7,2 millions de transactions et 233,8 millions de dollars de valeur extraite, en utilisant un ensemble de donnĂ©es Dune personnalisĂ©. Voici ce qu'ils ont trouvĂ© đŸ§”
2/ L'arbitrage CEX-DEX exploite les écarts de prix entre les échanges centralisés et décentralisés. Cela représente <2% de l'espace de bloc, mais >15% de la valeur des blocs sur Ethereum. C'est une part massive de MEV que la plupart des utilisateurs ne voient jamais.
3/ D'août 2023 à mars 2025, 19 chercheurs ont extrait 233,8 millions de dollars sur plus de 266 milliards de dollars de volume.
4/ Et le marchĂ© est fortement centralisĂ©. Les 3 principaux chercheurs—Wintermute, SCP et Kayle—ont capturĂ© environ 75 % de la valeur totale extraite.
5/ L'ascension de Kayle a Ă©tĂ© dramatique. Joueur mineur jusqu'Ă  mi-2024, Kayle a soudainement explosĂ© en volume, coĂŻncidant avec la montĂ©e de Titan en tant que constructeur. L'analyse statistique montre une boucle de rĂ©troaction Ă©troite : Titan remporte des blocs → Kayle arbitre → Titan grandit → rĂ©pĂ©ter
6/ Revenu ≠ Profit ‱ Chercheurs neutres : effectuent des transactions Ă  travers plusieurs constructeurs, enchĂ©rissent de maniĂšre compĂ©titive et conservent plus de potentiel de gain. ‱ Chercheurs exclusifs/intĂ©grĂ©s : partagent la majeure partie des revenus avec leur constructeur, garantissant leur inclusion au prix de la marge.
7/ Wintermute/rsync n'est pas en train de mourir, juste d'évoluer. Alors que la part de marché des constructeurs de rsync est tombée en dessous de 5 %, la marge bénéficiaire de Wintermute a rebondi en ciblant uniquement les transactions les plus rentables. Ils réalisent désormais plus de bénéfices en tant que chercheur qu'en tant que constructeur.
8/ Cette recherche nous donne la vue la plus claire Ă  ce jour sur l'Ă©conomie de la chaĂźne d'approvisionnement MEV : ✅ Qui extrait de la valeur ✅ Qui garde le profit ✅ Comment l'exclusivitĂ© façonne le paysage des bĂątisseurs d'Ethereum Explorez tous les graphiques sur Dune âŹ‡ïž
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