1/ đ Une nouvelle recherche vient de sortir sur l'un des coins les plus sombres du MEV : l'arbitrage CEX-DEX.
@William33203632 @sui414 @soispoke @malleshpai ont cartographié 7,2 millions de transactions et 233,8 millions de dollars de valeur extraite, en utilisant un ensemble de données Dune personnalisé.
Voici ce qu'ils ont trouvĂ© đ§”
2/ L'arbitrage CEX-DEX exploite les écarts de prix entre les échanges centralisés et décentralisés.
Cela représente <2% de l'espace de bloc, mais >15% de la valeur des blocs sur Ethereum.
C'est une part massive de MEV que la plupart des utilisateurs ne voient jamais.

3/ D'août 2023 à mars 2025, 19 chercheurs ont extrait 233,8 millions de dollars sur plus de 266 milliards de dollars de volume.

4/ Et le marché est fortement centralisé.
Les 3 principaux chercheursâWintermute, SCP et Kayleâont capturĂ© environ 75 % de la valeur totale extraite.

5/ L'ascension de Kayle a été dramatique.
Joueur mineur jusqu'à mi-2024, Kayle a soudainement explosé en volume, coïncidant avec la montée de Titan en tant que constructeur.
L'analyse statistique montre une boucle de rétroaction étroite :
Titan remporte des blocs â Kayle arbitre â Titan grandit â rĂ©pĂ©ter

6/ Revenu â Profit
⹠Chercheurs neutres : effectuent des transactions à travers plusieurs constructeurs, enchérissent de maniÚre compétitive et conservent plus de potentiel de gain.
⹠Chercheurs exclusifs/intégrés : partagent la majeure partie des revenus avec leur constructeur, garantissant leur inclusion au prix de la marge.

7/ Wintermute/rsync n'est pas en train de mourir, juste d'évoluer.
Alors que la part de marché des constructeurs de rsync est tombée en dessous de 5 %, la marge bénéficiaire de Wintermute a rebondi en ciblant uniquement les transactions les plus rentables.
Ils réalisent désormais plus de bénéfices en tant que chercheur qu'en tant que constructeur.

8/ Cette recherche nous donne la vue la plus claire à ce jour sur l'économie de la chaßne d'approvisionnement MEV :
â
Qui extrait de la valeur
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Qui garde le profit
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Comment l'exclusivité façonne le paysage des bùtisseurs d'Ethereum
Explorez tous les graphiques sur Dune âŹïž
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